保利协鑫主席朱共山详解127亿出售子公司股权内情

6月6日傍晚，上海电气宣布斥资不超过127亿元收购保利协鑫能源控股有限公司(03800.HK，下称“保利协鑫”)下属江苏中能硅业科技发展有限公司(下称“江苏中能”)51%股权的消息，震动了产业界及资本圈。未来随着上海电气的介入，江苏中能将成为一家国字头控股的子公司。

250亿的江苏中能估值如何做出，未来管理团队架构怎样，会否如保利协鑫之前那样计划重回A股市场?一系列的疑问在行业内外引起了热烈而广泛的讨论。

而如今正值三部委对国内光伏规模控制及下调补贴的当口，保利协鑫迅速出售核心资产之一的动作，是否会变为行业的最新风向标?协鑫集团对于光伏产业的解读又是怎样的?今天晚间，协鑫集团董事长、保利协鑫董事局主席朱共山对此进行了详细解读。

管理团队不变

收购计划披露前，江苏中能是保利协鑫的核心子公司，去年产出多晶硅7万多吨，为全球第一大光伏多晶硅上市公司。此次并购中，江苏中能100%股权的估值预计不超过人民币250亿元，最终价值需评估机构出具，且经上海市国资委备案的资产评估报告确认。如果并购顺利，那么保利协鑫将会换出约127亿元左右资金及相应对价，受让方上海电气则拿到了江苏中能51%的股权。

朱共山说，在本轮收购的资产包中，江苏中能会出售电子级多晶硅、集成电路多晶硅材料等，涵盖着FBR多晶硅技术和CCZ技术。

250亿的估值情况是如何得出的?朱共山解释，这是基于保利协鑫180亿净资产而来。“我们的净资产中，含有不少产权、科技及品牌等，具有诸多的价值增溢。我们双方约定的是250亿元这一估值。我们也会通过双方及国资委认定的资产评估部门，进行合理的评价。”

在资产包完成出售以后，保利协鑫是否还会继续寻求A股上市?朱共山表示，从目前情况来看，并没有考虑到IPO的意愿。但未来是否会寻求上市，上海电气是否分板块、分行业地把多晶业务重新IPO，并不是没有可能。

在管理团队方面，朱共山透露，江苏中能继续由保利协鑫的专业化团队管理，也会继续使用合资平台促进企业的发展，这一点与上海电气达成了共识。与此同时，保利协鑫在江苏、河南、上海及浙江等地区，都会与上海电气展开广泛的项目合作开发和建设，发挥龙头企业的领跑作用。这些动作，也会得到国家政策、国家电网及各级政府的大力支持。

在他看来，上海电气早已走向市场化运作，比其他国有制造业走得好得多。“它是上海企业的一面旗帜，也是中国能源装备大型企业的表率公司。双方会发挥各自优势，除了融资、减债、财务成本降低8~10亿之外，也会通过并购及合资平台再次起航。”

谈及保利协鑫旗下的协鑫新能源(0451.HK)发展方向时，朱共山说道：公司正在加快降杠杆、去负债并提升企业盈利能力的工作。“我们也会采取一系列的措施，在保证保利协鑫控股地位不变的情况下引进战投。同时，公司也考虑引进中央企业或优势互补的金融机构、电网企业来参与协鑫新能源国内及国际业务的发展。”他说道，协鑫新能源被拖欠的第七批补贴会在今后到位，剩余部分补贴也会请求相关部门尽快解决，比如通过资产证券化来解决。

朱共山也称，“通过这次机会，保利协鑫也会努力争取增加一些现金派息。由于我们下一步的调整，比如说协鑫新能源等一系列的调整，我们今年在新疆多晶硅的基础上暂时不考虑再扩建。”

成本有望进一步降低

就目前实体企业的运作情况时，朱共山透露，保利协鑫徐州基地的电价是0.38元/千瓦时。2017年6月时，电价还在0.6元/千瓦时以上。而今年下半年起，公司的最大成本依然是电价、财务成本和人工费用等三项。不过随着电价的降低，成本也有望下滑。

与上海电气合资以后，保利协鑫会进行全面的调整和整合，债务也会尽快置换，促使财务成本下降。其次，通过技术创新，公司会对徐州基地做进一步提升。

而新疆基地的建设，并不是单纯扩大产能，而要提高产品的品质。“大家不要过度关注每吨多晶硅是多少钱，更要关注产品的品质。德国瓦克多晶硅生产基地就是很好的例子：尽管出现反倾销，该企业仍然满产满销、供不应求。我认为，下一轮多晶及硅片都会更加追求质量，并看实际的成本情况。我相信保利协鑫在多晶硅这一部分早就准备好了，不怕竞争者。公司的定位是只走高端路线。在这个定位当中，我的盈利能力肯定是好的。”

目前，保利协鑫是国内唯一一家拥有集成电路用半导体电子级多晶硅5000吨产能的基地。同时已收购了SUNEDISON(原MEMC)这一当年全球第三大半导体集成电路技术专利。未来发展继续看好。

朱共山也补充道，结合美国引进技术，通过科技创新投入，公司在新疆多晶硅的基地即将投产，加上江苏徐州老基地改造，原来的多晶铸锭技术改造成铸锭单晶的技术，从而实现升级。“我们认为，2019年是世界以及中国光伏平价上网的关键元年，也是全球不需要国家补贴、全世界每个国家不再需要对太阳能发电给予补贴的时刻。”

这一轮洗牌不可避免

就最近国家出台的多项光伏管控政策一事，他表示，“近期，我们也在积极关注。公司认为，通过国家的政策，在西部建设光伏电站，通过特高压技术向东中南部等地输送清洁能源的做法，完全是可行的。中国的太阳能、风能发展方向是没有问题的。关键是，企业能不能通过技术创新，透过自己的核心竞争力来胜出。”

他以家电行业的淘汰赛来形容目前可能在光伏产业中发生的剧烈变化。“我们看到，海尔、格力等这些企业，也是从成千上万家的竞争中脱颖而出，在市场中闯出了一条路。太阳能产业也是这样。我个人认为，太阳能的整个产业链当中，通过这一轮洗牌，真正有规模、有科技创新能力、符合国家能源发展方向及世界能源变革趋势的企业，发展前景将会是美好的。但过去很多企业从来不重视科技产权，一切都是拿来主义，同质化竞争及产品频出。那么这一轮大洗底之后，肯定要退出光伏制造以及清洁能源行业。保利协鑫和上海电气的合作，不仅是企业股权方面的合作，而是国家在长三角经济一体化的代表性举措。”

文章作者：王佑