30大光伏电站运营商排行：规模、电站储备、业务毛利率、储备资金复盘

531新政发出后，下游光伏电站资产交易频繁。

先有爱康科技打算卖掉大量并网运营电站控股权;本月初正泰电器公告7.03 亿收购隆基106.3MW分布式光伏电站;珈伟股份以10.38元/瓦出售100MW光伏电站给东方日升。

不难理解，很多光伏企业为了更快的回笼资金，改善企业现金流，降低资产负债率，开始寻找买家出售旗下优质的光伏电站资产。而硬币的另一面，对于一些投资者而言，最好的收购时机已经来临。

本期内容，黑鹰光伏要和读者一起解答四个问题，即中国的光伏上市公司中：

谁光伏电站运营规模最大?

谁的电站储备规模最大?

谁的盈利能力最强?

谁未来最具收购实力?

黑鹰光伏统计发现：截至2017年末，30家光伏电站运营商上市公司合计持有光伏电站规模合计达28.02GW，其中光伏电站运营规模在1GW以上的企业共有10家。此外，27家企业光伏发电业务实现收入合计210亿元;23家企业电站项目储备规模合计约为10.39GW;光伏发电业务毛利率在60%以上的企业有13家;32家企业资金储备合计约为900亿元。

首先看规模排行：截止2017年末光伏，电站运营规模榜前三名分别为协鑫新能源、太阳能、正泰电器，三者持有光伏电站规模分别约为5990MW、4017MW和2315MW。

(注：上述数据中不包含BT、EPC项目)

黑鹰统计发现，2017年27家光伏上市公司仅光伏发电业务就实现收入合计210亿元，其中榜单前七名公司光伏发电收入达10亿元以上，它们是协鑫新能源、太阳能、正泰电器、熊猫绿能、顺风清洁能源、北控清洁能源、林洋能源。

此外，这些企业手中还握有巨量的光伏电站资源储备。截止2017年末，23家企业拥有“在手已核准装机容量/在建、拟建项目”规模合计约为10.39GW，其中在100MW以上的公司共计18家。

榜单前三名分别为中利集团、京运通、正泰电器。协鑫新能源、阿特斯等海外上市企业未披露这一数据，所以未予统计。

一般来说，我们通过分析各公司光伏发电业务毛利率可以直观的看到各企业间成本管理能力及盈利能力。

黑鹰光伏统计发现：光伏发电业务毛利率在60%以上的企业有13家，榜单前三名分别为清源股份、隆基股份、旷达科技。笔者发现各企业间在电站运营方面成本管理能力有极大差异，比如榜单第一名的清源股份毛利率为74.39%，较榜单最末名的综艺股份高出60.27个百分点。即便运营光伏电站规模位居前列的公司之间盈利能力也有不小的差距。

以下为2017年光伏发电业务毛利率榜单：

可以预见的是，在这轮产业“寒冬”中更多的光伏企业为了活下去，尤其是不以光伏电站运营作为最核心业务(比如收入比重未超过50%)的企业多会选择出售旗下部分电站资产，这时对于手握充裕现金的光伏电站运营商来说，将是最好的收购时机。

据黑鹰统计，截至2018年三季度末，32家光伏电站运营商资金储备合计约为900亿元，其中资金储备在20亿元以上企业有14家，近期启动并购计划的正泰电器、东方日升都在其中。榜单前三名分别为特变电工、隆基股份和中利集团，三者持有货币资金规模就高达329亿元，占整体比重的37.05%

(注：协鑫新能源、阿特斯等海外上市公司均没有披露2018年一季度数据，所以表中数据仅为2017年年度财报数据，A股上市公司均为2018年一季度末数据)

文章作者：王亮