爱康科技净利增长10.5%背后：政府补助支撑业绩，补贴退坡又该何去何从？

4月22日晚间，爱康科技(002610.SZ)发布2018年财报。财报显示，该公司全年实现营业总收入48.4亿，同比下降0.3%;实现归属于母公司所有者的净利润1.25亿元，同比增长10.5%。

值得一提的是，报告期内，爱康科技非经常性损益对公司业绩影响较大，合计1.2亿元，其中政府补助就达到了1.2亿元，而扣除非经常性损益后的归母净利润则为810.1万元。根据这个数据来看，也就是说爱康科技净利增长1.25亿元的成绩有很大一部分是由于政府补贴支撑的。

而需要注意的是，根据相关数据来看，净利润得益于非经常性损益的情况是该公司近几年的“常态”。

据爱康科技财报显示，2015年至2017年分别为1.11亿元、1.41亿元、1.13亿元，由此呈现出净利润增长乏力，持续在1.1亿元左右波动的现状。而实际上，1.11亿元左右波动的净利润还得益于非经常性损益，其2015年至2017年的扣非净利润连续三年下降，2017年仅有300万元。

实际上，除了业绩增长乏力之外，其股价表现也不太给力，长期以来，爱康科技已经沦为2元股。截止今日收盘，该公司股票下跌2.25%，收于2.25元，总市值为101亿元。

(行情来源：富途证券)

那么，不得不引起大众的深思：光伏行业补贴逐渐退坡过后，爱康科技又该何去何从呢?

将“业务瘦身”进行到底

成立于2006年的爱康科技，是一家专注于新能源电力投资运营及提供一站式光伏配件的高新技术企业，其产品主要包括太阳能边框、EVA胶膜以及安装支架。2011年8月，该公司正式登陆深圳证券交易所中小板。

值得一提的是，成立至今的爱康科技经历过三次战略转型。

第一次转型是2006年至2010年，公司确立了光伏制造板块细分产品的龙头地位;第二次转型是2011年至2015年，爱康科技以光伏电站投资为核心，完成了从配件供应商到电站运营商的转型;第三次转型是2016年至今，公司逐渐发展成为以光伏配件制造、高效电池组件制造、新能源电力服务为三大核心业务的新能源综合服务提供商。

不过，在第三次转型中，爱康科技却走上了“卖卖卖”的业务瘦身道路。

2018年9月，爱康科技公告称，公司将转让浙江瑞旭投资有限公司等14家子公司的全部或部分股权给浙江省能源集团有限公司或其指定方。公司剥离部分光伏电站运营资产。同时浙能集团将战略入股公司并合作投资超高效率异质结(HJT)电池组件项目。

具体而言，爱康科技在今年1月的最新公告中披露，中康电力与浙江清能根据《股权转让协议》已完成标的公司的工商变更手续，公司已收到股权转让款3.96亿元，应付上市公司往来及股利净额6.38亿元，总计10.34亿元，此次交易的剩余款项将根据股转协议约定陆续收回。浙江清能已共计受让公司503MW光伏电站股权，公司正在积极推进转让其余待售光伏电站的股权的转让。

事实上，爱康科技实行“业务瘦身”操作是有迹可循的。

2018年是中国光伏市场的变革之年，行业政策发生了巨大的变化，光伏电站这样的重资产项目，也给相关企业日常经营带来一定压力。对此，爱康科技表示：

“在部分光伏电站转让之后，公司资产负债率较大幅度降低，增加了大量现金流，减少了财务费用，提高了公司资产的流动性，同时，提高了公司当期利润，增厚了每股收益，提高了股东回报，增强了公司抗风险能力，符合中小投资者的利益”。

与此同时，爱康科技也在年报中称，面对新形势、新局面、新问题，“公司将陆续转让电站资产，轻装上阵。并作为新能源电站运营商和用电服务提供商继续为已转让电站提供运维服务。”

做越南的光伏“富士康”

有意思的是，在出售光伏电站项目实现“轻装上阵”的同时，爱康科技也在财报中透露出了扩张海外的决心。

4月9日，爱康科技发布公告称，2019年公司拟通过支付现金及发行股份购买募集配套资金的方式，合计作价17.8亿元，完成对宁波宜则100%股权的收购。

据悉，宁波宜则主营业务为光伏组件、光伏电池的研发、生产与销售。其生产基地位于越南，通过全资子公司越南光伏、越南电池开展主营业务，其主要客户为全球知名光伏制造商，产品最终主要销往美国、欧洲等地区。此外，该企业预计将在当年实现组件产能4.5GW，高效电池产能1.5GW的产能。

截止目前，爱康科技有江苏张家港、江西赣州及浙江长兴三个电池组件生产基地，截止2018年底，拥有组件产能1.4GW,电池产能600MW。而此次如果能顺利拿下越南电池及越南光伏，这意味着爱康科技在产能上将位居行业前列。

对于此次交易，爱康科技也在最新年报中表示，“越南光伏长期以来为国内外大型企业代工光伏组件产品，积累着稳定长期的代工订单，本次并购完成后，公司将快速扩充公司现有的产能规模，并打通海外部分受限销售渠道，占领海外目标市场份额。”

此外，有业内人士也表示：

“越南光伏由于不受‘双反’限制，所以相关产品能够正常出口到美国，而该公司主要业务就是为球前10大光伏企业做代工，由此也能看出爱康科技收购的目的——就是想要做光伏行业的富士康”。

光伏行业能否再发力?

需要注意的是，在爱康科技加速业务瘦身以及布局海外市场并行的同时，自“531”新政出台后遇冷的光伏行业，又能否给其助力呢?

2018年5月31日，国家能源局等部门印发《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，提出暂不安排2018年普通光伏电站建设规模，仅安排1000万千瓦左右的分布式光伏建设规模，进一步降低光伏发电的补贴强度。在此重压之下，中国光伏行业迎来了时代的拐点——结束了自2013年以来光伏行业的高速发展，光伏企业一夜之间步入严冬。

不过，在“531新政”倒逼下前进的光伏行业，目前来看似乎迎来了一些缓冲。

2018年11月2日，国家能源局召开关于太阳能发展“十三五”规划中期评估成果座谈会，会议明确2022年前光伏会继续有补贴支持，同时保证规模，不会一刀切。以上政策的变化，印证了政策扶持光伏行业发展的导向，而随着海外新兴市场的高速发展，特别是光伏系统成本的大幅下降、中国光伏愈发接近平价上网等利好因素，可以预见行业发展将逐渐回暖。

光伏行业的回暖，具体而言包括以下几点：

其一，海外装机市场或将迎来机遇。随着欧盟对我国长达5年的“双反”告一段落，欧洲市场需求将大幅度的提振，2019年预计将出现超过11GW装机规模。在中国、日本、美国和印度需求稳定增长同时，包括土耳其、墨西哥、澳大利亚在内的新兴市场同时将快速崛起。 而从国内光伏企业海外投资建成情况看，海外布局目前正在配套化，电站建设也开始走出去。

对于市场未来的情况，中国光伏行业协会副理事长王勃华曾公开表示，“从全球市场看，前景非常乐观，全球目前已经有146个国家将可再生能源发展定为政策目标，计划的主力就是太阳能光伏。”

其二，平价上网的逐步推进。2019年伊始，国家发改委、国家能源局就下发了《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，首次对平价项目核发绿证，支持力度超过以往政策，预期成效良好。接网工程、就近交易、执行电价政策有望取得比历史实践更好的效果，消纳政策首次提出对限电电量通过给予优先发电计划获得补偿，是后续实施的关注重点。预计，2020年全国大部分地区光伏电站可实现无补贴平价上网。

对此，有行业人士认为，对于平价上网政策，业内已等待许久。该政策对于有高效产品、开发运营能力好、资金实力佳的企业来说是一大利好。

由此，根据以上种种可以看出，在光伏行业逐渐回暖的同时，对于广大光伏企业来说或许也是难得的“优胜劣汰”良机，而爱康科技前文所提到的一系列运作似乎也是“适者生存”之举。