"协鑫系"资产被混改 分拆上市风声再起

协鑫系”掌门人朱共山最近特别忙，最新的动作是卖掉了江苏中能硅业科技发展有限公司(下称江苏中能)的控股权。

6月6日，上海电气集团股份有限公司(下称上海电气)、保利协鑫能源控股有限公司(下称保利协鑫能源)，先后发布公告表示，上海电气将以50%发行股份及50%支付现金方式购买保利协鑫能源下属江苏中能51%的股权。

在被称为“史上最严光伏新政”出台的节骨眼上，朱共山的这个动作，很容易令人联想为受到新政冲击。不过，有保利协鑫能源方面不愿具名的知情高层在接受《华夏时报》记者采访时表示：“这事筹划很久，主要是获得现金，上海电气控股只是财务投资，保利协鑫保留经营管理权。”

出让控股权

手握现金才是王道，此次江苏中能被混改后，保利协鑫能源将获得64亿元现金。

据上海电气公告显示，公司正筹划收购保利协鑫能源下属江苏中能51%股权，交易方式初步确定为公司发行股份及支付现金购买资产，江苏中能100%股权的估值预计不超过人民币250亿元，据此计算江苏中能51%股权将作价127.5亿元。

稍晚一些时间，保利协鑫能源发布公告进一步披露细节称，购买价将50%以现金结付及50%通过上海电气配发及发行A股结算，即此次交易保利协鑫能源将获得约63.75亿元的现金。

此次收购江苏中能控股权的上海电气背景深厚。据官网显示，上海电气是一家大型综合性装备制造集团，主导产业聚焦能源装备、工业装备、集成服务三大领域，产品包括火力发电机组(煤电、气电)、核电机组、风力发电设备、输配电设备、环保设备、自动化设备、电梯、轨道交通和机床等。另据天眼查显示，上海电气的控股股东为上海电气(集团)总公司，而上海市国资委100%控股上海电气(集团)总公司。

在6月6日晚8点，朱共山在相关专题电话会议中介绍，此次与上海电气进行混合所有制合作，保利协鑫能源除继续持有江苏中能49%股权外，还将继续保留电子级多晶硅资产、超过300MW电站资产，以及协鑫新能源控股权。

朱共山还表示，其仍将担任未来与上海电气进行混合所有制合作后的江苏中能的董事局主席职务，且江苏中能的管理团队也仍将继续履职，但会获得根据市场对价的相应激励股权。

上海电气混改江苏中能也带来更多发展计划。上述保利协鑫能源不愿具名的知情高层表示：“上海电气进入后，作为大型国企的身份，会降低今后业务发展的融资成本。”

据本报记者了解，近期，江苏中能100%控股的保利协鑫(苏州)新能源有限公司向中国证监会申请发行不超过 15 亿元 (含 15 亿元)的公司债券，其中 5 亿元用于补充运营资金、10 亿用于偿还有息负债，发行期限不超过五年。记者自上交所公司债券项目信息平台获悉，最新的项目状态为已回复交易所意见。

朱共山对于此次合作也不乏溢美之词，称上海电气是上海企业的一面旗帜，也是中国能源装备大型企业的表率公司，双方会发挥各自优势，除了融资、减债、财务成本降低8亿-10亿之外，也会通过并购及合资平台再次起航。

值得注意的是，将本次不超过250亿元的估值与2009年保利协鑫能源收购江苏中能时的价格相较，并未有太大出入。

2009年6月，保利协鑫能源以总代价263.5亿港元，向大股东朱共山等收购太阳能多晶硅及硅片供应商江苏中能的全部股权。据彼时汇率换算，约为232亿元人民币。

不过，此次交易双方均表示，最终购买价格将有待双方协商确定。

新江苏中能IPO可能性

上海电气混改江苏中能，也令保利协鑫能源分拆光伏材料业务回A股的消息再次响起。

据媒体公开报道显示，作为全球最主要的多晶硅料企业之一，江苏中能连续五年蝉联全球产能最大。2017年，该公司多晶硅料产能约7.5万吨，是保利协鑫能源旗下核心资产。此外，江苏中能还是国内仅有的几家掌握电子级多晶硅生产技术的企业。

上述保利协鑫知情高层告诉记者，保利协鑫能源目前融资不吃力，“最近资产拆A本来就在引进战投，上海电气本身有光伏投资意向，愿意占大股。”知情高层称。

而在6月6日，保利协鑫能源停牌后，招银国际预期，保利协鑫能源可能会公布光伏材料业务分拆计划的最新情况，其中或包括引进战略投资者，预计分拆业务在2019年上市。

早在2017年12月20日，保利协鑫能源就发布公告称，公司正考虑将光伏材料业务分拆(建议分拆)及在深圳交易所或上海交易所独立上市(独立上市)的可能性。彼时公告还指出，若干潜在投资者已表示有兴趣投资保利协鑫能源光伏材料业务。

而根据保利协鑫能源2017年年报显示，分拆的光伏材料业务主要为光伏行业运营的公司制造和销售多晶硅及硅片，并为保利协鑫能源主要收益来源，2017年的利润为12.64亿元，占其总利润23.79亿元的五成以上。

不过，2017年财报显示，由于多晶硅销售量及硅片平均售价下降，及数个如金刚线切割技术等项目研发费用增加，光伏材料业务2017年的净利率减少至6.5%，较2016年同期净利率12%有所下降。

而对于是否新江苏中能会分拆A股上市，朱共山在电话会议上表示：“新的江苏中能暂时没有寻求A股上市的计划，但不排除未来会重新IPO。”

另据媒体公开报道，谈及保利协鑫能源旗下的协鑫新能源(00451.HK)发展方向时，朱共山称，公司正在加快降杠杆、去负债并提升企业盈利能力的工作。

“我们也会采取一系列的措施，在保证保利协鑫控股地位不变的情况下引进战投，同时，公司也考虑引进中央企业或优势互补的金融机构、电网企业来参与协鑫新能源国内及国际业务的发展。”朱共山称，协鑫新能源被拖欠的第七批补贴会在今后到位，剩余部分补贴也会请求相关部门尽快解决，比如通过资产证券化来解决。

来源：华夏时报