日晶新能源面临光伏产业五大投资风险

宁夏日晶新能源装备股份有限公司（以下简称“日晶新能源”）是专业的直拉式硅单晶生长炉生产厂家，目前其IPO申请已经获得证监会的审核通过。查阅其招股书，其特别提醒投资者注意五大投资风险。其中所指的五大风险分别为：行业波动风险、产业政策风险、技术研发及核心技术人员流失风险、技术替代风险、市场竞争加剧风险等。

（1）行业波动风险

公司主要向光伏产业链中上游提供晶体生长装备，属于光伏装备制造业，与光伏行业相比其波动幅度较为平缓;此外，由于公司产品的性价比和技术优势突出，且客户的资质和信用较好，因此公司的抗风险能力较强，受太阳能光伏行业波动的影响较小。2010年和2011年，公司主营业务收入同比增长率分别达到172.54%和51.84%。

2004年以来，光伏产业在欧洲德国、西班牙等国政策扶植驱动下率先启动，2004-2008年，全球新增光伏装机容量以53.22%的年复合增长率快速增长，迎来了光伏产业发展的第一个黄金时期。光伏产业的快速发展导致太阳能行业的主要原材料多晶硅供求失衡，价格暴涨。

2008年下半年以来，受金融危机影响，光伏产业处于低谷期，投资恐慌、多晶硅价格暴跌使得行业内多数企业开工率不足，利润下滑甚至亏损。但与此同时，多晶硅原料价格回归也促使下游光伏组件价格大幅降低，反而促进了光伏产业的持续发展。

2009年下半年全球光伏市场复苏，全球新增光伏装机容量比上年增长了17.60%，达到7.2GWp，展示了光伏产业的巨大潜力。2010年欧洲光伏市场随着全球经济一并复苏，当年新增光伏装机容量达到13GWp，同比增长131.94%，光伏行业进入了新一轮景气周期。

由于光伏电站和上游多晶硅原料的建设需要巨额资金，金融市场流动性紧缩会直接影响下游电站和上游多晶硅原料的投资规模，从而影响整个光伏产业链。

2011年以来，随着欧洲债务危机的不断发展，国际金融市场不断动荡，全球太阳能光伏行业再次出现波动。欧债危机爆发以来，欧洲光伏市场投资放缓、需求增速下降，目前国内80%光伏组件出口欧洲，光伏行业面临景气回落。公司将加快晶体生长设备技术改造速度，加快推出开方机、蓝宝石晶体生长炉、数控硅块磨机等新产品，优化产品结构，为公司增加新的利润增长点，降低光伏产业波动对公司经营业绩带来的影响。但如果行业波动导致光伏行业下游需求持续低迷或增长速度大幅降低，公司的经营业绩将受到不利影响。

（2）产业政策风险

经过数十年的技术革新，影响光伏能源普及的发电成本过高的情况正在逐步得到解决，《中国经济周刊》预计全球光伏发电主要国家将在2015至2020年实现平价上网，届时光伏产业有望迎来指数式增长。2010年8月，我国280MW并网光伏发电项目特许权招标的最终中标价格分布在0.7288元/度至0.9907元/度之间，较2009年敦煌1万千瓦光伏电站的招标电价1.09元/度快速下降。2011年7月，国家发改委正式发布了《关于完善太阳能光伏发电上网电价政策的通知》，首次确定了我国的光伏上网电价。

虽然光伏发电成本近几年快速下降，但目前仍高于常规能源上网电价，对政府补贴等产业扶持政策仍然存在较大的依赖;同时，近几年我国太阳能光伏电池及组件的出口比例均在95%以上。一旦我国或全球主要市场对光伏产业扶持政策发生重大不利变化，光伏产品及光伏装备的需求将受到较大抑制，行业成长速度将大幅放缓。

（3）技术研发及核心技术人员流失风险

公司主营业务为光伏装备及相关配套材料的研发、生产和销售。目前，公司拥有多项自主研发的核心技术，在国内光伏装备行业具有一定的技术领先优势。为了保持核心竞争优势，公司需要不断加大新技术、新产品的研发费用投入、扩充研发人员和增加研发设备，以应对市场需求和客户需求的变化。如果公司对新技术、新产品研发失败，或者对技术、产品、市场等未来发展方向的评估认定出现偏差，将对公司的市场竞争力产生不利影响。核心技术人员的技术水平与研发能力是公司维系核心竞争力的关键。为避免核心技术人员流失，公司与核心技术人员签订了《保密协议》和《竞业禁止协议》;同时，核心技术人员均持有公司股份，公司利益与个人利益相一致;此外，公司实行一系列激励机制，结合研发成果给予相应的项目奖励。尽管公司已采取多种措施稳定核心技术人员队伍，但随着行业竞争的日趋激烈，行业内竞争对手对核心技术人才的争夺也将加剧。一旦核心技术人员离开公司，将可能削弱公司的竞争优势，给公司的生产经营和发展造成不利影响。

（4）技术替代风险

目前，太阳能电池主要分为晶硅电池和薄膜电池两大类。由于晶硅太阳能电池具有转换效率高、技术成熟等优势，占据全球太阳能光伏市场的主流地位。而薄膜电池因转换效率低、稳定性差、寿命短等原因，未能得到大范围的推广，目前晶硅电池的市场占有率为80%左右。

2002年至2010年期间，全球光伏电池产量复合增长率达到139.08%，光伏产业发展迅猛，但是如果晶硅太阳能电池未来不能继续降低生产成本及硅原料耗用量，随着薄膜电池技术的不断发展，其转换效率逐渐提高，薄膜太阳能电池将可能逐渐攫取晶硅太阳能电池的市场份额，从而对晶体生长设备的市场需求造成影响。预计在未来相当长一段时间内，上述两种光伏电池技术将长期共存，但不排除其他替代技术的出现，对晶体太阳能光伏行业产生重大影响，导致晶体生长设备市场需求下降，进而对公司生产经营造成不利影响。

（5）市场竞争加剧风险

公司所处光伏装备行业为我国新兴战略型产业，由于其发展时间较短，需求量较大，行业整体利润水平较高。虽然技术壁垒、资金壁垒及人才壁垒提高了进入门槛，但由于光伏装备行业处于成长初期，在高成长性、高利润率的吸引下，原有企业不断扩大产能，其他企业也在尝试进入光伏装备领域，公司将面临更加激烈的市场竞争。如果公司不能持续进行技术创新，不能适应市场需求及时对产品进行升级换代或开发出新产品，可能面临市场份额下降甚至被市场淘汰的风险。