西部才是光伏主战场 大容量储能技术将或突破

4月26日，芯能科技披露2018年年报。数据显示，2018年公司实现营业总收入3.8亿元，同比下降59%;实现归属于母公司所有者的净利润6616.3万元，同比下降43.2%。公开资料显示，公司是一家以分布式光伏为核心的清洁能源服务商，主营业务包括分布式光伏电站投资运营(自持分布式光伏电站)、分布式光伏项目开发与服务(为客户开发分布式光伏电站)以及光伏产品研发和制造。

2018年，国内光伏行业遭遇政策阵痛，芯能科技也未能幸免，与此同时，公司内部继续着此前一直在推行的业务结构优化，多重因素作用下，公司业绩出现较大幅度下滑。但有分析人士表示，随着公司自持电站规模的逐渐扩大，芯能科技业绩有望从2019开始，触底反弹。

业绩下滑

根据2018年年报，报告期内，芯能科技实现主营业务收入38,194.58 万元，其中，分布式光伏电站投资运营(自持分布式光伏电站)、分布式光伏项目开发与服务(为客户开发分布式光伏电站)以及光伏产品研发和制造分别实现主营业务收入2.10亿元、1.34亿元、0.38亿元，占主营业务收入比重分别为54.95%、35.05%、10.00%，与去年同期相比分别增长77.42%、-69.47%、-89.36%。

事实上，这也延续了公司2017年以来的业绩变动趋势，即盈利能力较强的分布式光伏电站投资运营收入比重持续大幅上升，较低毛利率的分布式光伏项目开发与服务以及低毛利率光伏产品研发和制造实现的营业收入比重下降。

对于业绩下滑的原因，公司方面在年报中表示，一方面，公司根据既定的业务发展战略，在公司资金实力增强的情况下，聚焦自持分布式电站建设，加大高毛利率分布式电站业务投入，相应减少了分布式项目开发与服务规模;另一方面，受国家光伏产业政策调整影响，光伏产品市场行情波动较大，价格持续走低，公司光伏产品以及分布式光伏开发及服务业务都受到较大影响;与此同时，虽然报告期内公司新增自持电站装机容量较大，毛利率仍较高，但是由于新增电站竣工时间不同，属于陆续并网，尚未实现全年发电，且光伏产业政策调整以后新建项目暂无国家补贴，因此新增项目所带来的发电收入及利润不足以弥补光伏电站开发与服务、光伏产品销售所下降的收入及利润。

光伏行业在2018年景气度偏低。据不完全统计，截至4月26日，在已披露2018年年报的光伏行业上市公司中，业绩表现普遍不理想。跟芯能科技同一天披露2018年年报的向日葵，实现归属净利润-11.46亿元，同比下降4936.37%;东方日升实现归属净利润2.3亿元，同比下降64.2%。而此前已披露年报的拓日新能，2018年实现归属净利润0.89亿元，同比下滑45.51%。

“行业新政对光伏行业的影响是切实存在的，这种影响在去年半年报中还没有明显体现出来，但去年三季报其实表现的就很明显了，年报未能幸免其实并不算意外”，上述分析人士表示。

走出底部

尽管2018年年报表现不佳，但芯能科技方面明显对2019年的业绩充满信心，公司在年报中算了一笔账。

根据公司的说法，报告期内，公司自持电站实现的电费收入为2.10亿元，该业务毛利为1.46亿元，目前公司已并网的自持电站装机容量约311MW，该部分电站在未来可实现全年发电，预计每年发电收入将提高至约3亿元，毛利提高至约2亿元，毛利率最高可达约68%，持续15-20年，并且随着自持电站规模的继续扩大，运营成本逐步地降低，电费收入和毛利将保持增长，公司发电收入对主营业务收入的占比将会继续提升。该业务进一步夯实了公司业绩“安全垫”，为公司的可持续经营能力奠定了坚实的基础。

与此同时，随着行业技术的进步，光伏产品端成本持续下降，光电转化效率不断提升，光伏产品整体呈现“降本增效”的趋势，为公司持续布局分布式光伏业务提供了广阔的市场空间。

“公司将坚定围绕‘以分布式光伏为核心的清洁能源服务商’的定位，持续提升自持电站规模，进一步夯实行业地位，在此基础上围绕主业拓展相关新业务。”公司方面在年报中表示。

近年来，以电动汽车为主流的新能源汽车市场蓬勃发展，但在汽车充电与储能方面，相关的充电基础设施匮乏，充电效率较低，储能成本较高，无法很好满足高速发展的新能源汽车市场充电需求，随着充电技术和储能技术突破，汽车充电市场具有广阔的市场前景。报告期内，芯能科技还积极探索与尝试建设将太阳能分布式电站与储能技术、充电桩技术相结合的智能化充电站，2018年已完成实验站建设并投入使用。

另外值得一提的是，在自建分布式光伏电站以及尝试向下游储能拓展的同时，芯能科技还在通过并购扩大自持电站规模。

4月17日，公司发布公告称，拟分别以现金1100万元和3600万元收购海宁开关厂有限公司持有的台州智睿新能源有限公司(法人独资)的100%股权和三门智睿新能源有限公司(法人独资)的100%股权。本次股权收购完成后，公司自持分布式光伏电站规模将进一步扩大。公司方面称，自持电站规模的持续扩大，将为公司提供长期稳定的现金流，为公司的可持续经营能力奠定坚实的基础。