无视产能过剩 LED与光伏今年A股募资逾160亿

虽然产能过剩已经造成了业内企业大面积的业绩下滑，但LED和太阳能光伏行业相关公司却仍争先恐后地投资扩产，并在A股市场大量融资。截至12月25日，今年以来上述两个同属于新能源领域的行业相关募投项目从市场上融得的资金高达约161.1亿元。

Wind统计数据显示，截至12月25日，今年A股IPO、再融资募投项目约1743项，拟用募集资金投资总额约6326.5亿元。其中，LED和太阳能光伏行业的融资行为涉及26家公司、44个项目，拟投入的募集资金总额约161.1亿元。而已披露IPO募投项目但还未完成IPO程序的相关行业内公司尚未计算在内。

将从A股融得的巨额资金投入到产能过剩的行业中并不是一个明智的选择，上述两个行业实际上面临着艰难的局面。稍早之前，国内太阳能光伏产业的4大巨头英利集团、尚德太阳能电力有限公司、天合光能有限公司、赛维LDK太阳能有限公司分别发布了第三季度财报，4家公司共亏损2.9亿美元。

据赛迪智库太阳能光伏产业研究所调查，我国半数以上的中小电池组件企业已经停产，30%大幅减产，10%~20%小幅减产或正在努力维持生产，并已开始不同程度裁员。而一部分有上市公司投资背景的多晶硅项目也在近期开始停产，其中天威四川硅业有限公司已于12月开始进行临时检修停产、乐山乐电天威硅业科技有限责任公司于11月起停产实施技改、新光硅业科技有限责任公司停产技改半年。

LED行业也好不到哪里去，结构性的产能过剩导致LED在建项目进展迟缓。据高工LED产业研究所(GLII)统计，从2010年到2011年11月底，中国LED大项目共计49个，总规划投资额2597亿，平均一个项目规划投资额竟高达53亿。据了解，目前这些大项目的进展情况非常缓慢，某些项目甚至停滞或取消。

产能过剩带动了产品价格的下降，并将进一步影响到相关公司的业绩。仅仅是2011年上半年，2寸蓝宝石衬底的价格从年初最高35美元/片，下降至13美元~15美元/片，平均下降幅度超过50%；LED芯片平均降价25%；LED封装平均降价23%；LED应用平均降价也达到21%。而不同种类产品价格变化差别较大，部分灯串价格降幅甚至高达75%。受到产品价格下降的影响，部分LED行业上市公司三季报显示公司净利润增速、毛利率和库存等数据均受到负面影响。

显然，LED和太阳能光伏行业的产能过剩已经严重影响了相关公司的投资回报，但这些公司却仍坚持将从A股市场上融得的资金源源不断地投入上述行业。对比一些传统的产能过剩行业，作为新兴产业的LED和太阳能光伏行业出现的情况令人关注。

根据Wind统计，今年截至12月25日，钢铁类募投项目总计获得融资约165亿元，与LED和太阳能光伏行业的融资额比较接近。但如果剔除河北钢铁(000709,股吧)增发融资160亿元用于收购邯钢集团旗下邯宝钢铁100%股权这一并不增加钢铁产能的项目，真正与产能相关的募集资金项目也就不足5亿元。可见，资本市场对于同样产能过剩的行业有着不同的态度。

相较于传统的产能过剩行业，LED和太阳能光伏行业的投资热度仍然很高。虽然LED和太阳能光伏行业是新兴行业，投资需求确实很大，但使用募集资金投入前景晦暗不明的领域应该引起投资者的注意。另一方面，这两个行业内非A股上市公司众多，募集资金投资可能只是全行业超量投资中的一小部分，投资者在关注单个公司募资投向的同时，也应该注意掌握整个行业的动态信息。