光伏扩产热潮来袭 企业行情或将透支

全球光伏市场2010年的超预期火爆直接为众多光伏上市公司带来了靓丽的“业绩单”。根据Wind统计，全部A股58家光伏上市公司有35家披露了2010年业绩预报，其中有32家上市公司预计同比增长，占比高达91.4%。

其中，以单晶硅棒和硅片为主业的大港股份预计2010年净利润为5800万-6300万元，同比大涨21倍，光伏下游龙头综艺股份预计净利润同比大增7倍，多晶铸锭炉关键光伏设备商精功科技预计净利润实现约8800万-9500万元，同比增长2.8-3.1倍。上述三家公司位列2010年业绩增幅前三甲。

业绩大涨刺激扩产热潮

Wind统计显示，与光伏“沾边”的上市公司纷纷迎来业绩大涨。其中，2010年业绩翻番的光伏类上市公司有14家，占到同类上涨公司的44%。此外，还有4家上市公司实现扭亏，其中中环股份预计2010年实现净利润为9000万元-1亿元。

生产多晶硅、硅片、电池及电池组件的光伏企业直接受益上述光伏产品需求剧增、价格上涨的利好，迎来业绩暴增。例如，进军光伏电池及电池组件的横店东磁预计净利润增长130%-160%；主营光伏电池项目的拓日新能预计净利润增长150%-180%。主攻单晶硅片业务的有研硅谷2010年实现扭亏，预计净利润为500万元左右。

此外，光伏行业上游设备及耗材生产商的业绩普遍出现了大幅度增长。例如，主营多晶铸锭炉的精功科技受益设备订单，预计2010年净利润大增3倍，生产光伏组件关键设备超白玻璃的金晶科技预计净利润增长200%以上；主业生产切割刃料的新大新材预计净利润增长40%-90%；进军光伏全产业链的南玻A预计净利润为14.6亿元，同比增长75%。

在业绩高增长的行业“给力”的背景下，不少光伏企业掀起扩产热潮。东方日升拟从超募资金中划出8.25亿元扩建300MW晶体硅太阳能电池生产线，年产能力由计划的150MW扩至450MW。南玻A决定非公开发行不超过2.5亿A股，募集资金总额不超过40亿元，用于TCO膜玻璃扩建、硅片扩建、太阳能电池及组件扩产、节能玻璃等多个项目。此外，还有航天机电、东方日升、奥克股份等多家公司纷纷上马硅片或电池项目。产业过剩的局面一触即发。

两头受压或透支今年行情

与光伏上市公司争相斥巨资投入光伏硅片、电池及组件行业相比，投入多晶硅项目的上市公司却不太多，即使有所投资，由于多晶硅项目的生产周期较长，需要一年多时间，而电池组件生产周期较短，几个月就足够。

因此，大量投产的电池及组件将在加剧行业竞争的同时，直接推高对多晶硅的需求，因此，多晶硅的价格可能会再度出现阶段性上扬，对光伏下游企业带来成本压力。

此外，德国、西班牙等国光伏补贴下降也将直接影响全球光伏市场的需求增长，目前不少专业机构对2011年的光伏需求大幅调低预期，甚至有机构预测需求可能会出现负增长，这意味着，对众多光伏企业而言，2011年的行情很可能已经被透支。不少光伏企业负责人都认为光伏产能可能出现局部过剩，产品价格2011年将明显下跌，这在一定程度上为光伏企业2011年的业绩埋下了隐忧。

然而，分析人士认为，对于光伏行业的龙头企业和大部分光伏上游设备及耗材生产商而言，2010年的景气度可能有望得到持续，光伏设备、耗材领域供不应求的大背景很难迅速改变。