国君(香港)：协鑫新能源予买入评级 目标价0.45港元

国内于2019年的新增太阳能装机容量预计将介于35至45吉瓦之间。国家能源局于7月11日下发了2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果的通知，进入补贴名单的项目总装机容量达22.79吉瓦。我们预计国内于2019年的太阳能新增装机将介于35至45吉瓦之间，较我们早前的预测区间高出15吉瓦。国内于2019上半年的太阳能新增装机仅为11.65吉瓦，同比下跌55%。

国家能源局及国家发改委联合下发了2019年第一批风电和光伏平价上网项目的名单。2019年第一批风电和光伏发电平价上网项目的名单已于2019年5月份被下发，总装机容量达20.76吉瓦。该20.76吉瓦的风电和光伏发电平价上网项目的预计投产时间在2019至2021 年之间。预计将于2019年投产的光伏发电项目仅为4.73吉瓦。

中国华(0.18, 0.00, 0.00%)能集团的潜在收购预计将大幅改善协鑫新能源(0.295, -0.01, -1.67%)的盈利能力。该潜在交易的落实将导致协鑫新能源控制权的改变，我们认为本次潜在交易的成功概率较高，主要因为协鑫集团目前正致力于降低其自身的杠杆。

我们轻微下调目标价至0.45港元但维持“买入”的投资评级。我们的2019至2021年的每股盈利预测分别为人民币0.0651 / 0.0591 / 0.0645元。我们的新目标价相当于6.0倍 / 6.7倍 / 6.1倍 2019至2021年市盈率或1.0倍 / 0.9倍 / 0.8倍 2019至2021年市净率。