行权面临两道坎 新大新材撤销股权激励计划

当新大新材在今年7月22日推出股权激励计划之时，158名激励对象恐怕没有想到，仅仅不到半年时间，自己的“金手铐美梦”就宣告破灭。新大新材发布的公告显示，由于宏观经济和市场环境发生较大变化等原因，公司将撤销股权激励计划。不过，《每日经济新闻》发现，无奈撤销的背后或许还隐藏着更多的故事。

股权激励中止

今年7月，新大新材公布了《股票期权激励计划》方案，并且该方案已上报中国证监会并获受理。然而，就在等待关键的一纸批文之时，公司却做出了一个令人意外的选择——撤销该方案。

新大新材17日公告披露，公司第二届董事会第四次会议审议通过 《关于撤销公司<股票期权激励计划(草案)>的议案》，相关的《股票期权激励计划实施考核办法》一并撤销。公司同时表示，将向中国证监会提交终止股权激励计划的申请，并承诺自该撤销决议公告之日起6个月内，不再审议股票期权激励计划。

在原来的方案中，新大新材计划向158名激励对象授予1400万份股票期权，激励对象可以在符合行权条件的前提下，在行权期内以23.25元/股的价格购买相应的公司股份。

而对于撤销的原因，新大新材仅表示，公司在推出股权激励计划后，宏观经济和市场环境发生较大变化，导致公司原有的股权激励计划的激励效果不明显。

行权困难重重

需要指出的是，今年撤销或是主动调整股权激励方案的公司并不在少数。除公告中提到的种种理由外，上述公司还面临着即使强行推行也可能无法行权的尴尬。

新大新材似乎有 “难言之隐”。新大新材提出股权激励方案的7月22日，当时上证指数尚处2770附近的高位，但是目前仅为2224点，同样公司的股价也下跌至12.47元/股，明显低于23.25元/股的行权价。换句话说，如果股价不能强势反弹并超过23.25元/股，激励对象即使行权也无利可图，甚至可能被套。

另外，从当初规定的行权条件来看，三个行权期的行权条件分别为，以2010年净利润为基数，2011~2013年的净利润增长率分别不低于50%、80%、120%；2011~2013年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别不低于9.5%、10.5%、11%。

但是，由于新大新材所在的光伏行业景气度急转直下，公司业绩也受到一定影响。今年1~9月，公司1.41亿元净利润对应2010年同期的涨幅仅为22.21%，其中7~9月净利润同比下滑38.53%。在这种背景下，要实现2011年全年50%的净利润同比增长并非易事。

新大新材在三季报中也表示，公司受到下游企业开工率下降的影响，出货量低于预期，产品销售价格和原材料采购价格都出现下降。在不久之前披露的澄清公告中，新大新材还透露由于受光伏行业近期不景气的影响，全资子公司新路标光伏材料目前处于有计划的停产阶段。