信义光能股价拉升波动，光伏产业洗牌过后破冰了？

4月23日，信义光能股价上涨，盘中高见4.58港元，创历史新高，最终收于4.46港元，涨幅为2.06%，截止到4月24日，其股价为4.49元，涨幅为0.67%。

信义光能控股有限公司(以下简称“信义光能”)成立于2011年，2013年12月从信义玻璃控股有限公司分拆登陆香港联交所主板上市，目前是全球最大的太阳能光伏玻璃制造商，主要经营太阳能光伏玻璃的研发、制造、销售和售后服务, 为全球主要的国内外太阳能组件厂商提供太阳能光伏玻璃产品。从股权结构来看，信义光能母公司信义玻璃，持股29.5%，实控人为李贤义家族，而李持股信义玻璃31.28%，亦持有信义光能11.76%股权。

此外，截止2018年底，信义光能投资建设的地面和分布式电站累计并网约2.5GW，年发电量达到28亿kw·h，节约标准煤约114万吨，减排碳粉尘约76.8万吨，减排CO2约281万吨，减排SO2约8.5万吨。

但不得不说的是，虽然信义光能的股价在昨日创了历史新高，但就最新披露的业绩而言，它目前的经营状况无法真正让人放宽心。

营收净利双双下降

格隆汇app查询显示，截至2018年12月31日止，实现收益76.72亿港元，同比减少19.5%;毛利29.6亿港元，同比减少13.05%;公司权益持有人应占溢利18.63亿港元，同比减少20.1%;基本每股盈利24.87港仙;拟派每股末期股息4.2港仙。

具体而言，由于销量下滑及太阳能玻璃的价格急剧下跌，截至2018年12月31日止年度，集团的太阳能玻璃销售收益下跌3.2%至5,562.3百万港元;同时，受国内分布式发电装机的快速增长所带动，2018年首数月的太阳能玻璃需求维持强劲，但随着“531新政”的释出而大幅下调，2018年光伏装机限额使得其6月份的市场需求以更大的幅度下跌，尽管需求于年末前数月逐渐恢复，但其2018年的太阳能玻璃销量仍录得按年下跌4.9%。此外，太阳能玻璃2018下半年的平均售价较上半年大幅下跌，一般达到20%以上。

但值得一提的是，根据中金上周三发布的报告，它维持对信义光能目标价4.73港元及“买入”评级，且国泰君安维持“增持”评级，目标价4.7港元，且预计公司2019-20年归母净利分别为25.96、30.38亿港元，同比增长39.32%、17.05%。

而实际上，以上相关券商给出的报告并不是空穴来风，就目前而言，可以看出信义光能的业绩表现与目前行业市场的发展紧密相连，甚至可以说保有“一荣俱荣，一损俱损”的关系，即在对未来期许的前提下，前期因行业的暂时“遇冷”而受到负面打击，而随着光伏市场逐步恢复强劲而或将受到利好影响。

光伏行业的快速成长期

随着社会的不断发展，能源供应短缺危机日益严重，环保问题成了世界各国的重要议题，重用新兴能源已是必然趋势，其中，太阳能作为可再生清洁能源便迎来了发展机遇。

格隆汇app查询显示，全球太阳能光伏发电累计装机容量由2012年的100.5GW增长到2016年的306.5GW，年均复合增长率高达32.15%，2018年全球太阳能光伏发电装机容量有望达到464GW，未来五年(2018-2022)年均复合增长率约为18.47%，预计2022年全球太阳能光伏发电装机容量将达到914GW，可以看出全球光伏装机量增长迅猛，其中中国新增装机占比提升显著：2018年我国光伏发电全年新增装机4426万千瓦，年度增长量仅次于2017年，为历史第二高，且2018年中国太阳能光伏发电装机容量有望达到156GW，未来五年(2018-2022)年均复合增长率约为27.79%，预计2022年中国太阳能光伏发电装机容量将达到416GW。

但不得不说的是，当前光伏行业处在快速成长阶段，自身市场培育尚不成熟，过往都是依靠相关政府补贴而扩容市场，而这将是把双刃剑：一方面，众多企业的入局使得行业景气度进一步提升;一方面，行业内出现鱼目混珠的乱象，迎来野蛮生长的魔咒。正是基于此，2018年6月中国相关部门发布了“531新政”，旨在引导相关产业良性发展，自此光伏行业迎来大洗牌。

而这一整顿性的“一刀切”政策几乎波及到了行业内的所有企业，由于“531新政”的释出，在一定时期内，在抑制下游需求和缩减上游企业的产业规模的同时，相关企业的业绩也受到较大的负面影响;与此同时，光伏产业链价格更是大幅下探，驱使电站装机成本进一步下降：数据显示，2018年我国地面光伏系统初始投资成本为4.92元/W左右，同比大幅下降1.83元/W，预计到2019年全投资成本可降至4.48元/W，到2020年进一步降至4.17元/W。

但引人注意的是，尽管“531新政”为国内光伏行业带来降温，却为海外光伏市场需求释放了发展空间，这也就是为什么2018年整体呈现”低谷不低“之势，且间接促使光伏产业链回暖。

事实上，进入2019年，在国内相关政策“悬而未定”之时，纵观光伏行业一季度保持满产的企业，其海外市场贡献了大约90%的订单,一举成为了该季度拉动光伏产业出货需求的“功臣”：2019年1—2月，我国光伏电池片出口额达到1.7亿美元，出口量达到1.3GW，同比增长2.1%;我国光伏组件出口额达到24亿美元，出口10GW，同比增长21.9%，电池片和组件的出口增幅均超过了80%。此外，我国光伏组件的出口量占组件生产总量的85%，占比同期提高约25%。

近期政策“定军心”

此外，经过“531新政”的调整之后，2019年或将成为光伏平价上网项目落地的元年，围绕光伏行业的相关政策也陆续出台，也可谓是给了相关企业相对利好的政策支撑。

格隆汇app查询显示，4月12日，国家能源局发布《关于征求对2019年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知(征求意见稿)意见的函》明确2019年光伏项目(地面电站、工商业分布式)通过竞价仍可获得补贴，户用项目和扶贫项目则不需要竞价就可获得补贴，但有规模限制，再结合此前发布的《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案(征求意见稿)》，可以看出相关部门加快了推动平价项目上报和建设的进程，而这将为光伏产业的发展提供积极助力，毕竟随着光伏发电技术的不断进步以及其产品价格和投资成本的快速下降，光伏平价上网概念不断普及，我国光伏发电的竞争力或将得到进一步提升，从而利好相关布局的企业。

结语：

众所周知，随着环保力度的不断加大，以太阳能光伏发电为首的新能源备受各国的青睐，颇具潜力空间，我国也抓住这一机遇，基于原本发展较为稳定的产业基础，不断通过政策层面的方式(如有限补贴等)推动该市场有序发展，尤其在经过了“531新政”的洗礼后，如今，国内的光伏产业告别野蛮生长，逐渐走向以质量、技术、效益为核心的精细化发展新阶段。

而基于此，伴随着政策之下光伏玻璃需求的有效释放，以信义光能为首的光伏玻璃行业龙头或将受此利好驱动，发挥头部效应，增强业绩弹性，有望优先获益，因此这就要求相关光伏企业通过技术推动工艺技术的升级迭代，在提质、降本、增效的同时，使得其产品在价格上具备较高的市场竞争力，又需要不断拓展下游产业链，甚至走出国门，力争在海外市场上可以分一杯羹。