英杰电气IPO折戟 最大客户陷合同纠纷

“相较于违规收取员工风险抵押金，主要产品产销率的下降更加剧了未来的经营风险。招股书显示，2009年-2011年，作为英杰电气主要产品之一的系统类产品的产销率分别为78.21%、77.55%及51.62%，呈持续下降态势。”

        从争相上马的朝阳产业到避之不迭的寒冬逆流，光伏产业在过去几年可谓大起大落。对于逆流而上冲刺IPO的四川英杰电气股份有限公司（下称“英杰电气”）而言，这种感受无疑会更加深刻。上周五，证监会创业板发审委审核英杰电气IPO申请未获通过。

英杰电气主要从事功率控制系统装置为代表的工业自动化控制产品的研发、生产和销售。日前，英杰电气的最大客户北京京运通科技股份有限公司（下称“京运通”）正陷入与江西赛维LDK太阳能高科技有限公司（下称“江西赛维”）的合同纠纷。由于光伏产业的持续不景气，江西赛维无法履行与京运通签下的采购合同，为此，京运通对江西赛维提出仲裁，涉及合同金额超过10亿元。受此影响，京运通今年第一季度的营收下降幅度超过80%，英杰电气对京运通高达700万元的应收款因此面临极大的信用风险。更糟糕的是，这对英杰电气的未来业绩影响目前还无法估量。

最大客户陷合同纠纷

　　未来发展暂无法估计

报告期内（2009年-2011年），京运通一直是英杰电气的重要客户，英杰电气对其销售额分别达到1028万元、1896万元和3547万元，占同期营收比则分别为8.78%、10.38%和10.83%，占比持续上升。但受官司拖累，京运通2012年第一季度的营收已下降82.63%。

在5月中旬江西赛维新高效硅片发布仪式上，京运通没有成为座上宾。在光伏行业红火的时候，京运通、奥克股份都依赖江西赛维的大额订单实现高速成长，并在A股成功上市。6月初，京运通向上海仲裁机构提出仲裁：要求江西赛维支付逾期付款违约金78.96万元以及相应的利息损失；要求江西赛维支付终止履行合同违约金31349.28万元及相应利息损失。

京运通上市招股说明书显示，2008年、2009年，江西赛维都位居京运通的第一大客户，销售额分别占京运通当年销售收入的34.17%和50.87%，如此明显的依赖关系也为当下的对簿公堂埋下了伏笔。

今年6月4日，京运通发布《重大合同进展公告》（下称“进展公告”），记者从《进展公告》中了解到，京运通与江西赛维曾于2008年7月22日签署了《设备采购合同》，约定2010年之前履行完毕。但由于行业不景气，江西赛维无法继续履行合同，目前剩余合同金额为115880万元。同时《进展公告》称“终止与江西赛维签署的设备销售合同，将对公司的销售收入及盈利产生一定的不利影响，公司目前无法判断对公司当期业绩的影响”。随后，京运通于6月8日发布《重大仲裁事项公告》，京运通对江西赛维未能履行合同的行为提出仲裁，要求江西赛维支付逾期付款违约金78.96万元以及相应的利息损失；要求江西赛维支付终止履行合同违约金31349.28万元及相应利息损失。

对于此次纠纷对未来业绩的影响，京运通表示“暂无法估计”，但今年第一季度营收的大幅下滑对此已经做了最好的诠释。作为英杰电气2011年的最大单一客户和第二大欠款客户，遭遇业绩急剧下滑的京运通对英杰电气未来的业绩影响令人关注。

违规收员工风险金

　　募投项目产能难消化

英杰电气招股书显示，为避免员工离职不按要求办理离职手续而造成潜在的损失风险，英杰有限（英杰电气的前身）在2008年以前曾向员工收取风险金，如员工发生离职行为，在办理完毕离职手续后可将其缴纳的风险抵押金收回。截至2008年末，风险金总金额累计达到161500元，英杰有限于2009年2月18日对收取的员工风险抵押金进行了全面清退。截至2009年2月27日，除3名已离职的员工因无法联系上未予退还外（涉及金额4600元），英杰有限收取的风险金已全部退还员工，2011年4月，公司最终联系上此3名已离职员工，将风险抵押金予以退还。

招股书称，英杰电气自2008年开始就未曾向员工收取风险金，但事实真是如此吗？以3名离职员工退还的风险金计算，平均每名员工缴纳的风险抵押金约为1500元，那么按照英杰电气收取的风险金总金额计算，可以得出收取风险抵押金的员工总数超过100名。截至2011年底，英杰电气的员工总数为433人，而2009年底，英杰电气的员工总数不过192人，由于招股书未给出2007年底员工人数，如果2007年底员工总数少于100人，那么可以推算出，英杰电气在2008年还存在向员工收取风险抵押金的行为，而并非像招股书中所称，自2008年开始就未曾向员工收取风险金。

2008年1月1日起实施的《中华人民共和国劳动合同法》第九条明确规定，“用人单位招用劳动者，不得扣押劳动者的居民身份证和其他证件，不得要求劳动者提供担保或者以其他名义向劳动者收取财物”。

相较于违规收取员工风险抵押金，主要产品产销率的下降更加剧了未来的经营风险。招股书显示，2009年-2011年，作为英杰电气主要产品之一的系统类产品的产销率分别为78.21%、77.55%及51.62%，呈持续下降态势；另一主要产品，装置类产品产销率分别为66.21%、75.76%、65.49%，2011年较2010年也有明显下降。

英杰电气系统类产品2011年比2010年的产能和产量增加了将近1倍，而销量同比只增加了50%，但英杰电气此次募集资金却主要用于扩产，募集资金主要用于年产3250台（套）功率控制系统装置建设项目、技术中心建设项目，分别拟投资11645.80万元和4001.69万元。在下游光伏产业持续不景气加上产销率下降的情况下，募投项目的必要性值得商榷。