531后 不同类型光伏项目融资情况分析

531新政的出台，让光伏行业对补贴缺口问题，前所未有的关注。

因此，由于补贴缺口导致的补贴拖欠年限，可能超出之前很多人的预期。由于补贴拖欠导致许多民营企业现金流压力倍增，市场上也产生了大量的光伏项目融资需求。

而另一方面，由于金融机构对补贴拖欠的充分认识，导致不同类型的光伏项目的融资难度与2017年相比，发生了很大的变化。

地面光伏电站：由“宠儿”变“弃儿”

案例一：山东省某地40兆瓦项目

1、项目特点：

1)17 年上半年并网发电，有 17 年集中式电站指标 ;

2)一线品牌设备，总包方为某国企;

3)合规性文件齐全，担保主体为一般民营企业;

2、融资诉求：

1.3亿，平均3.2元/W

3、融资可操作性：★☆☆☆☆

这种合规性非常好的项目，在2017年是资本市场的宠儿，非常容易获得融资。然而，531新政后，该项目目前很难获得融资。

主要原因：国补第八批目录遥遥无期，白条现金流风险太大;担保主体没有如此规模现金流的差额补足能力。

全额上网分布式：仅能以“脱硫煤电价”评估价值

案例二：河北省某地3兆瓦项目

1、项目特点：

2018年5月31号之前完成并网验收，签定购售电合同;

epc公司全垫资建成电站，部分工程款未付;

投资主体为该EPC公司

2、融资诉求：

600-700万，平均2~2.3元/W，用户付清设备款，暂时先持有

3、融资可操作性：★★★☆☆

由于该项目的融资额度少，仅2~2.3元/W，所以相对较容易获得融资。然而，531新政之后，该项目很难获得更多的融资额度。

主要原因：白条现金流风险仍然存在，但脱硫标杆部分已经可以覆盖还本付息;项目规模小，担保主体有差额补足能力。

可见，考虑到未来补贴很难到位的预期，金融机构开始以最坏的打算，以脱硫标杆电价对项目的价值进行评估。

自发自用、余电上网分布式：由“不屑一顾”变“宠儿”

案例三：江苏省某1.3兆瓦项目

1、项目特点：

1)投资方主要是户用和小微的建设，2017年主营业务收入千万级别;

2)共五个小项目，单体规模分别为两个400kW、三个150KW左右;

3)均为自发自用项目，自用比例在80%以上，并网以来发电量良好，无拖欠电费情况;

2、融资可操作性：★★★★☆

2017年，由于规模小、且分散，操作成本高，金融机构对此类项目不屑一顾。

然而目前，这类项目由于自用电价高、如果电费不拖欠的话，项目的现金流会很好，项目收益高，成为最受欢迎的项目。

本项目快速获得融资的原因：项目现金流非常好，在5年内超额覆盖还本付息;项目规模小，弱化对投资方担保能力的要求。

结论

根据目前的实际情况，目前不同类型的光伏项目融资难度基本如下。

1、地面光伏电站

对于未列入可再生能源名录项目暂停推进;

担保主体差，补贴延迟时间长，需要第二性的强担保才能做;

2、全额上网分布式光伏项目

未进入补贴目录项目，只能按照脱硫电价融资;

3、自发自用、余电上网分布式光伏项目

只要电站本身的现金流好，可以在建设期融资---关注承载业主的持续经营能力以及用电情况;

文章作者：李月