OFweek视界：光伏市场每日(8.30)焦点汇总

概述：今（8.30）日早间全球光伏市场利好利空并存。首先在股市层面，北京时间8月30日凌晨，希腊两大银行合并，美7月消费开支超预期，美股延续上周强劲走势，三大股指高开高走，大幅收高。中国概念股普遍上扬，i美股中概太阳能指数（SLR10）涨4.12%， 成份股集体收高，大全新能源领涨，涨幅为7.76%；赛维LDK、尚德电力及晶澳太阳能涨幅超5%。

企业层面，赛维LDK于周一盘前公布了2011财年第二季度财务业绩，净亏8770万美元、毛利率仅2.2%是这家全球硅片龙头大厂交出的主要数据。而交出惨淡数据的并不止赛维LDK一家企业，台湾太阳能电池厂升阳科、益通29日公布半年报，受到第2季亏损拖累，升阳科今年上半年每股亏损2.13元，益通每股也大亏4.77元。而众多企业的惨淡经营数据，则是上半年全球光伏市场整体景气度低下的真实写照。

除此之外，海润光伏成功借壳ST申龙之事，也是近期国内光伏产业的一大热点。一方面是因为改重组事宜的一波三折；另一方面也是最重要的，则是“中国光伏产业之父”杨怀进在其中扮演的重要角色。OFweek太阳能光伏网高级分析师Siro指出，经历了再无锡尚德、中电光伏以及晶澳太阳能的峥嵘岁月之后，杨怀进这样一个传奇人物的第四次征程，从一开始注定就会备受关注。借壳上市计划目前已棋至终盘，但对于杨怀进来说，这或许并不应该称作是一个终点，第四次已经来临，会有第五次吗？我们唯有拭目以待！

最后仍然是备受关注的中国光伏标杆上网电价。OFweek太阳能光伏网高级分析师Siro指出，如之前所预期，光伏标杆上网电价的提前出台，会让已经运行两期的特许权招标方式处于极度尴尬的位置。再加上8月26日国家发改委能源研究所研究员王斯成“第三轮光伏特许招标将铁定取消，原因主要是《关于完善太阳能光伏发电上网电价政策的通知》发布后，光伏上网电价已经大大高于前两轮的平均特许招标电价”的表态，不管从那个方面来看，都预示着“特许权招标”这一在中国光伏市场开启过程中有过重要推动意义的补贴方式行将退出历史舞台。

　　一、中概30涨3.11% 光伏成份股集体收高

北京时间8月30日凌晨，希腊两大银行合并，美7月消费开支超预期，今日美股延续上周强劲走势，三大股指高开高走，大幅收高。中国概念股普遍上扬，各板块走强。截止美东时间16:00，i美股中概30指数涨29.69点，收报985.12点，涨幅为3.11%。

板块方面：i美股中概太阳能指数（SLR10）涨4.12%， 成份股集体收高，大全新能源领涨，涨幅为7.76%；赛维LDK、尚德电力及晶澳太阳能涨幅超5%。

i美股中概医药指数 (HCP10) 涨2.91%，成份股全线上涨 ，科兴生物、美中互利领涨，涨幅超6%；源德生物、药明康德涨幅超4%。

 

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i美股中概TMT指数（TMT20) 涨2.74%， 成份股除巨人网络、完美世界下跌外，其余均上涨。巨人网络暴跌8.24%，跌幅领先；文思信息劲扬11.38%，涨幅领先；优酷、博纳影业、亚信联创、搜房及搜狐涨幅超5%。

i美股中概教育指数 (EDU10) 涨1.73%，成份股普遍收高，正保远程教育领涨，涨幅为5.19%；安博教育、新东方涨幅超3%。

　　二、赛维LDK二季度净亏8770万美元 台企同样报亏

　　1、赛维LDK二季度净亏8770万美元 毛利率仅2.2%

北京时间8月30日消息，赛维LDK于周一盘前公布了2011财年第二季度财务业绩。

来自路透的报道称，硅片价格的大幅下滑致使赛维LDK减记了数百万美元的存货价值。尽管第二季度遭受了亏损，赛维LDK仍预期随着其产品价格趋于稳定今年下半年的情况会出现好转，毛利率也将回升。赛维LDK董事长兼CEO彭小峰表示：“我们相信2011年下半年增长将得到恢复。”

因为德国、意大利两个最大的光伏市场削减补贴使光伏产品的需求不足，包括赛维LDK在内的许多光伏产品供应商今年上半年的业绩受挫。不过也有一些公司（如尚德电力、天合光能）希望能在美国、中国和印度这些相对较小的光伏市场获得销售额的增长，从而推动今年下半年营收的增长。

赛维LDK的主要客户包括晶澳太阳能、MEMC、现代重工和Phoenix Solar，第二季度的销售额为4.994亿美元，环比下滑34.8%，且低于市场预期的5.065亿美元；它预期今年第三季度的营收将在6.3亿-6.8亿美元；预期硅片发货量在350-400MW，低于第二季度的429.2MW；不过组件出货量有望由第二季度的79.4MW大幅上升至250-300MW。

第二季度，受硅片平均价格大幅下滑至66美分/瓦的不利影响，赛维LDK的毛利率仅有2.2%；公司预期第三季度的毛利率将环比上涨至11%-16%。

赛维LDK第二季度净亏损8770万美元，合每ADS亏损0.62美元（1ADS=1股普通股）；去年同期为盈利450万美元，每ADS收益0.36美元。排除一次性项目后，赛维LDK当季的每股亏损为0.28美元，亏损额高于汤森路透调查统计的分析师平均预期——每股亏损0.25美元。

赛维LDK在周一的财报会议上表示正在准备多晶硅业务的拆分上市，该业务是盈利的，目前进展顺利；但并未透露多晶硅业务拆分上市的具体时间。赛维LDK表示，希望通过拆分多晶硅业务上市来募集资金，为偿还部分短期债务提供帮助。赛维LDK目前的短期债务总额已经超过22亿美元。

今年以来，赛维LDK的股价已经跌去了大约42%。周一收盘，赛维LDK报6.18美元，上涨5.82%；i美股中概太阳能指数（SLR10）上涨4.12%。

 

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　　2、受光伏市场所累 台企半年报亏损

太阳能电池厂升阳科、益通29日公布半年报，受到第2季亏损拖累，升阳科今年上半年每股亏损2.13元，益通每股也大亏4.77元。对于第3季营运，升阳科表示，目前订单8月与7月差不多，9月持平，预计第3季有机会达到损益两平。

太阳能产业在第2季受到欧洲补助政策不明朗的拖累下，报价重挫，太阳能电池厂营运首当其冲，营运表现乌云罩顶。

升阳科上半年合并营收为79.12亿元，毛损2.26亿元，毛损率为2.85%，税后亏损为4.97亿元，每股亏损2.13元。

太阳能电池价格直直落，第2季跌破每瓦1美元大关，最低更来到每瓦0.8美元以下，升阳科表示，目前太阳能电池ASP仍是呈现缓跌的状况，短期内仍不会好，而第4季是传统淡季，整体市场能见度不高。

不过，升阳科目前库存水位控制在一周以内的最低水准，目前订单8月与7月差不多，9月持平，整体第3季营运可望达到损平。

而益通公告，今年上半年合并营收为75.04亿元，毛损15.45亿元，毛损率为27%，营业损失18.13亿元，税后亏损为22.6亿元，每股亏损4.77元。

太阳能厂财报劣于预期，麦格理证券29日表示不意外，主要是台湾太阳能厂面临供过于求、大陆降价竞争、产品价格持续低迷等三大利空，即使是体质再好的公司，也难独善其身，短期内对整体产业评等维持“劣于大盘”。

目前所有外资对太阳能产业均保持偏空看法，上周麦格理还大幅调降茂迪、昱晶等大厂获利预估，目标价更分别大砍逾七成及八成，当时引起市场侧目，如今验证麦格理的观点正确。

外资分析师说，其实上游的晶圆以及下游的电池厂，早在今年6月就尝试调高价格，最后没有成功，就是因为供需失衡。瑞银证券表示，最上游的矽晶圆报价近期从每公斤50美元反弹至55美元以上，但还要继续观察报价反弹的力道。

麦格理科技产业分析师康修哲认为，多数台湾太阳能厂没有特殊利基，常常被迫与大陆厂商进行价格战，在买方市场下，导致利润受到挤压，进而造成部分个股上半年财报惨赔。

　　三、杨怀进第四次“起步” 海润光伏成功借壳ST申龙

经过一年半的艰难跋涉，由“中国光伏产业之父”杨怀进领衔的海润光伏科技股份有限公司(以下简称“海润光伏”)借壳上市计划终于棋至终盘。

 

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8月26日，*ST申龙(600401.SH)发布公告称，经中国证监会并购重组委审核，公司重大资产出售及以新增股份吸收合并海润光伏科技股份有限公司事项获得“有条件通过”。这也是继晶澳太阳能之后，在杨怀进的手中诞生的第二家上市公司。

“我只是做了可实现自我价值的一件小事，像尚德董事长施正荣等人，他们对行业的推动更大。”先前在接受采访时，杨怀进表示对于外界给予的光环感到惭愧。

现年48岁的杨怀进，与施正荣、赵建华一起被业界冠称为“扬中三杰”。2000年其与施正荣创建了无锡尚德、2004年和赵建华创立中电光伏、2005年和靳保芳成立河北晶澳，并将后者带入纳斯达克，以启蒙和带动中国光伏产业之名，誉享为“中国光伏产业之父”。

根据重组预案，*ST申龙拟将全部资产及负债整体出售给控股股东江苏申龙创业集团有限公司，实现净壳重组，同时新增A股股份换股吸收合并海润光伏100%股权，发行价格为每股3元。

重组一波三折

杨怀进出任海润光伏公司CEO后，重组*ST申龙进程提速

2008年1月，海润光伏变更为股份有限公司，开始谋划IPO；4月，海润光伏接受国信证券的A股上市辅导，但随后因金融危机于2009年夭折。

“国外金融市场较差，包括摩根、高盛在内的国外许多财团已持股众多中国光伏上市企业，很难再扶持新的竞争者。”一位光伏企业高管表示，相对于海外IPO，在A股上市也可以获得更高的估值，如赛维LDK、晶澳、尚德、天合光能等美股的市盈率仅在3-7倍之间，国内太阳能的估值则在13倍以上。

在IPO遇阻之后，在江阴市政府的牵线搭桥下，海润光伏与同处江阴的*ST申龙于2010年初开始首次接洽。

彼时，*ST申龙已于2006、2007、2008年连续三年亏损，导致公司股票暂停上市，2009年则依靠政府补贴才勉强实现盈利。

据悉，江阴市政府曾多次举行*ST申龙重组专题协调会议，仅形成专题会议纪要的文件就有三份。其间，陕西炼石和阳光地产均有意重组*ST申龙，但受制于多种因素未能成行。

作为国内拥有上市企业最多的县级市，江阴市上市办主任李建国表示，重组*ST申龙首先要保证壳资源留在江阴，“同时置入的资产必须与本市产业经济发展相适应”。由是推及，海润光伏两项条件均是上佳选择。

 

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2009年9月，杨怀进辞去晶澳董事会副董事长职务，随后转战海润光伏任该公司CEO，重组*ST申龙进程由是提速。

重组预案表明，交易拟置入上市公司的海润光伏资产预估值约为23.2亿元，拟置出资产及负债的预估值约为2.8亿元。*ST申龙拟向海润光伏股东发行约7.73亿股。

本次交易完成后，该公司总股本约10.31亿股，海润光伏控股股东紫金电子及其一致行动人约占41.8%；杨怀进则持有*ST申龙13971.76万股，占13.55%，成为最大自然人股东。

事实上，作为高管团队激励的重要一环，除杨怀进以外，姜庆堂、陈浩、张永欣、吴廷斌等11名高管团队亦因获得股权激励而随着上市身价大增。本次增发后，常务副总裁姜庆堂持有768.34万股，目前市值2300万元；陈浩、张永欣等高层也持有311.83万股。

来自尚德们的挑战

“我们三家确实在一起聊过，但现今还没有化为具体的合同。”

作为中国最大的晶硅太阳能电池生产企业之一，截至2010年底，海润光伏已具有年产硅片1.5亿片，电池片580MW，电池组件150MW的生产能力，2010年前10月海润光伏净利润为2.7亿元(未经审计)。

前述光伏高管透露，海润光伏电池片和组件项目主要为位处太仓和合肥的基地，两大基地长远规划产能为2GW、1.2GW。

“合肥的项目进展很快，估计到9月份，就可以有10条线即300MW得以量产。”前述光伏高管称，项目推进速度之快，隐有杨怀进在尚德、中电光伏和晶澳的一贯的疾进之风。

在上市之后，海润光伏与富士康、保利协鑫的合作则成为市场关注的焦点。此前的2011年初，杨怀进曾与富士康董事长郭台铭、保利协鑫董事长朱共山共建江苏盐城阜宁光伏基地有过商谈。该基地首期规划为5GW的太阳能电池及组件项目，约相当于2010年全球市场供应量的1/3。

“外界有很多传言，我们三家确实在一起聊过，但现今还没有化为具体的合同。”在电话中，海润光伏CEO杨怀进对此表示谨慎，商业之道，除却考虑地方政府需求、企业投入与产出等因素外，还要产业融合和管理成本的长远考量，非是仅有意愿即可成行。

摆在海润光伏面前的是激烈市场竞争的红海：无锡尚德计划将电池组件产能由2010年的1.2GW抬升到2011年的2.4GW；晶澳集团则计划将今年的电池片产能提高到3GW，远高于2010年的1.9GW。

 

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　　四、上网电价超标 第三轮光伏特许招标“报销”

8月26日，国家发改委能源研究所研究员王斯成表示，第三轮光伏特许招标将铁定取消。其原因主要是由于《关于完善太阳能光伏发电上网电价政策的通知》发布后，光伏上网电价已经大大高于前两轮的平均特许招标电价。

王斯成表示，上网电价一旦高于招标电价，企业就不再有积极性去做特许招标项目，这个项目的意义实际上已经消失了，所以没有必要再存在下去。

而这一国家扶持光伏产业核心政策的退出，也标志着中国的光伏产业已经完全进入成熟期。浙江省太阳能行业协会秘书长沈福鑫表示，以后光伏行业将是完全市场化机制。

8月1日，国家发改委发布《关于完善太阳能光伏发电上网电价政策的通知》，其中规定，2011年7月1日以前核准建设、2011年12月31日建成投产的上网电价统一核定为每千瓦时1.15元；7月1日及以后核准的太阳能光伏发电项目，除西藏仍执行每千瓦时1.15元外，其余省份均为1元。

而这仅仅只是国家标准而已。在国家标准发布后，浙江省经信委副主任凌云曾在光伏行业论坛上表示，浙江省光伏上网电价可能提升至1.43元/千瓦，目前正上报国务院批准。

而相比之下，特许招标价格仅为浙江省预定上网电价的一半。

2009年第一批光伏特许招标敦煌10兆瓦项目的招标价格为0.69元/千瓦。2010年光伏特许权招标最低价为0.73元/千瓦，并且多数价格在0.82-0.91元/度区间内。

中投顾问高级研究员李胜茂认为，从价格机制来说，即使进行第三轮光伏发电项目特许招标，多数企业也将会将投标价格定在1-1.15元/度之间，特许权招标实际上已经失去意义。

尚德电力媒体总监张建敏透露，尚德参与了2010年的特许招标项目，但尚德的中标价格在0.83元/千瓦以上。他坦言，最低价格对于任何企业来说都是无法盈利的价格，特许招标更像是一个秀场，不符合太阳能开发的特点。2010年启动的第二轮280兆瓦光伏特许权招标项目到今年5月有七成未开工就是一个最好的证明。

张建敏同时表示，光伏上网电价出台后，企业作秀的意愿下降，对企业利润的考虑更多，特许招标退出历史舞台也是产业发展的必然结果。

张建敏透露，受到国内光伏上网电价出台的提振，尚德国内市场的销售额将从2010年的5%提高到2011年的10%。按照尚德今年二季报公布的预计总产量2.2GW计算，今年尚德在国内的销售总量将达到220兆瓦。项目多分布在西藏和青海。除了青海930项目的10MW电站，和西藏的太阳能电站外，还有一些军队和政府项目。

 

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而赛维LDK则表示自己并没有参加特许招标。

从特许招标当初设立的意义上来分析，王斯成认为启动特许权招标是为了通过持续跟踪光伏项目的投标电价来确定全行业的平均度电成本，以便为出台固定的光伏上网标杆电价提供依据。在当前光伏上网标杆电价已经出台的情况下，再进行第三轮光伏特许权项目招标工作显得有些多余。

而李胜茂更是指出，光伏发电项目特许权招标是一种过渡性的定价机制，只适用于光伏产业发展初期。因为这一阶段光伏发电的度电成本受惠于行业技术进步较快，始终处在快速下降的通道中。在这种背景下采用特许权招标的方式来确定电价有利于最大限度地推动技术进步，减少政府的补贴压力。当光伏产业发展到相对成熟的阶段后，光伏发电的度电成本下降速度放缓，采用固定的光伏上网标杆电价政策比较合适。

然而，王斯成也表示，目前的光伏上网标杆电价也不是一成不变的，目前的价格只是试点，标杆电价实际上是对特许权招标功能的一种替代。他并透露现在的价格在明年有可能还会改变，以适应行业发展。