光伏企业上市涌现7“弃儿” 排名仅次房企

6月12日，河南思可达光伏材料股份有限公司首发上市申请未获通过，成为今年又一家折戟IPO的光伏企业。

据统计，2012年以来，共有9家光伏企业图谋上市，但已经有7家光伏企业“闯关”失败，光伏企业似乎正在成为资本弃儿。

对于光伏板块的融资困境，中投顾问新能源行业研究员萧函对记者表示，“在光伏产业哀鸿遍野的背景下，大部分光伏企业的生产经营都受到了极大影响，行业内企业IPO的成功率必然会随之下跌。”

融资悖论

对于光伏企业来讲，A股市场的融资大门似乎正在慢慢关闭。

2012年以来，已有7家光伏企业被挡在了A股市场之外。

其中恒基光伏、快可光伏、日地太阳能、天能科技、欧贝黎5家企业状态为中止审查和终止审查。无锡上机数控和河南思可达2家企业上市申请被否。仅有晶盛机电和宁夏日晶2家企业成功过会，成功率不足3成。

令人叹惋的是，不同于上会未获通过，恒基光伏这5家企业甚至未与发审委员打上个照面，就直接打道回府了。

据此，萧函表示，业绩的大幅下滑和行业颓势是这些企业萌生“退意”的主因。

无锡上机数控和河南思可达2家企业虽然坚持走到发审环节，但仍旧未能打动发审委员们，二者相继闯关失败。

事实上，现在光伏企业上市融资存在一个巨大的悖论，一方面是行业产能过剩、需求不足；另一方面各企业又存在资金流短缺的通病，亟待“输血”。而上市融资必然要进一步扩大产能，势必更加加剧行业竞争压力。

对此，赛迪顾问基础电子产业研究中心总经理王勇表示，“从目前来看，如果说光伏企业需要融资扩大产能的话，企业肯定是不需要的，但如果从现金流方面来讲，光伏企业肯定是需要融资的。”

以刚刚上市被否的思可达为例。根据其招股说明书，思可达的经营性现金流量净额不仅远远无法满足投资性现金流的需要，而且长期明显低于净利润。2009年至2011年，思可达经营性现金流量净额比净利润分别低5227.28万元、97.56万元和3424.74万元。

而且近三年资产负债率居高不下。2009年至2011年，公司负债总额分别为2.7亿元、3.4亿元、5.3亿元，资产负债率分别为80.34%、61.74%和65.28%。

在巨大的资金压力面前，企业最终还是选择了逆势扩张，押注产能扩大。

资料显示，思可达原本主营的光伏玻璃原片和超白光伏玻璃产能严重过剩。2011年，公司主营产品产能为2512万平方米，销量为1847万平方米。这意味着，公司仍有665万平方米产能闲置，约占25%。

而本次拟募集资金投资项目建成达产后，公司光伏玻璃原片、超白光伏玻璃、超透光伏玻璃产能将分别增大700万平方米、700万平方米和2000万平方米。产能分别增长40%、65.54%和333.33%。

因此，思可达在招股书中提及，“2011年全力拓展超透光伏玻璃。”

然而，在此领域，已上市的亚玛顿和秀强股份都已大肆扩产。其中亚玛顿超透光伏玻璃市场占有率已超过60%，2011年年底其总生产能力达到2550万平方米；秀强股份现产能约300万平方米，2012年1月又新增了1000万平方米的产能。

秀强股份一位人士告诉记者，2011年，光伏玻璃原片全行业亏损，超白光伏玻璃严重过剩，处于亏损临界点。公司主营的超白光伏玻璃，价格下跌严重。从2010年10月最高60元下跌到现在的28元左右。

房企第二？

光伏企业在资本市场上受到的冷落，让人不禁想起2年前的房地产企业。

2010年，国务院发布了《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》（即“国十条”），明确要求“证监部门暂停批准上市、再融资和重大资产重组”。证监会随后对市场公告，暂缓受理房地产企业开发企业重组申请。

虽然证监部门并未对光伏企业的上市提出限制，但从目前光伏企业上市频频受阻的情况来看，资本市场已经对行业失去了兴趣。

而从国家宏观政策调控层面看，光伏行业也不如以往那么受宠。

2011年12月24日，国家发改委、商务部发布的《外商投资产业指导目录》指出，将薄膜电池、太阳能集光镜、200毫米单晶硅及抛光片生产、太阳能空调、太阳能干燥装置、太阳能电池、太阳能电站列为鼓励外商投资产业。国内企业不再受到政策优待。

在今年的“两会”期间，新能源行业备受代表委员们热议。

在草拟的政府工作报告中，对新能源发展的定调是“加强统筹规划，制止太阳能、风电等产业盲目扩张发展”。后在代表委员们的强烈要求下，才修改为“防止太阳能、风电设备制造能力的盲目扩张”。 政府已着手对光伏行业进行产能整顿、转变其发展模式，

一定程度上，国家的政策定调也影响着监管部门的IPO审核标尺，通过控制光伏企业上市融资实现“产业结构性调整”。

而企业也感觉到了这种趋势。

拟上市企业逐渐由太阳能电池及组件等产能过剩的环节，向光伏玻璃、逆变器以及光伏电站等方向延伸。募资方向也迎合“产业结构性调整”的要求。

记者发现，今年拟上市的企业分属光伏产业链的各个环节。无锡上机数控是光伏配套设备生产商；宁夏日晶是专业的直拉式硅单晶生长炉生产厂家；福斯特是EVA胶膜生产厂家；福莱特则是太阳能光伏玻璃生产商。

但即便光伏企业顺应大势做出了如此改变，仍难过发审关。

除了晶盛机电和宁夏日晶2家企业成功闯关外，已有7家企业IPO搁浅，另有2家企业福斯特和福莱特正在等待上会。

在行业寒冬下，2家企业的上市之路也面临着巨大的不确定性。