债券违约、评级下调 永泰能源拟实施240亿元债转股

紧急奔走之后，永泰能源(600157.SH)偿债方案初定。记者了解到，这份偿债方案的核心是约240亿元债转股计划。同时，永泰能源计划出售资产回笼资金，一期拟处置资产150亿元。

7月5日，上海清算所公告称，截至该日日终，上海清算所仍未收到永泰能源股份有限公司支付的付息兑付资金，无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。7月5日是永泰能源2017年度第四期短期融资券(代码：041773004，简称：17永泰能源CP004)的付息兑付日。永泰能源构成实质性违约。

同日，永泰能源公告取消了2018年度第四期短期融资券发行。永泰能源2018年度第四期短期融资券基础发行规模7亿元，上限10亿元，发行日定在7月5日。永泰能源公告称因“市场波动过大”，取消了发行。

正是这一短融债发行失败引发了后续的17永泰能源CP004的违约。

永泰能源一位高管告诉记者，永泰能源原指望这一短融债募资来兑付17永泰能源CP004。但部分认购人因为资管新规无法认购，另有部分认购人则对公司信心不足，导致发行流产。

记者了解到，昨日上午，永泰能源召开紧急会议，研究偿债方案。记者统计，截止到2018年3月份，与永泰能源有授信协议的银行类机构有34家，授信额度总额433.25亿，永泰能源已使用324.58亿，其中规模最大的是国家开发银行，授信额度174.85亿元，永泰已使用114.81亿元。另有29家租赁类金融机构与永泰能源有授信协议，授信总额557.97亿元，永泰已使用125.01亿元。

为偿还债务，永泰能源将出售资产回笼现金，公司战略将调整为“回归主业”，聚焦煤电产业，陆续剥离辅助生殖等多元化产业，一期拟处理资产150亿元，资产出售对象主要为现金流充裕的央企和地方国企。

永泰能源还计划引进战略投资者，来缓解资金压力，这一工作已经筹划有一段时间。

短期内，永泰能源将与债权人协商进行债务重组，永泰能源计划实施240亿元债转股计划。永泰能源控股方永泰集团则计划发行以永泰能源及控股的另一上市平台海德股份为标的的可交换公司债，增强现金流。

永泰能源初始只是永泰集团下属一个煤炭经销公司，并无实质性资产。2010年由永泰集团注入控股的上市公司鲁润股份后，聚焦煤电业务，通过定增、发债等多种渠道大规模融资收购煤矿、电厂等资产，快速扩张，至今已成为拥有年产1000万吨产能的大型煤炭企业，拥有发电装机1244万千瓦，其中投运812万千瓦。

近年来，永泰能源在巨大的财务压力下营业收入、利润都保持稳定增长。2016年营业收入136.99亿元，归属上市公司净利润6.69亿元，营业成本中财务成本达到33.18亿元。2017年营业收入223.88亿元，归属上市公司净利润6.02亿元，营业成本中财务成本达到36.14亿元。

永泰能源预计2018年实现营业收入230亿元，净利润8亿元，经营性净现金流将大幅增长至65亿元，增强偿债能力。

永泰能源一直以最高信用等级发债。违约发生后，联合资信下调了信用等级并称，永泰能源目前生产经营正常，但“17永泰能源CP004”实质性违约及触发的债券交叉违约，使融资环境急剧恶化，未来生产经营和债务偿还存在极大的不确定性。

文章作者：沈小波