裕华新材IPO遭疑：国信证券突击入股

11月25日，河南裕华光伏新材料股份有限公司（以下简称“裕华新材”）将上会接受证监会创业板发审委审核。公司本次拟发行5334万股，发行后总股本21334万股。公司主要从事应用于晶体硅太阳能电池组件的超白压延玻璃的研发、生产和销售，主要产品为太阳能封装用原片玻璃和钢化玻璃。

国信证券去年年底突击入股

裕华新材的保荐机构为国信证券，招股书的股本演变过程显示，其中存在国信证券直投突击入股的嫌疑。

2010年10月23日，经公司股东会决议通过，公司与新开发联合创业投资企业、北京秉原创业投资有限责任公司、国信弘盛投资有限公司、北京立德九鼎投资中心（有限合伙）、郑州市银融投资有限公司、郜庭玉、郭长江、郜立瑞、朱玉霞、杨春玲签署协议，同意其以货币方式对公司增资1.2亿元。其中，国信弘盛投资有限公司（以下简称“国信弘盛”）认缴出资额为71.4286万元。2010年12月2日，公司董事会作出决议，同意将公司整体变更设立为股份有限公司。其中，国信弘盛持有262.3万股，持股比例为1.639%。

国信弘盛是怎样的一家公司？公开资料显示，国信弘盛为国信证券的全资子公司，经营范围包括股权投资、股权投资顾问（不含其他限制项目）。

根据证监会发布的《证券公司直接投资业务监管指引》，担任拟上市企业的辅导机构、财务顾问、保荐机构或者主承销商的，自签订有关协议或者实质开展相关业务之日起，公司的直投子公司、直投基金、产业基金及基金管理机构不得再对该拟上市企业进行投资。

一位不愿具名的投行人士认为，根据时间测算，保荐机构国信证券对裕华新材进行上市辅导并准备上市申报材料很有可能早于国信弘盛入股时间，因此国信弘盛的此次上市前突击入股并不排除违反证监会上述规定之嫌。

仅1.76%员工有本科及以上学历

记者还发现，裕华新材员工学历也整体偏低。

截至2011年6月30日，公司在册员工总数为740人，其中，技术人员227人，占员工总数的30.68%。而其员工学历结构却显示，本科及以上学历仅有13人，所占比例1.76%。超过一半的人数为中专以下学历。

从招股书中可以看出，公司对研发较为重视。公司在国内较早从事太阳能电池封装玻璃的研发工作，是国内第一批申请并获得太阳能电池封装玻璃发明专利的公司之一。而公司董事长郜庭玉，就是公司核心研发人员。2009年，公司被认定为河南省高新技术企业，研发中心被评为省级企业技术中心。从研发费用情况看，2008年、2009年、2010年及2011年1-6月份，公司研发投入分别为761.51万元、770.37万元、1495.97万元和775.79万元，所占营业收入比重分别为5.30%、5.61%、4.97%和4.79%。

大同证券IPO投资顾问刘云峰指出，虽然学历高低不能片面代表能力大小，但公司整体学历过低，还是存在研发环节薄弱的隐忧。