京运通7亿应收款成致命隐患

与江西赛维11.6亿元的合同被迫解除，近7亿元的应收账款泰山压顶，对光伏产业上市公司京运通来说，这一切可能还只是危机的开始。

京运通日前发布公告称，公司于6月1日向江西赛维发出了《终止履行通知书》。去年9月才登陆A股市场的京运通在《招股说明书》中披露，公司与江西赛维于2008年7月22日签署了《设备采购合同》，约定江西赛维于2010年12月31日前累计采购多晶硅铸锭炉580台。

到目前为止，公司已累计向江西赛维发货119台，其中2008年发货18台，2009年发货101台，2010年和2011年未发货，剩余合同数量461台，剩余合同金额11.59亿元。截至2011年3月，江西赛维已累计支付剩余461台设备的合同预付款1.14亿元，而截至目前，京运通尚未收到剩余461台多晶硅铸锭炉款项，亦未向江西赛维发货。

记者致电京运通，公司证券部人士对记者称，江西赛维此前将大笔资金砸向位于内蒙古的光伏产业园，导致江西赛维资金链极度紧张，因此江西赛维一直没能履行合同。

记者查阅京运通《招股说明书》显示，按照合同规定，若逾期付款超过两个月，则原合同及原补充协议全部终止履行，江西赛维应在京运通发出《终止履行通知书》后3日内向京运通支付461台设备余下所有未支付部分货款总额30%的违约金，经计算约为3亿元。

该公告一出，昨日京运通股价并未出现下跌，收盘时收涨1.14%，某京运通小股东在股吧中称，公司去年全年净利润4.5亿元，3亿元的赔偿款对公司业绩是利好。

“江西赛维目前负债率超过80%，估计没有多余的钱来偿还违约金，京运通下一步可能需要走法律程序。”某国字头券商光伏行业分析师对记者表示，光伏行业今年日子都不好过，而其中江西赛维问题最为突出，业界分析江西赛维已经处于破产边缘，因此这3亿元是否能到京运通账上目前来看还很难说。

京运通证券事务人士在向记者表述违约金一事时同样没有给出正面的回答，称公司目前仅发出了终止履行的通知书，尚未研究赔偿的问题，但公司会保留向江西赛维要求赔偿的权利。

事实上，由于江西赛维已经两年没有从公司提货，市场对于该合同无法履行已有预期，但京运通真正的风险恐怕来自于公司激增的应收账款。

根据京运通招股书和近期财报，京运通2011年6月30日应收账款3.44亿元，公司于2011年9月上市，而2011年年报显示，公司2011年度应收账款高达6.78亿元，近乎翻番。而今年一季度，应收账款进一步增加至6.93亿元。

正是在这样一个非常时期，公司却放松了信用政策。2011年年报称，经公司管理层研究和董事会讨论，对于实力较强的客户，适当放宽信用政策，因此增加了应收账款。

前述光伏行业分析师称，现在整个光伏行业资金链都很紧张，如果你要马上付款，另外一家可以三个月后付款，那么客户可能就会被抢走，京运通也是无奈之举。

“更大的考验还在今年和明年。”该分析师称，光伏产业回暖最快要到明年下半年，京运通今年的应收账款应该会增长得更加厉害，经营状况也远不如去年，行业景气度下滑和回款的艰难将成为京运通接下来两年的大问题。公司证券事务部人士也表示，公司目前已经做好了“过冬”的打算。