惠誉：光伏反补贴税未必能遏制中国太阳能产业

美国对从中国进口的光伏组件征收反补贴税不太可能放缓中国企业扩大市场份额的步伐和光伏组件价格的整体下滑速度。中国下游光伏组件出口商的现金流可能会受到不利影响，但是这要看5月公布的反倾销税有多少。

我们认为，反补贴税不会对中国主要光伏组件制造商运营层面上造成显著的负面影响。特别是上游多晶硅和硅片生产商，如保利协鑫能源控股，更不太可能受到直接影响，因为他们的产品通常直接卖给下游制造商。

中国下游出口商的现金流可能会受到影响，但这取决于反倾销税的多少。我们认为，美国商务部2.9%-4.3%的反补贴关税很低，只是代表一种警告，不是实际的障碍，而后者才会显著影响中国光伏企业在美国市场的竞争能力。

美国太阳能制造联盟（CASM）预计，将于5月公布的反倾销初步裁决将会更加的严厉，因为反倾销税通常比反补贴税高。美国太阳能业指责称，中国光伏企业通过政府的低利率贷款而获得显著地优势，但是在全球利率极低的背景之下，这种说法很难站得住脚。

短期内这些关税可能减少光伏组件在美国市场上销售。然而，它们是不会遏制中国光伏企业扩大市场份额和压低产品价格的势头。目前，中国的光伏组件产量占据了世界的一半左右。2010年，美国在全球的比例只有7%。

受行业供过于求及中国制造商带来的竞争影响，北美数家太阳能制造商相继宣布破产。2012年，这波太阳能光伏行业整合仍将继续。胜利者将是那些能够以最快速度削减成本的企业，很明显中国公司在这方面处于有利的地位。

在中国，惠誉预计大型上游企业，如保利协鑫能源，将继续维持主导地位，并挤压规模较小竞争对手的生存空间。太阳能产品之间最大的差异是成本的多少，因此品牌的忠诚度比较低。在并购优势不存在的情况下，价格下行压力可能迫使成本较高的生产者退出该行业。

上周，美国商务部作出有利于美国企业的初步裁决，指出中国太阳能电池板制造商接受了不公平的政府补贴。该部将于5月公布反倾销初步裁定。最终结果要等美国国际贸易委员会的决定，可能会在2012年年底公布。

2011年，美国从中国进口的太阳能电池和光伏组件总价值达28亿美元，较2010年的12亿美元增长133.3%。