拟配股募资39亿元 隆基股份逆势投资扩能

近日，隆基股份发布了一系列公告称，将以配股方式募集39亿元资金。《证券日报》记者从隆基股份了解到，此次募集的资金主要用于建设宁夏乐叶年产5GW高效单晶电池项目和滁州乐叶年产5GW高效单晶组件项目，本次配股拟以实施本次配股方案的股权登记日收市后的A股股份总数为基数，按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售，公司控股股东李振国、李喜燕及其一致行动人李春安承诺将按持股比例以现金方式全额认购可配售股份。

逆势投资

近年来，随着我国光伏发电建设规模不断扩大，技术进步和成本下降速度明显加快。为促进光伏行业健康可持续发展，提高发展质量，加快补贴退坡，国家发展改革委、财政部和国家能源局于2018年5月31日联合下发了《关于2018年光伏发电有关事项的通知》(以下简称“5.31新政”)，该通知对2018年国内光伏装机规模计划、电价补贴等事项进行了新的调整和规范，包括合理把握发展节奏，优化光伏发电新增建设规模;加快光伏发电补贴退坡，降低补贴强度;发挥市场配置资源决定性作用，进一步加大市场化配置项目力度等内容。

市场认为，5.31新政将一定程度影响2018年国内光伏电站装机量需求，进一步推进光伏终端市场化竞争，淘汰制造端落后产能，加速平价上网进程。

5.31新政后，在国内光伏行业需求大幅萎缩的情况下，作为一家行业龙头企业选择在此时点逆势扩张并抛出了配股再融资计划保障产能供给，并非盲目之举，而是有着明确的战略意义。

今年年初，隆基股份对外披露了《关于单晶硅片业务三年(2018-2020)战略规划》，在2017年底硅片产能15GW的基础上，力争单晶硅片产能2018年底达到28GW，2019年底达到36GW，2020年底达到45GW，根据规划，隆基股份已步入快速成长和提升产品市场占有率的发展阶段，高效产能的扩张需求必然导致对资金的需求。

申万宏源认为，本次配股方案符合隆基股份2018年度融资规划，尽管5月31日能源局发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，引起光伏市场大幅波动，但隆基股份仍然坚定看好平价上网加速到来后全球能源体系对于光伏产品的需求，继续补充电池与组件端产能，彰显公司战略定力。

而配股已成为该公司现阶段最符合其融资时间、规模需求和最可靠的融资方式，同时，隆基股份控股股东及其一致行动人也承诺全额参与本次配股，彰显对公司未来发展的信心。从长期来看，待配股募投项目所实施的高效产能形成收益后，采用向原股东配售股份(配股)方式进行实际有利于进一步提升股东收益。

“短期主要矛盾在需求，长期看行业格局正在变好。”申万宏源分析认为，531新政后，国内光伏产业陷入调整期，而近期印度宣布对我国电池及组件产品实施为期两年双反，也让新兴市场的需求预期有所下修。根据Solarzoom最新预测，2018年国内光伏新增装机达到35GW，同比下降34%，全球新增装机达到90GW，同比下降9%，短期全球需求下修导致企业盈利显著压缩，行业洗牌加速。长期看，新能源在全球能源结构中的重要性仍将不断提升，本轮洗牌后行业将呈现更加明显的龙头胜出格局。

业内认为，虽然中国2018年新增装机量出现阶段性政策性调整，但随着全球气候协议《巴黎协定》的落实以及光伏发电关键设备成本价格的不断下降，光伏发电应用国家和地区将会继续扩大，全球光伏市场规模将会逐年增加，未来成长前景可期。根据GTM Research预计，到2018年底，全球年度光伏装机增量>1GW的国家将达到13个，而2017年只有8个国家达到该水平。

平价上网加速

西安工程大学管理学院副教授王铁山认为，531新政之后，无补贴市场将开始蓄势发力，发展高效产品成为推进光伏平价的必然选择，“这必然加速行业的发展，光伏发电成本进一步降低，平价上网加速。”

根据国际可再生能源机构(IRENA)在2018年1月发布的报告指出，2020年大规模太阳能光伏发电正在引领可再生能源电价下降到能与传统发电竞争的水平。2017年太阳能发电的平均电力成本(LCOE)自2010年以来已下降了73%，预计到2020年成本将再降一半。

《证券日报》记者了解到，在全球范围内，全球光伏最低价不断被刷新，部分国家已出现光伏平价上网项目，2018年6月，美国亚利桑那州30MW光伏项目电价仅2.49美分/kWh，较2018年6月该州工商业电价(11.23美分/kWh)降幅达78%。目前该项目正在建设中，对应购电协议生效日为2020年12月31日。2017年11月墨西哥能源部2.3GW光伏采购竞标中，意大利ENEL绿色电力公司报价1.77美分/KWh，刷新了光伏报价最低纪录。

从国内来看，在应用领跑者、技术领跑者基地建设的带动下，光伏平价上网日渐逼近，2018年3月，中国光伏领跑者项目——达拉特基地最低中标价0.34元/kWh，较当地脱硫煤电价(0.2829元/kWh)仅高出0.0571元/kWh 。

在王铁山看来，5.31新政的颁布，将进一步刺激和带动市场对高效光伏产品市场需求，有利于倒逼我国光伏企业继续加大和推动技术升级，进一步加速产业平价上网的步伐。

技术推动

数据显示，2017年全球太阳能电池片有效产能约为123.2GW，其中高效PERC电池产能仅为30GW左右，在业内看来，高效产能已完全满足不了市场需求，发展高效产品是推进光伏平价的必然选择。

《证券日报》记者从隆基股份了解到，在技术储备方面，隆基股份通过技术创新，不断提升综合竞争能力，建立了硅材料研发中心、电池研发中心和组件设计中心，研发团队超过450人，最近三年研发投入金额分别为2.99亿元、5.63亿元和11.08亿元。

根据PV Tech数据显示，隆基股份2017年度研发投入创造了新的太阳能行业年度支出记录，为光伏行业全球研发投入最多的公司，自主研发能力不断提升。

据《证券日报》记者了解，在本次募资资金投资项目上游单晶硅片环节，隆基股份在单晶生长、金刚线切割及单晶材料薄片化技术等方面形成了较强的技术积累和项目储备，非硅成本处于行业领先水平，新投产单晶硅片项目的非硅成本将低于1元/片，从而在上游环节为本次募投项目的实施提供了重要保障;在单晶电池、组件环节，公司单晶PERC电池转换效率最高水平达到23.6%、60型高效单晶PERC组件转换效率达到20.66%、60型单晶PERC半片组件功率突破360瓦，均刷新了世界记录。

王铁山分析认为，作为行业的龙头企业，随着隆基股份将大量的行业领先研发成果转化为高效产品并推向市场，有利于其继续巩固领先优势，扩大产品市场占有率。