受累光伏行业剧变 ST博元重组夭折

因为标的资产估值存在较大分歧，ST博元转战光伏产业的计划被迫终止。

ST博元今日公告显示，自2011年第四季度以来，公司资产重组的标的企业江西瑞晶太阳能科技有限公司受行业波动影响，经营业绩下滑，各方虽同意调整标的资产转让价格，但就价格调整幅度无法达成一致。ST博元与新余中瑞投资有限公司、蔡长春、新余日润太阳能应用有限公司协商一致终止此次资产重组，并签署了《关于终止〈珠海市博元投资股份有限公司关于江西瑞晶太阳能科技有限公司之发行股份购买资产及资产出售协议〉的协议书》。

根据2011年9月的重组预案，ST博元原计划以不低于12.88元/股的价格发行1.45亿股，购买瑞晶科技100％股权。截至2011年9月30日购买资产预估值约18.7亿元，相比账面资产溢价2.66倍。

然而，光伏行业的景气度却在去年四季度急转直下，ST博元在随后的重组进展中称，公司及瑞晶科技相关方均表示，目前不存在可能导致撤销、中止重组或对重组方案作出实质性变更的相关事项，不过，受近期行业波动影响，瑞晶科技业绩有所下滑；目前相关审计、评估工作尚未完成，预计最终评估值较预评估值有所下降。

资本市场的变化或许也是ST博元重组夭折的重要因素。与下调拟注资产估值相比，瑞晶科技股东方面最不可接受的应该是增发价与当前股价的大幅“倒挂”。在上述重组方案披露后，随着行业的剧变及大盘的持续下挫，ST博元最新股价已跌至5.34元/股，仅为增发价格的41％。在此背景下，若瑞晶科技股东仍以原有价格认购上市公司股份，这显然不是一笔划算的交易。

两市中受累光伏业剧变的并非ST博元一家，去年10月，*ST远东披露了吸收合并永祥股份的资产重组方案，孰料仅过了两周，公司便以“近期市场环境发生变化”为由，宣布对重组具体方案进行调整。