光伏组件价格走跌净利下滑 东方日升为何还砸百亿扩张？

一边是净利润同比下降，一边是百亿元产能扩张，东方日升新能源股份有限公司(下称东方日升，300118.SZ)究竟在演怎样的一出戏?

2月26日，东方日升发布业绩快报，其净利润为6.38亿元，同比降低7.7%，东方日升将净利润下滑指向了光伏产品售价有所下降。但尽管如此，在此前的三个月内，东方日升发布了百亿元的光伏产能扩张计划。面对光伏行业巨头的普遍跑马圈地扩张及产能过剩隐忧，东方日升扩张又是出于怎样的考量，而斥资百亿资金产能扩张有是否激进?

净利同比降7.7%

在发布百亿产能扩张后，东方日升的业绩快报也出炉。

2月26日，东方日升业绩快报显示，2017年营业收入为114.76亿元，同比上年的70.17亿元上涨63.54%，但归属上市公司股东净利润为6.36亿元，同比上年6.89亿元降低了7.7%，

对于此次净利下滑，东方日升在财报中指出为营业成本增加，但光伏产品售价有所下降此外，受销售模式及新市场开发影响，销售费用同比有所增加。据Wind数据显示，国内晶硅光伏组件价格周平均价格由2017年1月初的0.36美元/瓦下降至12月末的0.31美元/瓦。

据官网介绍，东方日升创于1986年， 2010年9月登陆深交所创业板，公司主要从事光伏并网发电系统、光伏独立供电系统、太阳能电池片、组件等的研发、生产和销售。不过，东方日升则是以光伏组件为主业的大户。据记者梳理悉，光伏组件在2010年至2012年对营收的贡献率分别达到91.06%、91.76%、83%，尽管此后组件贡献率有所下滑，但直到2017年上半年，其组件的贡献率仍占到营收比重的6成。

光伏组件的对于业绩的贡献率过高，从另一个侧面看则为难摆脱依赖产品单一的风险，历史也印证了这一风险。

光伏产品价格下滑对东方日升净利润影响并非首次，2011年开始光伏行业进入周期性低潮期，光伏产品价格走跌，2011年，东方日升净利润为0.54亿元，同比下降80.33%，2012年的净利润更是由盈转亏为4.8亿元，同比下滑幅度扩大至近10倍。直到2013年，光伏行业逐步复苏，东方日升才扭亏为盈，净利润达到3.22亿元。

不过，东方日升相关负责人在接受《华夏时报》记者采访时称：“在业务上，我们是国内海外两手抓，大型电站分布式齐肩并行，上游下游协同发展，除此之外，还有互联网金融、融资租赁等业务，全面开花。”

百亿元大扩张

尽管产品售价下滑致净利出现下滑，但行业扩产的浪潮也吹向了东方日升，而东方日升百亿元扩张可谓豪气。

2月22日，东方日升公告称，其与义乌信息光电高新技术产业园区管理委员会签署了《5GW太阳能电池组件生产基地项目投资框架协议》，项目计划总投资为 20 亿元，分二期建设，建设期预计2年。

除了上述的扩产计划，2017年12月开始至今的3个月时间中，东方日升还发布了两次扩产投资计划，分别为2017年12月5日，东方日升与江苏省常州市金坛区人民政府签订协议，拟投资80亿元建设5GW光伏电池和5GW光伏组件的光伏产品制造基地;2018年1月22日，与山西省芮城县人民政府签订协议，拟投资2亿元建设3万吨PPE改性及制品(光伏组件)生产线。计算可得知，上述3个扩张项目累计投资达到102亿元。

据了解，东方日升截至2017年上半年的电池片产能1.5GW，组件产能3.1GW，上述项目投产后，其组件产能将达13.1GW，产能增加超3倍。

值得关注的一点是，此次扩张的光伏电池及光伏组件作为东方日升的主业在财报中则指出价格有所下降才导致净利下滑。在这样的背景下，公司将如何保障未来的业绩，扩张的资金又将从哪里来?

对此，东方日升相关负责人向记者表示，此次扩产计划将用于新技术新产品的生产，这些都将成为市场产品主流，而东方日升除了长期稳定合作的客户之外，还在不断开发新客户。

“除此之外，公司的各项业务也全面开花，所以即使产品售价下降，我们依然有信心可以保证我们的业绩。拿金坛的项目的项目来说，在我们公布的可行性报告中有提到，项目建设期投资均由项目公司自筹提供。”上述相关负责人指出。

光伏业或现新一轮行业整合

在东方日升扩产前，其他光伏龙头企业们早已布局。

隆基股份发布了产能扩充战略3年规划，在2017年底硅片产能15GW的基础上，力争单晶硅片产能2018年底达到28GW，2020年底达到45GW。按照这份规划，仅今年产能增幅就高达87%。而另一单晶硅巨头中环股份在2017年9月新增5.8GW的单晶硅产能规划，新增后中环股份力争到2018年年底的单晶硅产能将达到23GW。

多晶硅巨头通威股份2017年通过自建光伏项目和合建光伏项目两种方式共斥资341.4亿元加码光伏行业。

此外，保利协鑫、天合光能、中来股份、阿特斯等诸多光伏企业也纷纷入局这一波光伏产业链扩张潮。光伏行业的扩产计划令人目不暇接，稍有实力的光伏企业都在扩产提升市场占有率，产能过剩的风险则随着而来。

今年2月，通威股份高管在接受机构调研时表示，2月初，多晶硅电池片价格已经企稳回升，1月初1.7元/W跌至1.3元/W后已经回升至1.35元/W左右，单晶电池片价格下降不多，1月份至今从1.7左右下降至1.6元左右。“很多电池片厂商已经开始亏损生产”。

不过扩产的光伏企业从说辞上对潜在产能过剩风险并不担忧。

东方日升人士表示，一直以来，东方日升的产能扩张都是有计划的扩张，迎合市场竞争要求的，并不存在为了眼前的利益而盲目扩张的现象。

“以这次扩张计划来说，我们是采用新技术、以较低成本，生产出更优质的产品，在市场上更具竞争力。我们相信，其他光伏制造公司的扩产计划，也主要是针对低本高效产品。”上述东方日升人士表示。

此外，上述东方日升人士表示还表示，“这次的产能扩张，或许会带来新一轮的行业整合，但整合的也主要是高本低效的产能或者企业。我们相信，行业内的有效产能有利于市场化竞争，最终变大变强的是具有品质和成本双重优势的企业，其中定有东方日升。”

文章作者：于玉金