趁着“东风”，晶科电力也要上市

资本邦获悉，2018年12月21日，专注于分布式光伏发电领域的锦浪科技首发通过。

趁着这“东风”，晶科电力科技股份有限公司(下简称“晶科电力”)于2018年12月20日向中国证监会递交了招股书。

招股书显示，晶科电力拟在上海证券交易所上市，本次预计募集资金总额为25亿元，募资拟用于辽阳忠旺集团230MW屋顶分布式光伏发电项目、营口忠旺铝业156MW屋顶分布式光伏发电项目、宝应光伏发电应用领跑者2017年柳堡2号100MW渔光互补项目和偿还银行贷款。

晶科电力是一家清洁能源服务商，公司主营业务主要分为光伏电站运营和光伏电站EPC两大板块，涉及太阳能光伏电站的开发、投资、建设、运营和管理等环节，以及光伏电站EPC工程总承包、电站运营综合服务解决方案等。

其中，光伏电站运营业务为晶科电力成立至今的核心业务，公司开发的光伏电站项目包括领跑者光伏电站、普通地面电站(包括“农光互补”、“渔光互补”、“林光互补”等光伏复合电站)、分布式光伏电站等多种类型。

截至2018年6月末，晶科电力已在浙江、江苏、河北、安徽、宁夏、青海等20多个省份建成了光伏电站，并网装机容量约3.02GW，占2018年6月底我国光伏累计装机容量的1.95%。

国内光伏市场向好，公司营收剧增

在国家对分布式光伏电站鼓励和支持的背景下，2016年开始，国内光伏电业逐步兴起，市场需求逐渐增长。

2015年、2016年、2017年和2018年前6个月，晶科电力营业收入分别为6.14亿元、18.58亿元、40.53亿元和18.24亿元;同期净利润分别为3380.75万元、1.56亿元、6.95亿元和2.94亿元。

晶科电力2016年、2017年营业收入增长率为202.36%、118.14%，营收和净利润激增。

当然，同样收益的还有别的同行业企业，比如刚才提到的锦浪科技。

据悉，锦浪科技2015年-2017年营业收入分别为1.77亿、2.85亿和8.23亿。同期净利润分别为2017.20万元、2982.95万元、1.17亿元。受政策鼓励，2016年以来锦浪科技收入规模和盈利情况也是剧增。

市场竞争加剧，行业利润有下降风险

相应的，光伏发电行业作为我国具有巨大发展潜力的产业，近年来发展迅速，但同时行业新进入者也在持续增加，在抢夺优质光照地区、取得地方政府支持、获得信贷融资等方面的市场竞争也是日趋激烈。

近年来，除国家五大发电集团、太阳能(000591.SZ)等国企外，中利集团(002309.SZ)等民营光伏企业也继续扩大光伏发电业务，正泰电器(601877.SH)、林洋能源(601222.SH)等原主营业务并不包含光伏发电的上市公司也纷纷投入大量资金进入光伏发电领域。随着越来越多的公司进入光伏发电行业，光伏发电业务未来可能面临行业竞争加剧的风险。

除了市场份额的竞争，光伏发电行业还面临着风电、水电、核电等其他清洁能源的竞争。

晶科电力在光伏电站运营业务主要竞争对手就有国家电力投资集团公司和中国华电集团公司。其中，截至2017年末，国家电力投资集团公司电力装机容126GW，在全部电力装机容量中清洁能源比重占45.14%，其中光伏发电装机规模达11.66GW;截至2017年末，中国华电集团公司电力装机容量148GW，在全部电力装机容量中清洁能源比重占38.6%，其中光伏装机容量达2.81GW。

晶科电力所处光伏电站运营行业是典型的资金密集型行业，需要在前期投入大量资本以完成项目建设，因此，报告期内，公司光伏电站运营业务成本占主营业务成本的70%以上。而且随着公司光伏电站运营业务规模快速扩张，成本相应呈增长趋势。报告期内，公司营业成本变动趋势与公司营业收入变动趋基本保持一致。

行业利润逐年变薄将变成现实。

“531光伏”限制，光伏发电行业增速将缓

值得注意的是，2018年5月31日，国家发改委、国家财政部、国家能源局联合下发了《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，该通知对光伏行业及公司经营带来了一定不利影响。该通知对普通光伏电站及分布式光伏项目建设规模均进行了限制。

该《通知》对晶科电力未来开发的光伏电站整体盈利情况等可能带来一定的不利影响。同时，该通知对光伏电站建设规模的限制可能对公司未来光伏电站EPC业务带来一定的不利影响。

未来光伏发电行业可能将逐渐由快速增长转至稳定增长，晶科电力未来也存在收入增长率下降的风险。