光伏寒冬逆流 英杰电气创业板IPO折翼

从争相上马的朝阳产业到避之不迭的寒冬逆流，光伏产业在过去几年可谓大起大落。对于逆流而上冲刺IPO的四川英杰电气而言，这种感受无疑会更加深刻。上周五，证监会创业板发审委审核英杰电气IPO申请未获通过。从公司此前披露的招股说明书来看，主营业务为工业自动化控制产品研发、生产和销售的英杰电气存在产品销售过于依赖光伏、应收账款增长等风险。

产品毛利水平较高

早在5月25日，对外发布IPO招股书的四川英杰电气便引起众人关注。招股说明书显示，公司主营以功率控制系统装置为代表的工业自动化控制产品的研发、生产、销售。公司去年实现基本每股收益为2.32元，本次IPO计划发行1500万股A股，发行后总股本为6000万股，拟在创业板挂牌交易。

而英杰电气本次IPO募集资金将主要用于两个项目：年产3250台（套）功率控制系统装置建设项目（拟投资11646万元）、技术中心建设项目（拟投资4002万元）。此外，英杰电气去年毛利率水平达到50.97%，在同类企业中毛利水平较高。

　　是否重新冲刺IPO还没答案

不过，上周五，证监会发审委审核公布，英杰电气IPO申请未获通过。四川英杰电气缘何IPO折翼，对此，公司董秘杨颖称不便透露，“至于公司会不会重新冲刺IPO，现在还没有答案”。

尽管公司并未作出正式回应，但业内人士指出，从公司招股说明书披露的情况来看，产品销售过于依赖光伏，应收账款增长等因素或是影响公司IPO的重要原因。

前有多晶硅价格猛跌，后有美企的“双反”申请，国内光伏产业链生存环境可谓一片哀鸿。联讯证券成都营业部分析师表示，尽管此前英杰电气董事长王军强调公司并非光伏企业，而是电力电子类企业，但公司处在光伏产业链之中，“产品销售过于依赖产能过剩的光伏行业意味着公司业绩存隐忧”。

招股说明书显示，2009年至2011年，英杰电气面向光伏行业销售功率控制系统装置销售收入分别为7807.80万元、13484.21万元、26707.02万元，分别占公司当期营业收入比例为66.93%、73.95%、81.55%。