中国光伏概念股集体暴跌：严冬会持续多久？

“屋漏偏逢连阴雨”，这是中国光伏产业目前的真实写照。

11月17日，全球最大的光伏市场德国传出可能将大力限制年新增装机量的消息。德国经济部称，提议将每年的新增光伏发电安装量限制在1GW（10亿瓦特），此举可以协助控制对于光伏发电的补贴成本。此举较之前市场预计的该国今年逾5GW的新增装机量有大幅下降，舆论一片哗然。

虽然这项提议能否最终通过，市场尚存疑，但是随着欧债危机不断加深，欧美市场和预期的一样开始相继削减对光伏产业的补贴，这对高度依赖出口的中国光伏企业来说，无异于雪上加霜。

浙江光伏中小企业联盟的数据显示，目前，浙江374家中小光伏企业中，至少有50%处于半停产状态，而在拉晶和切片等环节，停工的企业甚至达到70%～80%。历史上最冷的寒冬真的已经来了。

　　光伏板块集体暴跌

德国可能限制装机量的消息一出，当地时间11月17日，美股上市的中国光伏企业板块（SLR10）大跌4.13%。次日，美股收盘时，该板块再跌1.90%。成分股普跌，晶科能源、昱辉阳光领跌，跌幅超5%；赛维LDK、晶澳太阳能及韩华新能源跌幅超3%。

据统计，截至2010年12月，在美国公开上市的中国光伏企业有十几家，包括天合光能、英利绿色能源、尚德电力、大全新能源等，其中无锡的尚德电力上市时间最早（2005年12月），但是股价跌幅也是最大，创下从最高点85美元跌至2.64美元的纪录。

Wind资讯数据显示，近3个月以来，中国光伏企业在美国股票市场全面下滑，不少股票更缩水达到六成以上，远超美国三大股指的同期跌幅。其中尚德电力年初至今跌幅为72.16%、赛维 72.04%、英利66%。上述企业多项财务指标亮起红灯。以尚德电力为例，其二季报显示，由于跌价、库存积压和开工不足导致毛利率下降，尚德电力净亏损竟然高达2.59亿美元，债务总额达37.73亿美元。同样，赛维LDK二季度净亏损8770万美元；韩华新能源净亏损也达到了1070万美元。坊间关于这些企业破产、退市的传言不断。

一位投资机构分析师告诉记者，中国的光伏产业近年来作为七大新兴战略产业之一，各级政府在土地、税收和信贷方面都给予了诱人的优惠，于是太阳能全产业链加速扩张。从2005年开始，大量私募股权投资基金也将基金注入国内光伏企业，并扶持一大批中国企业在美国上市。不少光伏企业在操作上不设门槛地发展，导致投资一拥而上，而在风险提示和行业监管方面却明显不足。光伏是典型的资金和技术密集型产业，随着国内银根收紧，无法规避资金链断裂的问题。此外，不断恶化的欧债危机迫使德国、意大利等国降低对光伏行业的补贴以及下调上网电价，直接造成欧洲光伏市场陷入萎靡态势。当全球70%的光伏市场集中在欧洲地区出现衰落时，全球光伏制造商的业绩自然如过山车一样跌入谷底。

　　双反调查在伤口上撒盐

“现在是光伏企业最艰难的时期，但是美国针对中国企业刻意征收反补贴、反倾销惩罚性关税，中国企业难以承受。”英利集团在接受《中国经济周刊》专访时表示。

11月8日，由德国第二大太阳能厂商SolarWorld美国子公司联合其他6家美国太阳能板制造商提起的、针对中国太阳能电池板的反倾销和反补贴（“双反”）申诉，被美国商务部正式立案调查。这是美方首次针对中国清洁能源产品发起“双反”调查。而且，耐人寻味的是，本次“双反”调查涉及的中国光伏企业多达75家，基本将国内有一定规模的光伏企业一网打尽。

11月10日，商务部新闻发言人沈丹阳就此表示，美国在全球倡导的清洁能源领域主动挑起贸易摩擦，将自身竞争力因素导致的产业发展滞缓问题归咎于中国产品的竞争，并拟采取限制措施，中国公众和企业对此强烈不满。中国政府严重关切此案。

为此，在中国机电产品进出口商会的组织下，尚德、天合等14家中国光伏企业联合起来，共同抗辩美国“双反”，并委托美国盛德律师事务所代理应辩事宜。其中，尚德、天合、阿特斯、英利等4家中国光伏企业参加了11月8日在华盛顿参加首次听证会，并进行了首次抗辩。鉴于企业提出抗辩，美方没有作出当天裁定。

“此次美国"双反"可能会诱发欧洲市场效仿，整个行业可能有灭顶之灾。”中国可再生能源学会副理事长孟宪淦告诉《中国经济周刊》，目前国内太阳能行业市场90%在海外， 如果“双反”成立，中国的太阳能电池产品在美国的售价将会加征100%的关税，我国光伏企业或将遭受近20亿美元损失。

国家发改委能源研究所副所长李俊峰表示，按照公告所列日程，展开“双反”调查后，美国国际贸易委员会将在12月5日前后进行初裁，如果认定对美相关产业造成了实质性损害，美国商务部将继续进行调查，直至2012年1月和3月分别裁定是否对中国输美太阳能电池征收反补贴和反倾销关税。“从程序上看，虽然我们的企业已经开始抱团，但整个事件大概需要6个月到1年的时间来调查。而且中国几大龙头企业，尚德、天合、英利等，都是美国上市公司，如果低于成本价销售，股东会起诉，纽交所也会进行调查，他们要承担法律责任，不是随便就可以降价销售的。更叫人担忧的是，欧盟一向跟风美国，如果欧洲市场再出状况，对国内光伏产业来说，后果将是毁灭性的。”李俊峰说。

遭“双反”的光伏产品与之前轮胎“特保”案不同之处在于，轮胎产品有普适性，在美国市场受阻后，企业可以转向中东、南非、印度等新兴的替代市场出口。而光伏属于新能源产业，除了德国、西班牙、意大利和美国的市场，其他国家包括中国的市场尚未全面启动，市场容量还非常小。如果欧盟和美国两大市场被卡住了脖子，国内整个光伏产业可能面临灭顶之灾。

　　产能过剩谁来解决

一边是欧洲削减太阳能补贴，一边是美国发起“双反”调查，无疑令夹在其中的中国光伏业倍感沉重，但是目前最亟待解决的是产能过剩的难题。

数据显示，2008年我国光伏企业还不足100家，至今已膨胀至500余家。孟宪淦表示，眼下国内的产能估计已经达到30GW～40GW。这样的数据可能还是保守的，因为没人能准确说出全国到底有多少家光伏企业。研究机构Solorbuzz认为，2011年全球光伏装机量预计达21GW，2012年的装机预估在24.5GW，但中国的产能和全球的需求量对比，已经过于悬殊。

“行业爆发性的增长，带来的后果就是爆发性的危机。2010年各个光伏厂商都开足了马力生产，但今年德国、意大利降低了对光伏的政策支持力度，于是恐慌就出现了。这是企业错估形势导致的。今年仅中国的光伏组件企业的产能就达到了30GW，中国前五的光伏企业就可以满足今年全球的光伏需求了。那么剩下的那300多家怎么办呢？！”李俊峰说。

“单就太阳能光伏产业，未来中美两国将是世界上最大的市场，如果"双反"不能打赢，双方都将会受影响。”湘财证券光伏分析师侯文涛说。

“当前光伏遭遇政策寒冬。在高歌猛进式的产能扩张之后，突生的市场需求下降导致大量库存无法消化，整个行业洗牌在即，双反调查也许是一次洗牌契机。”一位业内人士如是预测。

“中国的光伏产业一开始是蓝海产业，但在利润的引导下，大量资金涌入，蓝海变成了拼杀的红海。”无锡尚德董事长兼首席执行长（CEO）施正荣这样形容光伏企业目前的处境。