OFweek视界:光伏行业每周（3.5-3.10）焦点汇总

继上周（2.27-3.3）面临向下的价格压力后，多晶硅价格在本周（3.5-3.10）继续受到了来自下游客户更大的价格压力。和二月份时的乐观情绪相比，多晶硅厂商开始对未来感到担忧。由于多晶硅仍然是供过于求，多晶硅厂商的当务之急是尽可能将产品以合适的价格出售，致使本周多晶硅价格出现显著下降。下游的硅片、电池片和组件厂商也开始调整价格以应对德国政府即将实施的补贴下调政策。他们也开始通过减少或推迟订单来规避未来需求下降的风险。这个调整过程将使光伏产业链价格在未来短期内面临更大的价格下行压力。

本周国内市场多晶硅成交价格依旧浮动在每公斤200元左右，但是就目前市场情况看多晶硅价格难以坚持长久，业内诸多人士认为，近期多晶硅价格可能会小幅回落。硅片方面，单晶156等高效硅片一直带领市场，鉴于订单增长和价格低于生产成本，近日台湾主要的太阳能多晶硅片制造商正与客户洽谈提高产品价格事宜，156多晶硅片价格从目前的每片9.2元提升至每片9.5元。国内光伏组件产能过剩已经成为不争的事实，在市场经济的环境下，企业有权利自主定价，并且降低光伏组件价格是走向平价上网的必然途径。

　　1、行业动态分析

　　1.1、德国决定延至4月1日下降太阳能补贴

鉴于德国各主要反对党和巴伐利亚、图林根、萨克森等联邦州的反对声和压力，德国环保部长的发言人3月6日确认，屋顶项目的上网电价补贴下调的时间从原定的3月9日推迟到4月1日。同时政府还考虑减少大型太阳能发电厂的补贴降幅。

基督教民主党、基督教社会联盟内部对3月9日调降太阳能补贴乙案反对声浪尤大。其中，基督教社会联盟是以受惠太阳能业蓬勃发展的巴伐利亚作为根据地，因此也反对大幅调降发电量超过1000MW(百万瓦)的太阳能电厂补贴额。

点评：德国政府此前拟将上网电价补贴下调的实施时间提前到3月9日的修订案遭到了太阳能从业者的强烈反对，在重压之下，实施时间重新调回原定的时间。但是2012年的市场需求将大幅下降已成为不争的事实，我们认为太阳能产业链的价格将再次面临下调压力，太阳能企业的盈利也将面临严峻考验。

　　1.2、奥巴马大手笔投向光伏等可再生能源领域

近日，美国总统奥巴马向国会提交了总额达3.8万亿美元的2013财年政府预算案，大手笔投向光伏等可再生能源领域。根据预算案，政府将向能源部拨款63亿美元，用于清洁能源的研究、开发、示范和部署等活动；向美国高级能源研究计划署拨款5.5亿美元，增加1倍能效优化经费；向美国农业部拨款65亿美元，用于光伏等可再生能源和清洁能源发展，创造就业机会，减少能源依赖，提升光伏等可再生能源领域的全球竞争力。另据美国太阳能行业协会透露，根据新财政预算，美财政部的1603计划将延期。

点评：到目前为止，太阳能行业的生存依然需要依靠大量政府的补贴。去年欧洲国家减少补贴以及今年德国再次大幅缩减补贴马上反映在终端需求下降以及企业连续亏算上。 美国的1603计划在去年也险遭取消，但美国此次的新财政预算确定该计划继续，算是给暗淡的光伏市场带来一丝阳光。

1.3、EGP：2012年意大利将新增光伏装机量3-4GW

意大利最大的可再生能源公司Enel Green Power （EGP） 的首席执行官Francesco Starace近日一次电话会议中表示，2012年意大利有望新增太阳能发电产能3,000到4,000MW，较2011年大幅放缓，这是由于优惠政策的减少。2011年，意大利新增光伏装机量9,000MW，成为全球增长最快的太阳能市场。

点评：意大利2012年FIT下调后仍较德国高出20%左右，这将使得投资商更加倾向于意大利市场。但由于意大利面临债务危机，GSE宣布下半年将不再支持1MW以上的地面项目。我们预计意大利市场全年亦降至5GW左右，而年中大型项目将迎来并网高峰，上半年全球需求仍有一定保证。

　　1.4、中国晋升为全球第三大光伏市场

全球市场研究机构NPD Solarbuzz发布的最新中国项目追踪报告显示，中国光伏项目储备持续增长，目前已接近25吉瓦。

该机构在这份名为China Deal Tracker的报告中称，由于不断下跌的系统成本和2012年1月之前1.15元/度的光伏发电上网电价，中国内地的光伏市场投资回报丰厚，吸引了众多的国有发电集团和民营企业参与到去年底的项目开发中，已经使中国成为2011年全球第三大光伏市场。

点评：目前，各主要发达国家均从战略角度出发大力扶持光伏产业发展，通过制定上网电价法或实施“太阳能屋顶”计划等推动市场应用和产业发展。国际各方资本也普遍看好光伏产业：一方面，光伏行业内众多大型企业纷纷宣布新的投资计划，不断扩大生产规模；另一方面，其他领域如半导体企业、显示企业携多种市场资本正在或即将进入光伏行业。

从中国未来社会经济发展战略路径看，发展太阳能光伏产业是我国保障能源供应、建设低碳社会、推动经济结构调整、培育战略性新兴产业的重要方向。“十二五”期间，中国光伏产业将继续处于快速发展阶段，同时面临着大好机遇和严峻挑战。

　　1.5、北京20MW光伏电站标价打破英利5.18元/瓦记录

近期光伏一线大厂英利传出以超低报价每瓦5.18元，争取到中国国内宁夏30百万瓦(MWp)光伏组件标案订单，由于价格明显过低，让同业相当讶异。然而中国国内光伏业者透露，北京日前某项20MWp标案得标金额可能更低，同样是中国国内一线垂直集成大厂得标，刚伏组件报价比每瓦5.18元还低，令其它业者不寒而栗。若扣除17%增值税，该报价已与近期中国国内一线光伏大厂在欧洲报价相当，显示国内光伏组件厂打算欧洲、中国国内市场通吃，持续扩大全球各个可能市场出海口。

点评：对今年全球终端需求的悲观预期，已使中国的龙头企业开始采取行动，英利以及此次中标北京光伏电站的企业率先拉开了降价序幕。我们预计，新一轮的光伏产业链降价潮已渐行渐近。

1.6、3万吨多晶硅项目落户内蒙古霍林郭勒市

据内蒙古通辽市霍林郭勒市招商局消息，日前该市与中冶恩菲冶金集团签署了2万吨多晶硅、与浙江尖山光伏签署了1万吨多晶硅项目投资协议。此前，该是还与浙江向日葵签订了投资117亿元多晶硅及太阳能光伏项目的合作协议，项目分3期建设，其中一期投资20亿元，主要进行土建施工和多晶硅生产，二期、三期分别投资40亿元和57亿元，建设规模为100台铸锭机和200台
切片机，主要生产太阳能发电组件，该项目一期工程计划于2012年10月份投产。
 
　　该市招商局表示将以山东盛华碳化硅及光伏材料、浙大桑尼多晶硅及光伏电站、向日葵多晶硅及太阳能发电等重大签约项目为核心，加快前期工作进度，争取年内全面开工。

点评：一边是对光伏产业终端需求的悲观预期，一边则是中国地方政府继续扩大光伏产业的产能。这些新上项目的产能如何消化，我们对此表示担忧。在市场下行的阶段，由于回款压力加大，大笔的投资势必引发企业现金流紧张。我们将跟踪相关企业后续的投资进展情况。

　　2、公司要闻点击

　　2.1、尚德电力Q4净亏损1.369亿美元

北京时间3月8日消息，据外国媒体报道，无锡尚德(NYSE: STP)今天公布了截至12月31日的2011年第四季度及全年未审计的财务报告。据此财报显示，去年第四季度，无锡尚德总净收入为6.29亿美元，比前一年同期的9.451亿美元下降了33%，环比下降主要系因光伏(PV)出货量以及每件光伏产品的平均销售价格等下降所致。净亏损为1.369亿美元，前一年同期为净利润3.58亿美元。

2011年，无锡尚德总净收入为31.466亿美元，2010年为29.019亿美元，此增长主要系因去年光伏出货量增长33.3%所致 ，但此增长又被每件光伏产品的平均售价下降所部分抵消；毛利润为3.866亿美元，毛利率为12.3%;2010年毛利润为5.431亿美元，毛利率为18.7%;2011年毛利 率的下降主要系因每件光伏产品的平均售价下降超过了销售成本下降幅度所致。

无锡尚德预计2012年第一季度光伏出货量将同比下降30%左右；预计今年第一季度毛利率将达到3%至4%。无锡尚德预计今年全年光伏出货邮将在2.1GW至2.5GW之间。

图1：尚德电力2010年Q4-2011年Q4经营情况（单位：百万美元，%）

数据来源：尚德电力财报

　　2.2、晶科能源公布2011年Q4和全年财报

2011年第四季度晶科能源光伏产品出货总量为227.0MW，较上季度的157.7MW下滑11.9%，较去年同期的162.6MW提高39.6%；总营收为12亿元（约合1.904亿美元），环比下降32.7%，同比下降32.2%；毛利率为-4.4%，上季度为3.7%，去年同期为28.5%；内部毛利率（In-house gross margin）为5.8%，上季度为18.4%，去年同期为34.7%；运营亏损3.161亿元（约合5020万美元），上季度运营亏损为1.973亿元，去年同期运营利润为3.628亿元；净亏损为3.666亿元（约合5830万美元），上季度净利润6810万美元，去年同期净利润3.683亿元。

2.3、Q-Cells公布2011年Q4及全年财报

由于产品价格下跌和对于2012年严峻的市场环境的预期所导致的减值费用已对Q-Cells(ETR:QCE)公司去年第四季度和全年的业绩造成影响。公司表示，其第四季度息税前亏损额约为3.55亿欧元，而2011年全年亏损额约为8.46亿欧元。第四季度的收益额为3.53亿欧元，相较第三季度的2.99亿欧元收益额有着大幅增长。公司全年的收益额达到了10.23亿欧元。Q-Cells公司表示，由于净运营资金的减少，公司已在2012年初将现金及现金等价物的价值提高至3.05亿欧元。

由于收益出现好转并且运营资金的需求使得公司的资产负债表得到了改善，公司在2011年底的净债务额由第三季度末的5.15亿欧元减少到了4.32亿欧元左右。Q-Cells预计在2012年仍将出现亏损状况，但会在2013年取得较为可观的EBITDA(税息折旧及摊销前利润)。

　　2.4、科士达公布2011年度业绩快报

2011年，科士达实现销售额的稳定较快增长，营业收入和营业利润实现较好增长。2011年，公司实现营业收入93749.11万元，比上年同期增长39.81%，实现营业利润9216.56万元，比上年同期增长4.99%，实现利润总额9594.59万元，比上年同期增长7.63%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8093.15万元，比上年同期增长3.74%。

长期以来，中国的光伏行业特点是“两头在外”，拥有全球最大的电池片和组件产能，但是应用市场却迟迟没有启动，直至2009年，中国先后颁布了《关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见》和《关于实施金太阳示范工程的通知》，国内光伏应用市场才崭露头角。公司于2011年初开始使用超募资金投资建设太阳能逆变器项目，经过近一年的努力，截至目前公司已拥有1.5K-500K全系列产品，部分产品已通过金太阳认证、TUV认证、澳洲SAA认证、意大利ENEL认证、CE认证以及CRR认证。同时公司500kW逆变器(型号:GSL050⑴产品经国家能源太阳能发电研发（实验）中心按照《光伏电站接入电网技术规定》的相关要求，完成三相对称故障及单相不对称故障工况下的低电压穿越测试(LVRT)并通过；“光伏并网逆变器”荣获“广东省自主创新产品”称号。自2011年7月，发改委出台了《关于完善太阳能光伏发电上网电价政策的通知》后，国内上网电价正式开始实施。在政策的推进下，公司的逆变器产品销售也取得了一定的成绩，全年总计收获75兆瓦订单。

图2：主营业务分产品情况（单位：万元，%）

数据来源：科士达财报

　　2.5、向日葵发布2011年度业绩快报

日前，浙江向日葵光能科技股份有限公司发布了该司2011 年度业绩快报，整体营收利润下滑幅度大。

报告显示，光伏行业受欧债危机蔓延、全球光伏行业不景气等因素影响，光伏产品价格出现大幅下跌，报告期内，浙江向日葵公司实现营业总收入1913808515.81 元，同比2010年下降 17.81%，实现营业利润25434484.27 元，同比下降 90.90%，利润总额44865014.69元，同比下降84.53%。

尽管向日葵 2011 年销售量有所增长，但其营业收入却同比下降 17.81%，同时使得该司综合毛利率从 2010 年的 21.7%下降到 2011 年的 15.1%，影响了营业利润。

2.6、拓日新能源发布2011年度业绩快报

日前，深圳市拓日新能源科技股份有限公司发布了该司2011 年度业绩快报，营业利润和利润总额较上年同期分别下降 234.96%和 218.09%。

报告显示，报告期内拓日新能源实现营业收入474,923,142.81元，较上年同期下降19.19%；利润总额-138,492,664.02元，较上年同期下降218.09%；归属于上市公司股东的净利润-139,129,328.93元，较上年同期下降244.52%。

拓日新能源2011年业绩的下滑同样由于受到欧债危机对全球的影响，特别是自2011 年二季度开始，晶体硅太阳能电池及组件产品销售价格大幅下跌，导致拓日新能源的毛利率相应有较大的下降。同时，该司对晶体硅太阳能电池及组件产品等存货资产的期末库存计提存货减值准备 5377.80 万元。

2.7、保威新能源宣布将建国内30MW光伏屋顶项目

保威新能源有限公司（中国佛山）近日宣布，其已经于2012年2月16日开始建设了位于广西玉林市30MW的光伏屋顶项目。

该项目包括一个25MW的金属屋顶和一个5MW的平坦混凝土屋顶。保威预计该项目将会在2012年6月底前完成。

保威将为该价值6000万美元的项目提供定做的光伏支架解决方案，包括防水设计和板夹系统。针对第一个光伏项目，公司为不同类型的金属屋顶设计了各种相应的解决方案。

建成后，该25MW光伏电站建成后将成为目前世界上运行最大的光伏屋顶电站。

2.8、林洋电子拟1亿元设立全资子公司

林洋电子3月9日晚间公告，为满足业务拓展和战略发展的需求，公司拟全资设立林洋新能源科技有限公司(暂定，以工商管理局最终核定名称为准)，主要从事光伏系统类产品设计、光伏电站工程、能效管理和LED应用等业务。新公司注册资本为1亿元，公司以货币出资1亿元，占注册资本的100%。