协鑫新能源调研纪要：光伏力量，从量到质的变迁

以下是来自协鑫新能源的演讲全文。

我们是全球第二大的光伏企业，在今年上半年我们增加的新的装机量是1.1吉瓦，上半年达到7.1吉瓦，在美国和日本也有自己的光伏电站，电力销售已经有3765百万千瓦时，跟去年比大幅增长了六成。我们在中国26个省份都有我们的光伏电站，比较集中的都是在中东部，限电跟我们公司的影响是相对比较小的，原因就是光伏电站比较分散，避免在西北地区，二类跟三类地区来说，已经占我们超过八成以上的光伏电站。

我们有自己的开发团队，在上半年自己执行开发的比例，已经从去年全年的79%上升到几乎全部我们自己开发的，因为我们可以自己开发，就可以拉低成本，上半年比2017年同期有所下降，我们主要是大型地面的光伏电站。因为我们在26个省份都有自己的电站，也集成开发五个省级监控中心，在宁夏、山西、陕西、江苏和河北，每一个监控中心可以监控大概20多个光伏电站，由于我们可以监控光伏电站比较多，除了为自己的光伏电站做运维之外，去年开始也做一些代运维服务。代运营电站规模已有1个吉瓦左右，由于有这个服务，我们在管理费用上面就有增加，但产生了更多的利润。

2014年上市以来，我们的增长都是比较快的，相对来说我们的负债方面随同出现了比较大的增长，公司管理层也了解到这是我们的弱点，今年以降负债为主，在融资方面通过不同的策略完善。用一些长贷来替换短贷，降低风险。我们在今年一月份也发出五亿美元的债，认购有七倍以上，息率比其他的香港同业是最低的。

我们收入、毛利、盈利这三个方面的增长都是有一致性的。由于过去中国光伏电站增长速度比较快，所以光伏发电的企业，负债比例都相对有点高。协鑫新能源的管理层清晰地认识到这个问题，今年公司的重点就是要把负债率降低到80%以下。经过我们的努力，把一年以上的贷款从去年的74%上升到今年上半年的83%，有效规避了短贷长投的风险。

大家可能会听过在今年下半年的光伏新政化，对我们整个行业来说会有一些不利的影响，但是对我们下游方面利好的影响会比不好的影响会多。为什么?比如说补贴方面，光伏发电一直存在拖延的问题，但是新政之后，可以看到最近政府正努力地去加快发放补贴。这会改善我们公司的现金流。如果平价上网可以快一点到来的话，可以不需要补贴就能增加行业规模，这是对下游有一个利好的方向。

因为我们最主要的重点今年把我们的负债率下降到80%以下，我们会通过什么样的方法?主要有三个层面：

第一，上市公司层面或者是国内控股公司的层面，还有在项目的层面引进大型的机构来把我们的负债率降低，如果在项目层面，十月份已经把160兆瓦光伏卖给中广核太阳能，让我们的项目负债不用再并表。完善这些项目的出售之后，会继续为这些项目提供运维服务，可以收取稳定的管理费用。这是我们在十月份已经做的一个项目。第二，在国内的控股公司方面，去年11月份也引进了一个策略投资人，也是通过三个不同的层面引进策略投资人来改善负债方面。第三，除了引进他们来到我们公司，往后跟国企合作的时候，由于他们在融资方面比我们有优势，所以往后我们在开发一些新的项目可以跟他们一起合作，也希望未来有一些没有补贴方面的项目，我们一起合作做，就可以利用他们融资成本方面的优势投到更加多的项目。

以后最主要的方向就是投平价上网的项目会多增加做大运维服务，海外方面也会继续看比较成熟的海外国家，比如说美国、日本等等来发展海外服务，但是最主要还是以国内的平价项目还有代运维服务为主。

因为今年是改革的一年，透过优化结构、严控自己的开支、把我们的项目现有发电量跟效率放大，最主要也是希望把我们自己本身的负债方面降下来，希望在往后跟其他的公司合作的时候，可以投更多的平价上网的项目。

这是我们的一些项目，最主要的项目都是在二类跟三类地区，这是我们在苏州的农光互补的项目，这个就是在农田上面放太阳板。