“国字号”基金给力光伏龙头

在国内新能源产业领域，3家“国字号”金融机构共同投资一家企业尚属首次。

在IPO前夜，赛维LDK太阳能有限公司的子公司赛维LDK硅料及化学品科技有限公司1月4日宣布，获得国开金融有限责任公司、建银国际下属投资基金以及另一中国主要银行下属投资基金等3家“国字号”投资基金的2.4亿美元注资。

赛维LDK相关负责人透露，赛维LDK硅料及化学品业务将在未来2年之内完成IPO，并非此前所说的年内完成；此外，将会选择在海外上市。

上述赛维LDK相关负责人表示，之所以选择这3家具有“国字号”背景的基金，是因为看中其丰富的经验，有能力帮助赛维完成IPO。

中投顾问高级研究员李胜茂指出，上述3家基金都具有银行背景，有助于帮助赛维解决贷款难题，并且这次投资属于财务投资，并不会参与赛维LDK的经营管理，这也是赛维LDK乐于看到的。

能够印证这一说法的是，去年9月份，赛维LDK获得了国开金融控股方国家开发银行的600亿元人民币授信额度。这是国内光伏行业迄今为止获得的最大授信额度。

李胜茂指出，很长一段时间以来，赛维LDK坚持“信贷支撑产能扩张”的发展模式。在利用这种发展模式创造一个又一个“赛维LDK速度”的同时，公司信贷规模和资产负债率也出现了大幅增长，导致赛维LDK的经营风险居高不下。

在这样的背景下，3家实力雄厚的金融机构成为公司战略投资者，短期内就可以有效化解公司的经营风险，提升赛维LDK的偿债能力。

据了解，赛维LDK此前的资产负债率最高曾达到80%，是中国在美上市企业中最高的。在高资产负债率的情况下，仅靠海外基金融资显然不能解决赛维LDK所有的问题。

2007年，赛维LDK在美国纽交所上市前，就曾经尝试过通过海外基金融资。法国Natixis和鼎晖是两家最大的外部投资者。

李胜茂表示，海外基金仅仅是单纯的资金注入，而上述3家“国字号”基金除了注资外，更能帮助赛维LDK获得银行贷款；由于国有基金资金量大，在赛维LDK未来海外上市的股票认购量不大的情况下，可以有充裕资金进行认购；这3家基金的“国字号”背景同时也有助于赛维LDK打开国内市场，获得订单。

赛维LDK与3家“国字号”基金签订的合作协议明确规定：3家投资机构将共同投资2.4亿美元获得18.46%股权，用以支持赛维LDK硅料及化学品业务的经营和发展，并助推其成为世界领先的高纯硅及硅基新材料企业。

上述赛维LDK相关负责人也否认了这3家基金在IPO之后立刻退出的说法。

在赛维LDK2007年的IPO中，大部分外部投资者出售部分股票套现。当时Natixis出售股票56万股，套现1512万美元；鼎晖出售股票75万股，套现2025万美元，完全收回投资；崇德投资出售股票100万股，套现2700万美元。

李胜茂认为，3家“国字号”基金显然不会干这样的事。

国开金融有限责任公司总裁张旭光说：“在未来，一家成功的新能源公司必须具有以下特征：技术领先、规模效应、生产成本低。我们相信赛维LDK是一家具备这些特征的公司，2.4亿美元的投资将进一步强化和巩固赛维LDK在太阳能行业的领先地位。”