OFweek视界：光伏市场每日(8.22)焦点汇总

　　  概述：由于早前两天适逢周末，今（8.22）日早间光伏市场焦点事件相对缺乏，仅有的几条重要消息主要其中在几家龙头企业身上。

    　首先是继昱辉阳光、阿特斯太阳能之后，国内多家光伏一线厂商相继公布2011年二季度财报，英利绿色能源实现净营收6.806亿美元（合人民币43.988亿元），环比增加27.4%；光伏组件发货量较上一季度增涨36.6%；净利润5810万美元（合3.756亿元人民币）的表现，再次印证了“垂直一体化之王”目前在业内的强势地位。即使在市场大环境不景气，多数企业报亏的状况下，依然可以获得靓丽的经营数据。

    　而另外一家北美上市企业——中电光伏，则逃脱不了亏损的状况。营收1.44亿美元，环比减少13.1%；产品出货量89.3 MW（其中太阳能光伏组件出货量为87.4MW），环比减少8.9%；净亏损1690万美元，净利润率-11.7%是中电光伏交出的二季度经营数据。

    　其次，由于上周受到全球经济形势不景气的打击，再加之多家在美上市的光伏公司披露的上半年财报不够“亮眼”，光伏股连续数日出现集体大跳水的状况，这自然也引发了业界的高度关注。多重准备，是多数企业想到的应对之策。

最后，国内光伏设备一线厂商——天龙光电多晶硅铸锭炉业务拓展不尽如人意，则显示了目前这一领域的竞争激烈程度。OFweek太阳能光伏网高级分析师Siro指出，虽然近一两年来国内厂商在多晶硅铸锭炉领域的进步有目共睹，而且也已经对GT solar等国际大厂的垄断地位形成了强有力的挑战，但总体来看，一两家企业的崛起并不能改变整体弱势的局面。即使是在单晶炉领域已经占据一席之地的天龙光电，要想在多晶硅铸锭炉领域取得突破，也并非是轻而易举之事。

　　一、企业二季度财报相继出炉，英利绿色能源中电光伏一喜一忧

1、英利Q2营收＄6.8亿 环比增长近三成

    　北京时间2011年8月19日，英利绿色能源盘前公布了2011财年第二季度财务报告。

财报显示，英利绿色能源2011财年第二季度：

——实现净营收6.806亿美元（合人民币43.988亿元），环比增加27.4%；

——光伏组件发货量较上一季度增涨36.6%；

——毛利润1.501亿美元（合9.701亿元人民币），毛利率为22.1%；

——运营利润8140万美元（合5.264亿元人民币），运营利润率12%；

——净利润5810万美元（合3.756亿元人民币）；摊薄后每股收益0.36美元（合2.34元人民币）；按经调整的非一般会计准则计算，净利润为5480万美元（合3.54亿元人民币）；摊薄后每股收益0.34美元（合2.21元人民币）。

2、中电光伏Q2净亏1690万美元 毛利率仅2.6%

    　北京时间8月20日消息，中电光伏昨天公布了截至2011年6月30日第二季度财报，财报显示：

——营收1.44亿美元，同比增长22.4%，环比减少13.1%；

——产品出货量89.3 MW（其中太阳能光伏组件出货量为87.4MW），环比减少8.9%，该公司生产的太阳能光伏组件产品平均价格为1.64美元/瓦特。

——毛利润370万美元，同比减少84.1%，环比减少79.2%；毛利率为2.6%，其中室内太阳能电池模板的毛利率为6.1%；

——净亏损1690万美元，净利润率-11.7%；去年同期净利润为1382.8万美元，2011年第一季度净利润为350.1万美元；

——摊薄后每ADS净亏损0.42美分，去年同期摊薄后每ADS净利润为0.33美元，2011年第一季度摊薄后每ADS净利润为0.09美元；

——二季度运营现金流为3730万美元，截至2011年6月30日，该公司共拥有现金和现金等值物合计1.174亿美元。

　　二、光伏股集体大跳水 多重因素致业绩不佳

    　因多家在美上市的光伏公司披露的上半年财报不够“亮眼”，十多只光伏股在上周末集体暴跌。

二季度光伏企业业绩不够理想的原因有多方面，欧洲这一主要光伏市场的需求不佳则是根本原因。

光伏股价大幅下挫

上周五（美国时间），赛维LDK大跌22.98%，大全新能源、尚德电力、韩华新能源分别暴跌8.6%到9.7%之间，晶科能源、昱辉阳光、天合光能及晶澳太阳能、CSL阿特斯等也有3.2%到5.9%的跌幅。即便英利绿色能源有相对较好的业绩表现，但受市场影响，也有6.57%的下滑。

这轮大跌后，尚德电力收报于5.1美元/股，成为52周以来最低价格；天合光能13美元/股的价格与52周最低价12.75美元也仅一步之遥。

“受到赛维LDK、中电光伏等公司二季度财报不佳的影响，一些投资者对于未来第三季度的光伏产业增长仍感忧心，所以大幅抛售手里的股票也在情理之中。”招商证券研究员汪刘胜指出。

中电光伏二季度营收虽同比增长了22.4%（达1.44亿美元），但环比减少了13%，公司净亏损为1690万美元。晶澳太阳能也现3540万美元亏损，去年同期净利润为2880万美元。

光伏公司在二季度的业绩有明显下滑，尽管原因多重，但根本性原因在于，欧洲这一主要光伏市场的需求不佳。

晶澳太阳能高层就认为，光伏组件出货量的减少、组件产品平均销售价格的下跌，是公司二季度出现亏损的原因。该公司称，今年3到5月，德国装机量同比下滑了50%多。

此外，一些公司对市场需求的预计也出现了偏颇，因而有些公司库存较高，导致毛利率下降和成本大幅上升。晶澳太阳能高层坦陈，公司二季度的存货拨备高达2770万美元，而这一存货拨备体现在了销售成本中。中电光伏的Financial Controller John Wong也表示，公司二季度的毛利率为2.6%，原因之一是企业的库存成本高。

光伏企业的其他成本也在二季度明显增加，也成为业绩下滑的原因之一。

应对：多手准备

很多光伏企业表示，短期来看光伏行业遇到了一些问题，而若要取得长期胜利，要有多方面的准备。

“即便短期内产能会过剩，我们也要使得我们的电池、组件的规模增大且匹配。”中电光伏CEO蔡志方表示。而据解，继2011年6月底中电光伏投资18亿元扩大组件产能之后，其下半年还有1.57亿美元的资本开支（二季度的资本开支为2790万美元）。

晶科能源董事长李仙德告诉本报，今年第二季度晶科能源的产能是1.1G瓦，年底将达到1.5G。

开辟新市场，或成为光伏企业当务之急的另一手准备。李仙德认为，从7、8两月观察，美国市场已有了恢复，因而下半年的出货量可能不会低于最弱的一季度（208兆瓦）。他预计，公司在第三季度能有230兆瓦到250兆瓦的出货量。而中电光伏也在美国旧金山布局，目前正在招兵买马。对可能出现大规模需求的中国市场，其公司高层打算重新制定销售及市场战略。“我们也看好印度。当地对我们组件的需求，从二季度的6兆瓦提升到了7月初的40兆瓦。”蔡志方说。

他还认为，目前比较紧急的问题是，要尽可能控制原材料的成本和非晶体硅成本，同时要提高原材料的使用效率。

李仙德指出，前一阶段多晶硅的价格从70美元/公斤跌到了55美元/公斤，“但似乎国内的多晶硅价无法跌到50美元/公斤以下，这说明大部分多晶硅制造商的成本也就在这个数字上下。但我相信，（随技术进步）多晶硅成本能在短期下滑到35美元/公斤。”

　　三、多晶炉难获订单 天龙光电重走融资租赁老路

    　A股光伏设备商天龙光电，上周公告了将申请办理融资租赁业务事宜。公司拟以厂商租赁方式提供给客户的产品中，多晶硅铸锭炉榜上有名。

至此，在迟迟未能取得大订单突破市场的情况下，天龙光电为推广自家产品如今重走融资租赁的老路。不过，在精功科技背靠保利协鑫手握巨额订单、京运通上市在即力拓赛维LED，国内两大多晶硅厂商都被竞争对手牢牢把持的大环境下，天龙光电的多晶炉能否像单晶炉一样顺利推广，还是个未知数。

启动融资租赁业务

本月10日，天龙光电披露了2011年中报，公司的多晶硅铸锭炉（以下简称多晶炉）终于进入主营业务产品列表，上半年实现收入2008万元。

自2009年底公司登陆A股市场以来，多晶炉就是被市场寄予厚望的新产品，如今已正式进入批量销售阶段。现在回过头去看，天龙光电该产品进展可谓缓慢，2009年刊登招股说明书时就已经有样机研制成功，之后IPO募集资金有9850万元投向 “年产150台多晶硅铸锭炉”项目。

而此后有关多晶炉的消息，大致在去年第四季度。当时从去公司调研的券商研究员处了解到，相关生产线建设已基本完成，公司已有产品送至下游客户处试运行测试；一旦效果良好，鉴于国产设备优质的性价比，将对下游厂商产生明显的吸引力。在这之后的数次联系中，记者获悉，天龙光电试运行效果良好，各项指标符合客户要求，也一直有下游客户前来与公司接洽，甚至零星接到了散单，但是外界预期的订单突破迟迟未能到来。

直到今年5月，公司多晶炉才开始正式向下游客户出货，以半年报披露的数据来看，上半年交付数量不超过10台，远不及同行精功科技数百台的规模；募投项目在报告期内实现的效益，也只有500多万元。

不知是否因为感受到了市场推进中的滞碍，在中报披露同日，天龙光电宣布将启动融资租赁业务，公司将通过厂商租赁的方式，与担当中介的租赁公司建立战略合作，通过租赁为公司客户进行融资，并进行后续设备资产管理。而公司拿出来做租赁的产品，就包括了多晶炉。

促销策略暗藏风险

“我们采取融资租赁这种形式，也是为了促进公司产品的销售，帮助我们的客户解决想购买设备但资金又不足的困境。”天龙光电证券部工作人员表示。

 　　从天龙光电2009年年报中看到，在2009年第一届董事会审议通过的《关于通过融资租赁方式向内蒙古山路公司销售单晶生长炉的议案》中，曾采用类似的方式。

今年上半年光伏行业市场环境状况又是怎样的呢？全球光伏研究机构Solarbuzz发布的一季度数据显示，年初以来，欧洲主要光伏消费国对上网补贴激励下调，导致2011年下半年光伏产能扩张计划的调整。同时也导致多晶硅的价格自3月份的最高93美元/kg，下跌至现在的52美元/kg，跌幅超40%。

多晶硅价格猛烈下跌，直接导致光伏设备需求减少。来自Solarbuzz最新监测的数据显示，2011年第二季度设备资金支出为36亿美元，较上一季下降3%。此前该机构已经发布报告，预期今年二季度光伏设备投资将见顶，从目前二季度实际的数据来看，也再次证实了此前的判断。

鉴于上半年光伏市场的状况，不难理解天龙光电面临的销售压力，以及采取融资租赁销售策略的苦衷。但融资租赁在对公司业绩提供支持的同时，就没什么风险吗？

“风险还是有的。”天龙光电证券部工作人员解释称，“如果出现客户不买我们公司设备的情况，租赁公司拿着设备也没什么用，是可以将设备退给我们的。”这就意味着，如果出现退货，就直接带来天龙光电的存货增加与计提的上升，影响盈利水平。

市场开拓未显亮点

对于此次融资租赁设备，公告协议中不仅包括DRF85直拉式硅单晶炉、DRF95直拉式硅单晶炉等公司主打产品，还包括DRZF450多晶硅铸锭炉。

但从招股说明书中看到，公司IPO时募投的年产150台多晶硅铸锭炉建设项目，项目建设期为一年。而天龙光电2009年12月底上市以来，此项目至2010年底还处于未投入状态。

而且未在公司上市以来的公告中找到相关解释，只在2011年4月有一“年产150台多晶硅铸锭炉募投项目”变更实施地点的公告，至于募投项目在2010年底为什么没有相关公告？天龙光电相关工作人员未作答复。

对于今年上半年报显示的，截至上半年，该年产150台的多晶硅铸锭炉项目进度仅达到总进度的9.79%。实现营业收入2009万元，实现效益554万元。今年能否达产，又是怎样的情况呢？

“我们公司多晶硅铸锭炉设备生产，以及募投项目的进度，主要根据市场订单情况来进行的。”天龙光电工作人员如此答复。

该人士同时表示，公司今年预计能实现60~70台的目标。目前产能实际可以达到150台，但最终能确认多少收入，还得看实际出货量。

对此有券商研究员表示，天龙光电多晶硅铸锭炉产品视订单情况决定生产。但同样是生产多晶硅铸锭炉的精功科技，却已经有大订单在手。虽然天龙光电一直在努力进行市场开拓，不过从今年上半年的经营看，多晶硅铸锭炉这块还没有取得明显突破。

　  多晶炉业务已被赶超

在业内研究员看来，本次天龙光电打出融资租赁这张牌，也是不得已而为之。多晶炉业务在去年发力的精功科技，以及目前正在招股进程中的京运通，这两家同行在多晶炉上的市场份额，已将公司远远甩在身后。

而精功科技在手订单的庞大也令外界咋舌，公司去年至少有15.9亿元的订单转入今年结算，再加上今年到目前为止新增的10.9亿元订单，精功科技将在2011年交付的订单总金额接近27亿元。以当前260万元/台的市价计算，公司今年对应出货量在1000台左右。

国都证券研究员肖世俊表示，从精功科技手握订单数量看，留给天龙光电的市场空间已不大。

更令业内担忧的是，天龙光电大客户拓展远不及竞争对手有成效。半年报中保利协鑫和赛维LDK倒是进入了公司前五大客户名单，不过向公司确认，所销售的产品仍旧集中在单晶炉上。

精功科技方面，保利协鑫这家多晶硅大厂贡献了公司上半年约22%的营收，再加上英利新能源，两家一线大厂贡献了公司上半年10.9亿元新增订单的87%。

相比获得保利协鑫青睐的精功科技，目前正在招股的京运通，则牢牢把握住了国内多晶硅另一大客户赛维LDK的市场。招股意向书显示，京运通不仅同赛维LDK签有461台、总价值约10亿元的多晶炉供货订单，赛维LED还持有京运通400万股原始股股权，两家之间的关系相较保利协鑫和精功科技更为牢固。

本次京运通IPO募投项目中，包括一个年产能为400台的多晶炉扩产。可以预见的是，随着京运通挂牌上市、募集资金到位，公司生产能力将得以明显提升。客户质量、产能规模均不及两家同行的天龙光电，多晶炉业务要想取得进展，恐怕还得费上一番心思。