阳光电源：依托阳光产业 专注电源事业

光伏逆变器国内行业龙头，地位超群

公司的主要产品为太阳能光伏逆变器和风能变流器。2010年公司占有国内光伏逆变器市场42.8%的市场份额，名列第一，其它市场份额排名靠前的均为国外品牌，前五名企业合计占有82.7%的市场份额。

国内光伏逆变器前景广阔

目前全球光伏市场低迷，但从国内来看， 整个行业前景比较乐观。我国2020年光伏装机容量将可能达到50GW， 2010年却只有不到1GW，今年有望超过2GW，明年将达到3-5GW。从前三季度的情况来看，公司的产品主要以内销为主，市场前景确定性强。

公司的核心竞争力体现在对光伏逆变器系统的设计与整合上公司通过对核心控制PCB 板、主功率单元的设计和整合，提高了产品的性能， 使产品具有较高的转换效率以及较好的稳定性，产品质量领先国内竞争对手1-2年，公司的产品与国际领先的竞争对手相比，存在价格优势。

投资评级及盈利预测

预计公司11年、12年、13年的每股收益分别为0.91、1.14和1.39元，对应市盈率37.22、29.52和24.22倍，我们看好公司光伏逆变器在国内市场的爆发性增长，首次给予“推荐”评级。

投资风险

国内光伏政策特别是上网电价下调的风险、公司的IGBT 模块具有一定的进口依赖的风险、欧债危机进一步恶化风险、毛利率快速下降的风险、国内同行竞争加剧的风险、技术更新换代的风险。