OFweek视界：2011年中国光伏上市公司财报汇总（一）

又是一年3月到。一个春意盎然的时刻，对于中国太阳能光伏产业来说，却带着几分忧伤与感怀。伴随着各大光伏企业相继出炉2011年第四季度财报和全年财报，号称“光伏寒冬”的2011年，也多少让人有点心有余悸。

近日，中国国内光伏巨头尚德电力、英利、阿特斯太阳能、晶科能源、天合光能等公司陆续公布了2011年第四季度财报及2011年全年财报。财报表明，受多晶硅业务Fine Silicon的资产冲减和其他预先公布的减值项目影响，英利2011年第四季度可谓是“大掉血”；而尚德2011全年亏损逾10亿美元，也让我们见识了“光伏产业寒冬”的威力。

NO.1、尚德电力：Q4净亏1.369亿美元，全年净亏10.067亿美元

无锡尚德3月8日公布了截至12月31日的2011年第四季度及全年未审计的财务报告。据此财报显示，去年第四季度，无锡尚德总净收入为6.29亿美元，比前一年同期的9.451亿 美元下降了33%；净亏损为1.369亿美元，前一年同期为净利润3.58亿美元。相关详情如下：

2011年第四季度业绩详情

2011年第四季度，无锡尚德总净收入为6.29亿美元，比前一季度的8.098亿美元下降了22%，比前一年同期的9.451亿美 元下降了33%，环比下降主要系因光伏（PV）出货量以及每件光伏产品的平均销售价格等下降所致。

2011年第四季度，无锡尚德收入成本为5.667亿美元，前一季度为7.02亿美元，前一年同期为7.807亿美元。

2011年第四季度，无锡尚德毛利润为6230万美元，毛利率为9.9%；前一季度毛利润为1.078亿美元，毛利率为13.3%；前 一年同期毛利润为1.644亿美元，毛利率为17.4%。

2011年第四季度，无锡尚德运营开支为1.146亿美元，占当季收入的18.2%；前一季度运营开支为6.131亿美元，占季度 收入的75.7%；前一年同期运营开支为7430万美元，占季度收入的7.9%。

2011年第四季度，无锡尚德运营亏损为5230万美元，运营亏损率为8.3%；前一季度运营亏损为5.053亿美元，运营亏损 率为62.4%；前一年同期运营利润为9010万美元，运营利率为9.5%。

2011年第四季度，无锡尚德净利息开支为3740万美元，前一季度为利息开支3570万美元，前一年同期为利息开支2350万 美元。

2011年第四季度，无锡尚德外汇兑换亏损为2350万美元，前一季度为亏损5630万美元，前一年同期为亏损280万美元。

2011年第四季度，无锡尚德所得税收益为1900万美元，前一季度为所得税收益5050万美元，前一年同期为所得税开支 2860万美元。

2011年第四季度，无锡尚德净亏损为1.369亿美元，合美国存托股票每股稀释亏损0.76美元；前一季度为净亏损6.422亿 美元，合美国存托股票每股稀释亏损3.56美元；前一年同期为净利润3.58亿美元，合美国存托股票每股稀释收益1.83美元。

截至2011年12月31日，无锡尚德持有现金及限定现金共为7.09亿美元，截至2011年9月30日时则为5.677亿美元。

2011年第四季度，无锡尚德运营活动净现金流入量为2.401亿美元，前一季度运营活动使用的现金为2720万美元，前一 年同期运营活动使用的现金为3.706亿美元。

2011年第四季度，无锡尚德非现金相关的开支还包括股票补偿费用210万美元、折旧和摊销开支3510万美元、非现金利 息开支1040万美元以及附属公司的资产亏损5810万美元等。

2011年第四季度，无锡尚德资本开支共为3760万美元，前一季度为8080万美元，前一年同期为1220万美元。2011年第四 季度，无锡尚德资本开支主要与支付给工厂和设备的费用相关。

2011年业绩详情

2011年，无锡尚德总净收入为31.466亿美元，2010年为29.019亿美元，此增长主要系因去年光伏出货量增长33.3%所致 ，但此增长又被每件光伏产品的平均售价下降所部分抵消。

2011年，无锡尚德毛利润为3.866亿美元，毛利率为12.3%；2010年毛利润为5.431亿美元，毛利率为18.7%；2011年毛利 率的下降主要系因每件光伏产品的平均售价下降超过了销售成本下降幅度所致。

2011年，无锡尚德运营开支为10.199亿美元，2010年为3.459亿美元。

2011年，无锡尚德运营亏损为6.333亿美元，运营亏损率为20.1%；2010年运营利润为1.972亿美元，运营利率为6.8%； 非美国通用会计准则的运营利润为7900万美元，非美国通用会计准则的运营利率为2.5%，2010年非美国通用会计准则的运营 利润为2.598亿美元，非美国通用会计准则的运营利率为9.0%。

2011年，无锡尚德净亏损为10.067亿美元，合美国存托股票每股稀释亏损5.58美元；2010年净利润为2.369亿美元，合美国存托股票每股稀释利润1.30美元。

2011年，无锡尚德非美国通用会计准则的净亏损为1.923亿美元，合美国存托股票每股稀释亏损1.07美元；2010年非美国通用会计准则的净利润为4.006亿美元，合美国存托股票每股稀释利润2.21美元。

2011年，无锡尚德运营活动的现金流为8010万美元，2010年则为3000万美元；资本开支共为3.668亿美元，2010年为2.76亿美元；折旧和摊销开支共为1.416亿美元，2010年为8490万美元。

　　业绩预期

无锡尚德预计2012年第一季度光伏出货量将同比下降30%左右；预计今年第一季度毛利率将达到3%至4%。无锡尚德预计今年全年光伏出货邮将在2.1GW至2.5GW之间。

　　NO.2、英利绿色能源：Q4亏损5.994亿美元，2011全年净亏5.098亿美元

英利绿色能源控股有限公司3月1日发布截至2011年12月31日第四季度和全年未经审计的综合财务业绩。

2011年第四季度综合财务及运营亮点：

——总凈营收为25.676亿元人民币（4.080亿美元），光伏模块发货量环比下降29.8%。

——毛利润达7，730万元人民币（1，230万美元），毛利率达3.0%。

——运营亏损达37.842亿元人民币（6.012亿美元）。

——凈亏损达37.724亿元人民币（5.994亿美元），每普通股和每份美国存托凭证的亏损达24.37元人民币（3.87美元）。

——在经调整后的非GAAP基础上，该季度的凈亏损达1.265亿元人民币（2，010万美元），每普通股和每份美国存托凭证的亏损达0.82元人民币（0.13美元）。

多晶硅业务Fine Silicon的资产冲减和其他预先公布的减值项目使得英利绿色能源有限公司的第四季度业绩出现了5.994亿美元的净损失。公司表示，第四季度的组件出货量约为351MW，销售额为4.08亿美元，季度同比下跌了29.8%。2011年全年的收益额为23.321亿美元，年度同比上涨17.4%。全年组件出货量为1603.8MW，同比2010年的1061.6MW上涨了51.1%。公司同时公布2011年全年业绩净损失额为5.098亿美元。

英利公布，2011年第四季度的毛利润为1230万美元（约合7741万人民币），而这一数字在2011年第三季度和2010年第四季度内分别为4.585亿人民币和13.377亿人民币。

公司第四季度的毛利润率为3%，而其中第三季度和上一年度第四季度的毛利润率则分别为10.8%和32.9%。2011年全年毛利润额为24.497亿人民币（约合3.892亿美元），而2010年的毛利润额则为41.528亿人民币。2011年年度毛利润率为16.7%，而在2010年这一数字则为33.2%。

　　2012年业绩预期

英利表示，其2012财年的光伏组件出货量目标为2400-2500MW，同比2011财年上涨了49.6-55.9%。

　　NO.3、阿特斯太阳能：Q4净营收$4.741亿，全年净营收为$19亿

阿特斯太阳能于3月7日发布2011年第四季度和全财年的财务业绩。

　　2011年第四季度亮点：

——光伏组件发货量为436兆瓦，较2011年第三季度的355兆瓦高出23%。

——净营收为$4.741亿，而2011年第三季度为$4.996亿。

——毛利率为8.7%，而2011年第三季度则为2.4%。

——摊薄后每股亏损达$1.39，而2011年第三季度则为每股亏损$1.02。

——营运现金流约为$4，890万，而2011年第三季度则为$9，400万。

——该季度末的库存余额达$2.966亿，而截至2011年第三季度末则为$4.060亿。

　　2011全财年亮点：

——光伏组件发货量为1，323兆瓦，较2010财年的803兆瓦高出65%。

——净营收为$19亿，而2010财年为$15亿。

——毛利率为9.6%，而2010财年则为15.3%。缘于2011年产品平均价格的大幅下降。

——摊薄后每股亏损达$2.11，而2010财年每股摊薄收益为$1.16。

——营运现金流约为$4，630万，而2010财年则为负$5，850万。

——年末的库存余额达$2.966亿，而2010财年末则为$2.721亿。

2012年第一季度光伏组件的发货量预计在340兆瓦到350兆瓦之间，毛利率在5%到8%之间。尽管全球经济不景气将会持续影响客户的购买需求并增加不确定性，阿特斯太阳能仍预测公司2012年太阳能产品的出货量约为1800兆瓦到2000兆瓦。随着客户需求的变化，阿特斯太阳能将积极开展对产能利用率、库存和配置比例，以及营运费用的管理。公司还将继续探寻提高生产效率和产量的方法，并尽可能降低加工成本和消耗成本。

　　NO.4、晶科能源：Q4亏损3.666亿，全年净利润为2.733亿

晶科能源3月8日公布截至2011年12月31日未经审计的2011年第四季度及全年财务报告。

　　2011年第四季度业绩要点：

光伏产品出货总量为227.0MW，较上季度的257.7MW下滑11.9%，较去年同期的162.6MW提高39.6%；

总营收为12亿元人民币（约合1.904亿美元），环比下降32.7%，同比下降32.2%；

毛利率为-4.4%，上季度为3.7%，去年同期为28.5%；

内部毛利率（In-house gross margin）为5.8%，上季度为18.4%，去年同期为34.7%；

运营亏损3.161亿元人民币（约合5020万美元），上季度运营亏损为1.973亿元人民币，去年同期运营利润为3.628亿元人民币；

净亏损为3.666亿元人民币（约合5830万美元），上季度净利润6810万美元，去年同期净利润3.683亿元人民币；

摊薄每股亏损4.06元人民币（约合0.65美元），上季度摊薄每股亏损2.97元人民币，去年同期摊薄每股收益3.90元人民币；

摊薄每ADS亏损16.24元人民币（约合2.58美元），上季度摊薄每ADS亏损11.88元人民币，去年同期摊薄每ADS收益15.61元人民币（1ADS=4股普通股）。

2011财年财报显示，总营收为74亿人民币（12亿美元），同比增长58.7%；净利润为2.733亿人民币（4.34亿美元），同比下降69.0%。

　　NO.5 天合光能：Q4净亏损为6，580万美元，全年净亏损为3，780万美元

天合光能2月23日公布2011第四季度及全年财报，主要数据如下：

Q4太阳能组件出货量约为425MW，此前公司预期在320 MW至 350 MW之间，环比增加14.8%；

营收为4.357亿美元，环比下降9.6%；

毛利3100万美元，环比下降40.4%；

毛利率7.1%，此前预期为10%，上季度为10.8%；

运营亏损6290万美元，上季度为2350万美元；

运营利润率（包括应收款帐及供应商预付款准备金共2540万美元）为-14.4%，上季度为-4.9%；

净亏损6580万美元，上季度净亏损为3150万美元；

摊薄后每ADS亏损0.93美元，上季度每ADS亏损0.45美元。

第四季度财报显示：净营收达4.357亿美元，环比下降9.6%；净亏损为6，580万美元，Q3净亏损为3，150万美元。

2011全年财报显示：净营收总额达20.5亿美元，同比增长10.2%；净亏损为3，780万美元，同比下降112.1%。