2018年中国光伏行业发展现状及市场前景预测

2017年全年，我国光伏新增装机量达53.06GW，同比增长53.62%。近年来随着分布式光伏的广泛应用，光伏装机迎来新的增长点。行业发展迅猛。

光伏年度装机量

数据来源：公开资料整理

在产业链各环节均保持增速的情况下，2017年光伏行业整体营业收入继续保持相对高水平的增长，增幅达34.41%;归母净利润同比增加64.5%，保持着高增长的状态;毛利率为28.1%，同比上升0.02个百分点，期间费用率为11.66%，同比上升0.23个百分点;行业整体ROE12.44%，同比上升0.17个百分点。整体看，2017年板块业绩保持同比增长，各环节的盈利能力也开始明显分化。其中，上游资源硅料、硅片盈利能力有所提升，但其他中游环节以及下游领域除电池片盈利能力有所提升外，其他领域盈利能力均有不同程度的下降。

从营业收入来看，2017光伏板块整体收入2002.2亿元，相比2016年增加27%，同比增速低于去年同期的31%;从净利润来看，2017年板块整体实现净利润188.5亿元，同比增加42%，同比增速较去年同期的28.5%，上升明显。

光伏板块年度营收情况

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光伏板块年度净利润情况

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具体到产业链各环节上，辅料板块的营收增速最大，达到58.09%，其次为逆变器、设备和电站，增速分别达到51.97%、39.16%、37.88%，上游硅料板块增速最低，为9.37%。对产业链各细分板块的营收增速，我们可以做出以下大致排名：辅料>逆变器>设备>电站>硅片>组件>电池片>硅料。

2017年各细分板块营业收入增速

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从毛利率看，2017年设备板块的毛利率最高，达到39.12%;其次为电站以及逆变器，毛利率分别达36.54%以及35.05%，组件板块的毛利率最低，为19.92%。从毛利率的变动情况看，硅片毛利率同比提升了4.42个百分点;硅料毛利率提升了3.79个百分点，电池片提升1.55个百分点。其余环节毛利率全都出现下滑，其中辅料板块下降最为明显，下降了5.76个百分点，具体降幅排名为辅料>组件>电站>逆变器>设备。

各细分毛利率变化

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从费用率情况看，中下游环节的费用情况整体要高于上游环节，具体到各个板块，设备板块2017年费用率19.33%;逆变器、电池片的费用率也分别达到了14.82%与12.67%。整体来看，2017年产业链的费用率均处于增加状态，但组件和电站费用率有所下降，分别下降了0.90和0.37个百分点。

各细分板块期间费用率变化

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从归母净利增速情况看，整体行业均处于增速状态，下游板块增幅明显，上游相对较弱。2017年增速排前三位的为电站、电池片、硅片板块，其净利润增速分别达到192.24%、63.17%、57.69%。就归母净利的绝对值来看，上游和中游板块相对盈利较大，其中电池片归母净利最大为24.26亿元，硅片板块归母净利20.41亿元;硅料板块16.86亿元。

各细分板块净利润增速变化

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从ROE情况看，2017年逆变器的ROE最大，分别达到16.72%，较2016年上升2.42个百分点，其次为电池片板块，2017年ROE16.55%与逆变器所差无几，同比降低1.55个百分点。辅料ROE最低且下降最为明显，2017年为9.46%，较2016年下降了4.08个百分点。

各细分板块ROE变化

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电池片是经营现金流量净额最大的板块，2017年经营性现金流约27.42亿元，同比下降13.83%，在利润上升的情况下，受其应收账款及应收票据增加的影响，现金回笼略有减缓。辅料出现了相对较高的增速，现金流量净额13.2亿元，是2016年的近十倍;逆变器和设备的现金流量净额增速也较为迅速，分别达到118.07%和149.23%。

各细分板块经营现金流量净额(亿元)

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光伏行业仍处于快速发展阶段，技术的进步意味着生产效率、产品质量以及盈利能力的提升，整个板块对研发较为重视，历年研发投入都在稳定增长，2017年整个板块的研发投入达到52.27亿元，同比增长33.75%。从研发费用情况可以看出，各板块的研发费用较2016年均有一定程度提升，其中硅片的研发费用增幅最大，2017年达到68.27%。组件、设备和硅料的研发费用增幅比例也相对较高分别为57.19%、43.03%和41%。

各细分板块研发费用

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企业的在建工程在一定程度上可以反映企业的扩产建设活动。2017年光伏板块整体的在建工程规模达到137.73亿元，较2016年降低13.80%，表明整个产业的扩产建设速度有所下降。具体到细分板块上，逆变器板块降幅最大，从均值4.79降至0.77亿元，降幅达到83.89%。硅片、电池片和组件仍然处于扩产状态，分别提高0.49%、1.43%和1.99%。

2017各细分板块在建工程同比变化(%)

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2018年一季度，光伏新增装机量9.65GW，同比分别增长33.84%，一季度光伏增速超市场预期，增速较往年同期增幅显著。全国用电量提升的同时，导致一季度增长的原因有二：一方面是由于分布式光伏的发展，一季度新增装机中分布式7.68GW，年同比增长217%;另一方面限电问题得到了进一步改善，特别是在新疆自治区和甘肃省，这两个地区2017年的限电水平都超过了20%。

一季度光伏装机量对比

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从营业收入看，2018年一季度光伏板块整体营收313.141亿元，同比增长20.25%，略高于去年同期19.15%的增速。从扣非净利润来看，2018一季度板块整体实现扣非净利润24.44亿元，同比增长67.39%，涨幅较2017年同期提升46个百分点。

光伏板块季度营收情况

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光伏板块季度净利润情况

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具体到细分板块上，设备板块的营收增速最大，达到81.53%，硅片板块增速达44.32%。

2018年一季度各板块营业收入增速

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从扣非净利增长情况来看，电站板块表现尤为突出，增速达到597.62%。设备以及电池片板块扣非净利润增长明显，增速分别达446.43%、55.87%。辅料则出现了较大的降幅，降幅为33.86%。

2018年一季度各板块扣非净利润增速

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从毛利率情况看，设备、电站、逆变器、辅料板块实现同比提升，其余板块均出现了不同程度的下滑，下滑幅度基本上在2个百分点左右。

2018年一季度各板块毛利率变化

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