永祥股份借壳*ST远东搁浅 光伏企业IPO再触礁

 
    光伏行业景气下降的市场环境下，四川永祥股份有限公司(以下简称“永祥股份”)借壳远东实业股份有限公司(*ST远东，000681)上市的资产重组事项被迫中止。

    *ST远东昨晚公告称，由于以太阳能光伏为代表的新兴能源产业的市场环境发生重大变化，短期内市场行情不容乐观，本次筹划的重大资产重组事项难以继续推进，决定中止筹划本次重大资产重组事项，且三个月内不再筹划重大资产重组事项。

    *ST远东自2009年3月24日起暂停上市。2011年10月，*ST远东发布吸收合并永祥股份的报告书称，拟以3.33元/股的价格，向永祥股份全部股东发行约11.87亿股，以吸收合并后者，交易价格为39.54亿元。吸收合并完成后，永祥股份全部资产、负债、业务、人员并入*ST远东，永祥股份全体股东可获得*ST远东11.87亿股股份。由此，*ST远东的主营业务将变更为多晶硅及氯碱化工(10.00,0.08,0.81%)产品的生产制造，而多晶硅行业与下游太阳能光伏产业具有较大相关性。如今，*ST远东显然要开始筹谋新的重组合作方。

    无独有偶，今年1月11日，珠海市博元投资股份有限公司(ST博元，600656)宣布终止与光伏企业江西瑞晶太阳能科技有限公司的重大资产重组，原因为后者受行业波动影响，经营业绩下滑。

    事实上，对于*ST远东、ST博元重组的“流产”，政策面早有先兆。2011年5月13日，证监会下发《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定(征求意见稿)》，明确借壳标准趋同IPO标准，一是借壳对应的经营实体最近2个会计年度净利润均为正数且累计超过2000万元；二是借壳上市完成后，上市公司与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争或者显失公平的关联交易；三是要求借壳上市应当符合国家产业政策要求。

    从报告书来看，永祥股份2010年度归属于母公司所有者的净利润为3275.53万元，2011年1-6月为4599.60万元。但2011年下半年起，多晶硅价格暴跌，根据中国有色金属行业协会硅业分会的报价，公布预案的10个多月时间内，多晶硅现货主流成交价已跌至25万元/吨，而永祥股份在报告书中披露的最低生产成本为“低于25万元/吨”。12月28日，该价格更跌至18万-21万元/吨，显示其持续盈利能力堪忧。

    另一方面，光伏企业在IPO道路上的频频触礁也印证了政策面的谨慎。投中集团6月14日研报显示，2012年至今，已有7家光伏企业IPO搁浅，其中无锡上机数控股份有限公司、河南思可达光伏材料股份有限公司首发申请被否；恒基光伏电力科技股份有限公司中止审查；苏州快可光伏电子股份有限公司、日地太阳能电力股份有限公司、山西天能科技股份有限公司及欧贝黎新能源科技股份有限公司则被终止审查。投中集团分析师李玲就此指出，纵观国内整个光伏产业链，多晶硅、太阳能电池及组件等领域均处于产能过剩状态，企业持续盈利能力成为通过新股发行审核的一大门槛。