工信部强力扶持多晶硅整合 12股将爆发

日前工信部权威人士表态，三部委正在出台对多晶硅行业的扶持政策，相关概念股面临巨大的投资机遇。

　　工信部将力推多晶硅行业整合 三部委商议相关扶持政策

工信部将力推多晶硅行业整合

工信部相关人士日前向中国证券报记者透露，工信部日前组织发改委、财政部等部委赴四川、河南等地与多晶硅行业企业座谈，了解行业企业目前生产经营状况。根据目前调研情况，工信部已初步形成稳定国内多晶硅行业发展的基本思路，即推动多晶硅行业整合，鼓励大企业兼并重组中小企业。

该人士透露，目前由工信部牵头的三部委正商议制定相关扶持政策，但有关部门将不会考虑采用直接补贴方式对企业进行扶持。

根据此前公布的《多晶硅行业准入条件》，工信部即将推出第一批通过行业准入审查的多晶硅企业名单，首批进入该名单的企业有望成为此次行业整合主体。

另据权威人士向中国证券报记者透露，可再生能源发展"十二五"规划提出的到2015年末国内太阳能发电装机目标，已确定由此前披露的1000万千瓦上调至1500万千瓦。其中，大型地面光伏发电1000万千瓦，屋顶及离网发电400万千瓦，光热发电100万千瓦。

权威人士透露，新的可再生能源发电电价附加目前已形成方案，将视国内CPI变化情况择机推出。根据该方案，新的可再生能源发电电价附加有望上调至8厘/度，在目前4厘/度的基础上增加一倍。

　　精功科技（002006）：历史性大单，见证国内光伏设备龙头崛起

历史性大单，见证国内光伏设备龙头崛起

公司25日公告，于当日与江苏协鑫硅材料科技发展有限公司签约，拟于明年6月30日前，提供150台(套)多晶硅铸锭炉，供其铸锭项目扩产所需。合同总价4.02亿元。此次大单进账，加上前期公告的订单，公司公告的在手订单242台，且全部缴纳了20%的预付款，几无违约风险。预计这些订单全部在明年结算，锁定公司业绩的强劲爆发。

公司进入光伏设备市场3年，终于崭露头角，成为多晶铸锭炉市场龙头。我们看好11年光伏设备市场，同时看好公司进口替代的步伐。预计11、12年业绩1.51元、2.34元。公司合理价格53元，对应11年35倍市盈率，建议买入。

公司业绩拐点已到，未来5年光伏业务复合增长超50%

公司25日公告，于当日与江苏协鑫硅材料科技发展有限公司签约，拟于明年6月30日前，提供150台(套)多晶硅铸锭炉，供其铸锭项目扩产所需。合同总价4.02亿元。此次大单进账，加上前期公告的订单，公司公告的在手订单242台，且全部缴纳了20%的预付款，几无违约风险。预计这些订单全部在明年结算，锁定公司业绩的强劲爆发。

公司进入光伏设备市场3年，终于崭露头角，成为多晶铸锭炉市场龙头。我们看好11年光伏设备市场，同时看好公司进口替代的步伐。预计11、12年业绩1.51元、2.34元。公司合理价格53元，对应11年35倍市盈率，建议买入。

铸锭炉市场5年10倍，精功科技代表的国内厂家将成最大受益者

今年国内多晶铸锭炉安装量约1000台。按照2010年15GW新增装机，光伏市场未来5年保持40%的复合增速，组件产量/安装量之比维持1.5倍，则2015年铸锭炉市场需求将为10000台，市场总量300亿元，复合增速60%。

随着技术水平的提高，国内大厂对设备定制化需求强烈。原本占据市场主流的进口厂商，难以提供深入客户的定制化服务。而以精功科技为代表的新进国内厂，经过3年以上的实践检验，产品质量为大厂接受，迅速挤占市场。今年10月以来，中能202台(产能1GW)大单签给精功科技，表明这一趋势已经开始。若公司能在5年后获得30%的市场份额，则仅此业务贡献收入将是09年全年销售收入的14倍。

　　中国宝安（000009）：新能源业务助公司迎来第二春

中国宝安是现有上市公司中新能源布局最为完整的企业，子公司业务涵盖矿产资源、电池材料、电机及其控制器、电池检测设备、电池管理系统、充电站/柜等新能源汽车关键零部件业务。其新能源业务布局早，发展迅速;优质子公司步步入囊，产品技术领先，质量层出新高。

旗下拥有电池负极材料龙头贝特瑞，进军日韩成效卓著;三元材料龙头天骄科技技术储备雄厚，上述两家公司在电池材料领域已具备领先优势，新能源汽车产业发展为公司进一步壮大打开空间。宁波拜特测控与深圳大地和着力布局电动车配件市场，拜特专注于动力电池检测设备、BMS、充电柜，深圳大地和则在电动车电机及其控制器领域走在行业前列。

公司新能源业务发展势头迅猛、产业链日趋完善，旗下子公司均为对应行业龙头，且其发展并不完全依赖于新能源车市场，可谓“进可攻退可守”，新能源汽车产业的大发展更有望打开一片崭新天地迎接新能源、新材料的春天。

实施股权激励增添发展动力

股权激励计划实施将极大健全公司激励机制，确保上下齐心形成发展合力，将各子公司的自身利益都融入到中国宝安的未来发展中，有利于公司发展目标的实现，更有利于投资者的利益，对公司历史意义重大。

　　特变电工（600089）：光伏拟扩产，静待特高压

三季度业绩下滑较多，但前景无忧：公司2010年三季度实现营业收入41.23亿元，同比下降12.69%，毛利率21.59，较上年同期下降2%，实现净利润4.1亿元，同比下降3.56%，1-9月份合计实现营业收入128.8亿元，同比增长20.22%，毛利率22.29，较上年同期23.65%下降约1.5%，前三季度EPS0.752元，同比下降7.51%。公司整体业绩与我们预期基本相符。

公司光伏业务拟再次扩产：在光伏业务方面公司具有完整的产业链，为加快新能源产业发展，新能源公司将投建100MW太阳能级硅片项目，其中年产单晶硅50MW、多晶硅50MW，项目达产后年营业收入6.1亿元，利润5843万元，毛利率9.5%，相比目前公司光伏业务毛利率5.98%有所提升，在光伏业务方面公司依托地缘优势和资源优势，未来仍是一大看点。

海外传大单：三季度公司与赞比亚签订330KV电网建设合同，总计3.3亿美元，折合人民币约21亿元，金额占公司年营业收入的约20%，该订单有望效消化公司中压产品的产能。公司增发募资金建设投入出海口项目建设，战略布局目的明显，未来海外业务在公司总收入中占比将稳步提升。

静待特高压发力：未来特高压电网建设仍是公司最主要的看点，特高输配电设备技术门槛高，国内仅有天威保变、中国西电和特变电工等少数公司具备生产能力，公司在特高压方面技术优势明显。目前受制于特高压项目尚未开始大规模开始建设，对公司业绩没有起到明显的支撑作用，考虑到我国能源分布不均衡的问题，未来特高压电网建设是确定性的，特高压业务对公司未来业绩的贡献也是确定性的。

公司煤炭资源优势在业绩中尚未体现：公司旗下天池能源握有南露天煤矿10个区域的勘察权，其中8个区域将于今年年底到期。按规划2020年将实现年开采能力3000万吨，2012年达到年1000万吨开采规模，如果项目进行顺利，按照2012年实现年1000万吨开采规模计算，将为公司贡献5亿元左右的净利润，增厚EPS约0.25元。

预测与估值：预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.904元、1.124元、1.437元，对应动态市盈率分别为22.01倍、17.7倍、13.85倍，维持推荐的投资评级。

风险提示：公司增发投资项目未能按时达产，人民币汇率变化影响公司海外业务。

　　南玻A（000012）：光伏业务推动季报业绩超预期

公司发布2010三季报，大幅超越预期。公司前三季度实现营业收入54.79亿元，同比增长54.45%；实现净利润10.42亿元，同比增长80.32%，仅第三季度就盈利4.06亿。营业收入基本符合预期，但是净利润超出我们上半年时的估计，显示公司盈利能力大幅提升。

光伏业务助推公司净利润大增。公司在宜昌拥有1500吨产能的多晶硅，在东莞拥有1200万平方米产能的光伏玻璃。年中由于光伏需求旺盛，多晶硅价格与光伏玻璃价格均出现了50%左右的价格上涨，在公司制造成本未发生大幅波动的情况下，产品价格的上涨提升了这两项业务的毛利率水平，使得公司第三季度盈利获得了显著提升。预计高毛利率水平在第四季度仍将持续。

工程玻璃积极应对，盈利开始好转。半年报时公司工程玻璃业务毛利率出现下滑，公司及时采取了应对措施，对四区域的管理人员进行了轮岗。建设部曾透露国家将会出台建筑节能激励措施，公司的工程玻璃业绩即使短期有所蛰伏，长期来看依然具有较大的发展潜力，业绩的高增长将逐年体现。

公司公布未来3年规划，太阳能前景乐观。公司计划未来三年内把收入从2009年的53亿元提高到200亿元，其中光伏相关产品将占到100亿元左右。公司在太阳能领域精心打造产业链多年，并不急于扩大产能，目前在内外条件均已成熟时厚积薄发，未来三年规模将不仅限于当前在建的300MW产能，按照100亿元的收入估算产能为1000MW。

维持公司“买入”评级。我们调整了公司的业绩预测，预计公司2010~2012年EPS将达到0.70、0.99和1.49元，对应当前股价市盈率23、16和11倍，维持公司“买入”评级，上调目标价至22.5元。

风险因素。浮法玻璃的业绩受行业周期影响，明年相对今年可能出现回落；太阳能行业虽处于成长期，但明年的供需不平衡仍会影响公司业绩。

　　天龙光电（300029）：LED装备深耕广植 光伏设备厚积薄发

结论:

公司为单晶硅设备行业龙头之一，传统单晶硅铸锭炉业绩将保持持续增长;多晶硅铸锭炉已经在逐步试用，未来随着市场的认可与接受，将逐步放量;多线切割机横空出世，新品也将于9月份面世，放量在即;蓝宝石生长炉打破国外垄断，随着其生长工艺的普及需求将逐步放量，今后将成为公司新的利润来源;积极进入MOCVD 装备制造领域，逐步打造LED 完整装备制造产业链。我们预测，10-12年EPS 为0.49元，1.17元和1.73元，对应EPS为69、29和19倍。长期来看，随着公司新产品逐渐被市场接受与放量，未来业绩增长空间巨大，做为横跨光伏产业及LED产业的高端装备制造者，估值优势已经显现，建议长期价值投资者适时介入。我们强烈看好该公司，给予“强烈推荐”的评级。

　　福星股份（000926）：城中村改造和多晶硅切割钢丝依旧值得期待

福星股份房地产与金属制品业务双轮驱动模式基本稳定，其房地产业务的城中村改造模式在武汉地区具有很强的竞争力，而金属制品业务将有望进入多晶硅切割钢丝的新能源领域，具有较大的发展前途。我们维持公司“增持”投资评级。

　　江苏阳光（600220）：多晶硅项目是亮点

多晶硅项目一直被市场预期为公司未来业绩的新增长点，当前多晶硅价格已开始有所回升，公司下半年业绩有望因此而有所改善。我们预计公司2010 年、2011 年EPS 为0.05 元、0.052 元，给予公司中性评级。

　　多氟多（002407）：行业景气向上 季报亮丽

去年四季度后，氟化铝价格涨势凶猛，目前价格已上涨至10200元/吨，而去年同期价格仅约为7000元，上涨幅度巨大，同时随着限电的缓解，电解铝开工复产也在持续进行，市场需求逐步转旺，公司经营出现价量齐升的良好局面。

毛利率已回升至历史最佳水平

虽然原材料莹石价格上涨，但公司产品价格速度较快，消化了去年以来原材料价格上涨的累积效应，彻底扭转了去年原材料上涨，产品价格滞后的不利形势，为此公司毛利率快速回升，一季度环比上升6.5个百分点至27.9%，与公司历史最高28%毛利率水平已相差无几。

新能源业务威力初显

公司一季报中提及"产品结构调整带来新利润增长点"，目前公司业务主要为电解铝助熔剂冰晶石和氟化铝以及六氟磷酸锂为龙头的新业务，因此，我们认为利润新增长点来自六氟磷酸锂的可能性较大。2011年将是公司新能源元年，未来新能源业务利润贡献将超过电解铝助熔剂。

维持"推荐"的投资评级

我们预计公司2010年和2011年EPS分别为1.22元和2.17元，对应昨日收盘价的PE分别为64倍和36倍，鉴于公司良好发展态势，我们维持"推荐"的投资评级。风险因素:下游剧烈波动，原材料继续大幅上涨。　　九九久（002411）：六氟磷酸锂和规模扩张为两大看点

由于7-ADCA生产技术较为成熟，市场竞争格局较为稳定，毛利率处于12%左右水平，未来下降的可能性较小。产能规划上，公司将视市场需求变化逐步提高，上市前公司7-ADCA产能为1000吨，去年中期增加至1250吨，且市场需求较好，公司产能利用处于较好水平。未来新产能主要来自于募投1000吨以及超募集资金500吨项目建成投产，届时公司7-ADCA总产能将提高到2500吨，进一步发挥规模效应，也是未来公司业绩增长的基础。

2012年厂区搬迁和扩建项目陆续完成。根据政府整体规划要求，公司老厂区中间体产能将搬迁至江苏省如东县沿海经济开发区。目前公司7-ADCA、三氯吡啶醇钠产能已全部落户新厂区，控股子公司天时化工(公司持股51.9%)10000吨苯甲醛和5000吨氯代环己烷将搬迁至新厂区，天时化工将在搬迁基础上扩大现有规模，并增加新产品，其中苯甲醛产能提高至15000吨，并分别新增特戊酰氯、氯代特戊酰氯和环氧氯丙烷产能5000吨、2000吨和1.2万吨。

搬迁采取先安装后拆除方式，不影响现有正常生产经营。整个项目将历时两年，我们根据公司公告时间推算，苯甲醛将在2011年年底完成搬迁新产能建设，氯代特戊酰氯2012年下半年投产，而环氧氯丙烷于2012年年底建成，因此搬迁扩张效应将从2012年显现。

2011年400吨六氟磷酸锂项目或有较大突破。公司超募资金另一投资项目为400吨六氟磷酸锂，根据公告预计将于2011年3月底完成安装，4月份进入调试阶段。公司六氟磷酸锂技术来自中国矿业大学，并经过公司研发团队的持续研发改进，目前设备安装正按原计划推进。我们认为公司2011年4月份进入设备调试的可能性较大，但产品品质仍需等待调试完成后才能明朗。

盈利预测。我们预计公司2010~2012年EPS分别为0.33元、0.45元和0.71元，对应昨日收盘价动态PE分别为100倍、73倍和46倍，目前股价一定程度上反应了六氟磷酸锂成功的预期，暂不给予评级。

江特电机（002176）：电机业务成长迅速 锂矿潜力巨大

电机业务成长迅速。公司电机业务主要由起重电机、风机电机和高压电机组成。起重电机业务受下游塔机需求促动而快速成长，同比增长接近于100%;风机电机目前依然以偏航电机为主，占公司总体销售收入的15%左右，预计变桨电机二季度可获得可观销售;高压电机是公司的高毛利率产品，一季度增长稳健。冶金电机、电梯用电机等业务则逐渐淡出公司主营业务序列。

费用控制水平改善明显。一季度三项费用合计占比为13.85%，明显好于去年同期的19.29%，其中管理费用和销售费用占比的下降分别超过3个和2个百分点。费用控制水平的改善明显增强了公司的盈利能力。

富锂锰基业务蓄势待发。公司正极材料生产目前仍以三元材料为主，一季度月产能为15吨左右，持续满负荷生产，在公司总体销售收入中的占比为5%左右。公司自主知识产权的富锂锰基材料目前处于大规模量产前准备的最后阶段，随时可能爆发业绩。

锂矿业务潜力巨大。公司努力推进探矿权向采矿权的转换，最保守估计今年年底可完成。公司凭借政府支持积极寻求更多的锂矿资源注入，目前主要权衡注入成本问题。选矿厂建设预计在年底之前也可完成，2012年将贡献可观利润。

新能源汽车产业链初具规模。公司积极储备汽车电机和电控系统业务。加上目前的锂矿、正极材料等已有业务，公司新能源汽车产业链已初具规模。碳酸锂制造和锂电池总成是公司未来在产业链上必将补强的环节。

我们微调公司2011、2012、2013年eps估计值分别至0.43、0.97、1.8元。维持目标价位32.03元。维持"买入"评级。

南洋科技（002389）：切入光学膜领域 培育新增长点

公司本次非公开发行拟投资年产75-350μm级20000吨光学级聚酯薄膜和年产1.5-12μm级5000吨电容器用聚酯薄膜项目。按照项目规划，两个项目建设期均为20个月，项目建成投产后第一年达产20%、第二年70%、第三年完全达产。项目达产后预计将供计给公司带来新增收入8.49亿元、净利润2.02亿元。这相当于项目建成并完全达产后，南洋新增的销售收入和净利润是10年的营收利润基数的3.5倍。公司选择的这两个项目都属于高端聚酯类薄膜，是制造聚酯薄膜电容器和液晶显示器的关键上游原材料，国内以前主要依赖从日本等国进口。全球聚酯膜行业近年来高速成长，产品需求旺盛，尤其是高附加值的电子材料级别、光学薄膜级别的特种聚酯薄膜在国内市场上更是供不应求。公司之前已利用上市募投资金投建高端金属化聚丙烯薄膜、锂电池隔膜和太阳能背材膜项目，这次又正式宣布将跨入市场前景广阔的光学薄膜、聚酯电容器用薄膜领域，兑现了公司上市时做大作强公司主业高端膜的战略规划。

联手韩国行业专家，设立光学膜子公司。同时，公司发布设立光学膜合资子公司的公告，和韩国人闵泳福、金重锡共同投资设立浙江信洋光电材料有限公司。公司的经营范围是光学膜、偏光片的研发、生产和销售。公司设立合资公司的原因一方面是兑现上市初关于布局高端光学膜的承诺，一方面也是看中了韩国方面在光学膜、偏光片的技术积累和销售经验。公司使用210万美元的等值人民币的超募资金出资，占合资公司70%比例。拟投资6000万建设年产630万m2的光学薄膜精密涂布项目，预计实现销售收入4.28亿元，净利润2500万元，建设期12个月。

布局新材料产业，有效提升公司的技术水平。公司目前是国内

电容器用聚丙烯薄膜的主要供应商，在高端聚丙烯薄膜生产上积累了丰富的技术研发经验，而公司上市募投、本次非公开增发投建的高端薄膜项目在薄膜技术、生产设备等方面和公司之前的产品有一定的相通性，可以部分借鉴公司在聚丙烯薄膜上的技术积累，加快新项目达产的进度。同时，公司通过在新产品新技术上的持续不断的研发投入和布局，将构建高端膜的产业体系，并逐步成为掌握核心技术国内高端薄膜领域的领导企业。

维持公司"审慎推荐"评级。预计公司2011年、2012年、2013年EPS分别为0.64元、0.93元、1.30元，对应PE43.9倍、29.9倍、21.4倍，暂维持"审慎推荐"评级。

新宙邦（300037）：完美开局 迎接高速成长

新宙邦2011年1季报再超预期:公司2011年1季度实现销售收入1.16亿元，同比增长31.04%;实现净利润0.24亿元，同比增长97.85%;实现每股收益0.23元。

收入毛利率明显提高，资产减值冲回导致盈利大幅增长。1季度业绩大幅增长主要因为收入和毛利率明显提高。油价上涨，1季度公司产品量价齐升，需求旺盛。新产品占比提高以及产品成本转嫁能力强，导致1季度公司综合毛利率同比环比均上涨。会计政策调整，资产减值冲回增厚1季度0.05元。

日本地震将提高公司市场占有率。日本地震影响国外竞争对手产能，国内客户采购意愿明显提升，地震的利好影响从2季度开始显现。中长期看，地震暴露出全球电子产品供应链的脆弱性，我们判断未来相对成熟的电容器制造行业或将加速向中国的产能转移，并进而带动国内电容器化学品供应商占有率的提升。国内龙头新宙邦将充分受益。

募投项目进展顺利。惠州基地主体厂房已经全部封顶，预计三季度将实现试生产。募投项目投产后，公司主要产品产能将1倍以上增长。

上调业绩预测，维持增持评级。上调公司2011-2013年业绩预测10%，上调后预计公司2011年至2013年的EPS分别为1.35元、1.92元和2.74元，目前股价对应2011年至2013年PE分别为28.67倍，20.16倍和14.13倍，PB4.18倍。公司竞争优势突出，持续研发能力强，业绩持续超预期证明公司快速成长能力，维持对公司的增持评级。