光伏“三小龙”同质化竞争 谁将脱颖而出？

去年底，主营太阳能光伏组件的三家公司陆续在A股挂牌。由于主营产品、企业规模、募资投向、上市时间以及分配方案都非常相似，这三家公司被业内称为“光伏三小龙”。这三条“小龙”分别是向日葵、东方日升、超日太阳。然而，过度同质化并非一件好事，如何从激烈的竞争中脱颖而出，是摆在这三家年轻上市公司面前的主要功课。借助超募资金的优势，向日葵、东方日升、超日太阳正努力向太阳能产业的上下游拓展，一场暗战在三家公司中升温。

向日葵、东方日升、超日太阳这“光伏三小龙”有着太多的相似点。从上市时间看，“三小龙”都是在2010年下半年上市。从主营上看，“三小龙”都是从事太阳能电池组件业务，其中向日葵电池片及电池组件占业务比87.43%；东方日升太阳能电池组件占业务比90.25%；超日太阳单（多）晶硅太阳能组件占业务比91.18%。

从销售对象上看，“三小龙”的业务均在海外，出口占比分别为87.42%、91.48%、90.93%。

从募投项目看，扩产是“三小龙”的首要任务。向日葵募资投向为年产200MW太阳能电池生产线增资第二期项目  （年产100MW太阳能电池及组件）；东方日升则募集资金投资年产75MW晶体硅光伏产品，以及光伏工程技术研发中心；超日太阳的募投项目稍多，包括年产100MW多晶硅太阳能电池片项目、年产50MW单晶硅太阳能电池片项目、年产100MW晶体硅太阳能电池组件、研发中心建设以及补充公司流动资金。

从超募资金看，“三小龙”都在上市后几个月内几乎用光了超募资金。目前，向日葵、东方日升、超日太阳的超募资金分别只剩61.76万元、255.98万元、789.11万元，使用率均超99%。

　　角逐拓展竞赛

“这三家公司的同质化程度非常高，要想在竞争中脱颖而出并非易事。”湘财证券分析师侯文涛表示。

面对激烈竞争，向日葵、东方日升、超日太阳展开了一轮扩宽产业链的竞赛。去年下半年市场行情不错，因此“三小龙”都拥有大笔的超募资金。其中，向日葵超募资金为5.82亿元；东方日升超募资金为13.38亿元；超日太阳超募资金为9.93亿元。对资金的使用，“三小龙”首先都拿出资金补充日常流动性。其中，向日葵拿出1.16亿元永久补充流动资金；东方日升拿出2.5亿元；超日太阳拿出4亿元偿还贷款。

随后，三家公司开始进行横向收购与扩产。向日葵收购关联方浙江优创光能科技有限公司，后者将实施年产1.6亿片的硅片生产项目；东方日升投资进行年产300MW太阳能电池生产线技改；超日太阳向九江公司增资，以自有资金4.5亿元投资洛阳公司建设年产100MW多晶硅太阳能电池片项目（从硅锭到电池片）、收购了上海卫雪太阳能科技有限公司。

在拓展上游行业方面，今年2月，超日太阳收购洛阳赛阳硅业有限公司；向日葵则发布参股多晶硅企业焦作煤业（集团）合晶科技有限责任公司的公告。

未来谁将脱颖而出？

纵观光伏行业的优势企业，光伏产业的两个方向——全产业链布局和提高光电转换率，将有助市场甄别“三小龙”孰优孰劣。

对全产业链布局，侯文涛认为，向上下游拓展是光伏企业做大做强的根本。

目前，“三小龙”的全产业链布局程度并不一致。在上游方面，向日葵和超日太阳走在了前面。日前，超日太阳收购洛阳赛阳硅业，并投入3亿元资金生产多晶硅。向日葵采取的是参股多晶硅企业来谋求向上游发展，投入资金4500万～7500万元参股合晶科技15％～25%股权。该企业目前产能为1800吨，规划产能18000吨。相比较而言，东方日升目前并没有多晶硅企业。

不过，在下游方面，东方日升领先了。向日葵国外电站项目的实施主体是在中国香港地区的子公司，目前该公司与捷克某公司合作，2010年业务目标为10MW。超日太阳的子公司超日洛阳的350KW电站项目被列入“金太阳示范工程项目”。

东方日升在不久前出资900万美元成立香港全资子公司，主要从事海外光伏电站项目总承包和建设。公司计划在意大利等国家建设总量合计为30MW光伏发电系统，预计项目年均固定发电销售收入1388万欧元，年均电站净利润7020万欧元。在内地，公司已获准承建1.5MW金太阳示范工程项目，承建0.5MW太阳能光电建筑应用示范项目。

此外，电池转化效率是衡量光伏电池生产企业技术水平的最关键指标。目前，行业内单晶硅太阳能电池片的平均转换效率为17.2%，多晶硅太阳能电池片转换率为16.2%。

目前，超日太阳在努力提高转换率上的动作更大。东方日升募资项目生产的电池片转换效率达18%以上；向日葵拥有一次性选择性发射极扩散技术，该技术使太阳电池转换效率最高达18.5%，平均达17.5%以上。

超日太阳的单晶硅电池平均转化率达17.5%，最高达到18.3%，多晶硅电池平均转化率达16.5%，最高达到17%。近期，公司公布了战略合作协议。公司将受让SE电池技术，从而和向日葵的优势技术齐肩。同时，公司与中国科学院电工研究所等签订协议，共同合作研发国家863项目“MW级薄膜硅、晶体硅异质结太阳电池产业化关键技术”。