创益太阳能估值合理具备吸引力

内地薄膜太阳能光伏组件生产商创益太阳能24日公开招股，截至6月底止，全年截至今年6月底止年度纯利4.99亿元人民币，而2009年度则录得亏损5,600万元，主要受可换股可赎回的公平值变动所影响，若扣除有关变动因素，盈利则为1.57亿元。集团2010年度的营业额5.4亿元，按年上升98%，毛利增加1.5倍至5.73亿元。

据集团委托的一间太阳能公司及顾问Photon Consulting的报告，按薄膜组件产量计，2009年全世界排行第四，全球薄膜光伏市场占有率约4.1%。集团目前生产成本每瓦为0.98美元，预计明年底可进一步降至0.8美元；现时的年产能为145兆瓦，一条新的自动生产线将于今年第四季完成，届时产能将提升至205兆瓦，估计明年将进一步增至325兆瓦。集团光伏组件目前的转换效率为7%，往后透过将加大研发和提升技术，冀望明年转换效率提升至9%，而First Solar的薄膜光伏组件在去年底的转换效率为11.1%。

集团的产品可应用于离网光伏组件，包括太阳能用户系统、太阳能照明产品和太阳能消费应用，客户包括Casio和Citizen等，以及光伏建筑一体化(BIPV)和光伏电站光伏组件。集团上周二公布，与华电新能源成为战略合作伙伴，共合开拓太阳能光伏市场，将产品应用到电网市场。

据初步招股文件，这次集资所得的75%将用作安装生产线，另外偿还3,000万美元的股东贷款。市场消息透露，紫金矿业股东陈发树和华电集团各斥1,500万美元入股，成为策略投资者。以招股价3.1港元至4.5港元计，2011年的预测市盈率为5.6倍至8.2倍，估值具有吸引力。