光伏企业仍亏损 融资难雪上加霜

自2011年，受产能过剩、欧债危机以及美国“双反”调查等多重因素的影响，一度“朝阳无限”的光伏行业步入了“寒冬”，而在这一行业中的多数企业的日子也不好过。

4月30日，太阳能多晶硅片生产商赛维太阳能错过了披露2011年度业绩的最后期限，未能及时提交年报。

这份迟到的年报在5月16日伴随着公司的一季报一同出现在了投资者的面前，据两份财务报表显示，公司的亏损面仍有扩大的趋势，负债总额也在增加。2011年，赛维合并其联营子公司后，营业亏损共计59.17亿元人民币，净亏损54.9亿元人民币，今年一季度这一情况仍未好转，据一季报显示，公司在报告期内亏损达3.53亿美元。

而赛维LDK并不是国内唯一亏损的光伏上市公司，据公开信息显示，行业“一哥”无锡尚德2011年全年亏损10.067亿美元。

光伏行业仍“水深火热”

对于上述业绩，曾有光伏行业分析师指出，2011年以来，赛维LDK扩产动作较大，资金流短缺，外债风险高。

据赛维LDK的2011年报显示，新增的4家光伏生产公司，位于江西、西藏、内蒙古、甘肃，江西新能源公司生产太阳能及光伏产品，另外3家主要涉及太阳能光伏发电应用系统工程的设计和制造。

5月23日，赛迪顾问基础电子产业研究中心总经理王勇向记者表示，资金流短缺目前对于光伏行业内企业是通病，亟待“输血”是各家企业的需求。“从目前来看，如果说光伏企业需要融资扩大产能的话，企业肯定是不需要的，但如果从现金流方面来讲，光伏企业肯定是需要融资的。”

无锡尚德董事长施正荣在近期接受媒体采访时表示：“光伏产业的暴利时代已经永远过去，现在市场越来越成熟。对任何一家光伏企业来说，主要的功课将是如何增加运营效率，做好开源节流。尚德从去年开始，实施了一系列以现金为王的策略，成效还是比较显著的。去年四季度，公司因为应收账款的改善，现金流增加了4.9亿美元，这不是银行贷款，是企业自己的钱。”

但据相关数据显示，截至2011年12月31日，无锡尚德的现金及现金等价物为4.9亿元美元，比2010年末的8.7亿美元减少了近一般，总资产方面也与2010年相比略有减少，截至2011年12月31日，公司的现金净增减额为-3.8亿美元，2010年同期这一数据为3930万美元。

而国内上市公司的境遇也同样惨淡。据统计，A股上市公司2011年全行业收入同比增长31.52%，净利润同比下滑32.40%，2012年一季度收入同比下滑33.82%，净利润同比下滑99.74%。

融资难“雪上加霜”

反观光伏行业投融资情况，光伏行业的“寒冬”使VC/PE投资者对整个行业的投资热情骤减，根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2012年至今，只有光伏逆变器生产企业格瑞特新能源1家企业获得融资。

昨日，投中集团光伏行业分析师李玲向记者表示：“由于受到多重因素的影响，今年光伏行业走出困境的几率不大，所以，光伏行业近期内不会受VC/PE的关注。从融资方面来看，以赛维LDK为例，由于亏损金额数量较大，企业很难融到资，虽然，近期公司得到了20亿元人民币的资金，但是是由地方政府出面担保的。”

据相关统计数据可以看出，从2006年开始，VC/PE投资光伏行业企业的数额以及案例开始上涨，到2008年达到最高值，2006年共有11起投资案例，已披露的融资金额为2.6亿美元，2007年案例共有13起，融资额为3.44亿美元，2008年为14起，融资额为6.31亿美元。随后在2009年融资额开始下降，虽然在2010年和2011年融资额及案例数都有所增加，但融资金额都为超过2008年，而自2012年至今，已披露的投资案例仅为1起，融资额为1680万美元。

尽管今年以来只有光伏逆变器生产企业格瑞特新能源1家企业获得融资，但是李玲预计，VC/PE投资的“降温”并不会影响光伏企业上市步伐的加快。因为受企业融资需求扩大以及PE机构退出压力加大等因素影响，预计2012年光伏企业IPO大潮仍将持续上演。

目前排队的6家公司中，3家企业具有VC/PE背景，鹏润投资、优势资本、九鼎投资等有望实现退出。

另有分析师预计，今年二季度不少国内上市的光伏企业仍有可能面临亏损(不考虑政府补贴等营业外收入)。虽然2011年大部分光伏股下跌幅度较大，但以2012年光伏企业的盈利能力来看，目前A股光伏企业估值仍然较高。