松下收购三洋整合是最大的考验

    现金流相对充沛的松下趁着金融机构囊中空虚的当儿，将三洋一揽其怀。接下来对重合业务以及生产基地的整合，将是对松下的考验。

    日本松下电器Panasonic收购三洋电机Sanyo Electric于11月7日敲定。松下宣布收购三洋控股权，将在明年4月前使其完全子公司化，而三洋的品牌将会继续沿用。

    业内人士表示，此次收购不仅是日本少有的直接收购，而且是近期日本大型电器制造商之间的首例并购案。若并购成功后，松下将成为年销售额超过11万亿日元的日本最大电器厂商，同时成为仅次于通用电气的全球第二大电器厂商。如果考虑到日元升值因素，其甚至会超过西门子、三星电子和IBM，跃居全球最大的消费电子企业。

    松下方面称，此次并购是由松下提出的。在三洋电机成为子公司的前提下，通过资本及业务的合作，从而在能源事业领域，与三洋电机计划通过技术互补，利用松下的全球销售网络促进三洋电机的太阳能事业销售，从而在电子事业、生态事业，元器件、数码、商务、白电等领域尽可能地扩大商品阵容。

    对于此次收购价格，松下在声明中并没有透露。不过根据此前瑞士信贷公司分析师的预测，该项交易涉及金额可能高达8620亿日元（约合88亿美元）。

    据分析人员称，松下此举的目标在于三洋电机的太阳能电池业务。三洋电机在能源事业领域2008年度的销售额约为5000亿日元，营业利润约450亿日元，而今年4-9月，松下自身的电池业务收入出现了8%的下降，并于8月份宣布，将斥资1000亿日元新建锂电池工厂。收购三洋，松下在全球充电电池市场的地位将显著提升，尤其是太阳能电池市场。三洋是全球第七大太阳能电池厂商，在欧美市场销售较好，松下可以利用三洋打双品牌效应。

    另一方面，作为被收购方的三洋电机自2004年起就出现巨亏，但其太阳能发电、锂电池等业务拥有全球先进的技术。经过从2005年开始的三年重组，如今三洋电机亏损的业务已基本完成了剥离，目前其自身业务分为三类：一是核心产业，并对太阳能发电、锂电池，目前其锂电池销售收入仅次于索尼；二是剥离产业，如手机、冰箱等业务都卖给了京瓷、海尔集团等合作伙伴；三是中间产业，如洗衣机、电视业务等。

    在随后全球金融危机的重创下，三洋的重组大业所实现的盈利不过是昙花一现，从其第二季度报告来看，其营业利润大幅下降24%。而松下则在此次危机中受影响较小，与SONY大幅调低年度净利润目标59%、东芝日立第三季度出现亏损相比，松下二三季度净利润依然达到1285亿日元，同比增长22%，并保持了全球净利润增长10%的年度预测。现金流相对充沛的松下趁着金融机构囊中空虚的当儿，将三洋一揽其怀。

    从目前局势看来，松下与三洋的并购大局已定，剩下的只是细节问题，真正的难题是二者接下来的整合。虽然双方在电池业务方面整合相对容易，但对于存在重合竞争的半导体、白电、平板电视以及电池等业务，这将是对松下的考验。

    其二是生产基地的整合，对于日本本土的整合将主要是研发和部分销售网络的整合，而在中国，对于松下电器近70家合资、独资工厂以及三洋电机近30家工厂的整合，同样是整合的关键所在。中国电子商会副秘书长陆刃波对此表示，即便两者结合成为“日本大佬”，其所占家电市场的份额仍然威胁不到国产家电制造商。

    此外，深圳华强000062.SZ10月20日发布公告称，公司决定将直接持有的东莞三洋48.67%股权、广东三洋50%股权以及三洋设计10%股权全部出售给控股股东华强集团，同时购买华强集团拥有的深圳华强电子世界发展有限公司100%的股权，这意味着三洋电视在中国的生产和销售将逐步停止。

    (助编：xiaohu)