科士达：多业务发展 光伏逆变器是重点

科士达主营UPS不间断电源、太阳能光伏逆变器、逆变电源，是中国大陆本土规模最大的UPS研发生产企业。2000-2010年公司国内UPS销量以领先优势，连续十一年市场占有率排名国产品牌第一位。2010年，公司UPS在中国大陆市场上的销量达到33.3万台，占据了16.8%的市场份额。此外，公司产品还远销国外，覆盖亚洲、欧洲、北美、非洲八十多个主要国家和地区市场。

不间断电源(UPS)作为一种后备电源，主要功能是确保在主电源中断时连续供电，防止重要设备因为电能中断而遭受损失，按下游应用领域包括信息设备用UPS和工业动力用UPS。信息设备用UPS下游主要包括金融、通信、政府、交通等的机房数据中心，其中金融和电信行业也是UPS电源最主要的消费行业。公司的产品基本上都是信息设备用UPS，近年来，随着政府信息化程度的提高和银行等金融机构的快速扩张，UPS电源市场空间迅速扩大，根据权威机构预计，未来国内UPS电源需求增速将保持在10%左右，增长趋势十分确定。

公司目前最大的看点还在于光伏逆变器业务。光伏逆变器主要用于太阳能电站的建设，太阳能作为新能源的重要发展方向之一，一直受到国家的充分重视。虽然今年以来国际光伏产业面临多晶硅价格暴跌、欧洲国家降低发展预期等利空的影响，行业发展不如人意，但到了年末，我国再次强调可再生能源发展，大幅提高太阳能发电的中远期目标，给了寒冬中的光伏产业注入的强心剂;而巴菲特大举投资太阳能电站也让市场对该产业的发展预期更为明朗，太阳能光伏产业有望重新步入春天。在这种背景下，公司提前布局光伏逆变器业务就显得更有战略眼光：公司在国内最早获得澳洲SAA、欧洲CE、TUV及意大利相关认证，是入围“金太阳工程”的8家逆变器供应商之一。公司光伏逆变器产品覆盖1.5KW到500KW全系列，效率达到97%以上，为业内先进水平，未来效率还有提升空间。从公司近期公布的年报来看，虽然每股收益有所下降，但营业收入增长明显，说明目前生产规模在逐步扩大。最值得关注的是逆变器开始贡献利润，成为了业绩贡献的主力军之一。未来随着光伏市场的转好，公司的光伏逆变器业务有望更上一层楼。

技术分析

二级市场上，该股位于历史低点附近，在经过充分震荡之后，已初步企稳，短期技术指标显示三角形整理形态即将构筑完毕，变盘时间窗口临近。同时该股目前股价已充分反映了前期毛利率下滑等利空，明显超跌，鉴于其光伏逆变器业务的巨大想象空间，该股有望展开一波反弹行情，建议投资者重点关注，逢低吸纳。