重组之路一波三折 *ST远东保壳告急

已经停牌三年多的*ST远东(即远东实业股份有限公司)，重组之路可谓是一波三折。

6月20日夜间，*ST远东发布公告称，公司收购一家深圳文化公司51%股权，拟在文化科技产业进行布局。就在两天前的晚上，*ST远东发布公告称，该公司与四川永祥股份有限公司(以下简称“四川永祥”)筹划的重大资产重组事项，因故中止。

早些时候，*ST远东一度想牵手房地产企业，却因调控不得不投奔当时前景看似一片光明的新能源产业。如今，与四川永祥中止重组则是因为光伏产业行情不容乐观。如今，*ST远东为了保壳不得不另寻出路。

命运多舛的重组

2009年7月，已经暂停上市的*ST远东公告称，公司将通过非公开发行股份方式，购买沈阳雅都投资有限公司持有的沈阳云峰投资有限责任公司(下称“沈阳云峰”)100%股权，转型房地产开发。雅都公司控股股东罗兰为*ST远东实际控制人姜放之妻，故本次向雅都公司发行股份购买资产构成关联交易。

重组前，姜放间接持有*ST远东15.46%的股份;重组完成后，姜放及其关联方将合并持有*ST远东58.7%的股份，处于绝对控股地位。

*ST远东的主营业务为服装生产加工，因2006年至2008年连续三年亏损，公司已于2009年3月24日起暂停上市。当时，发行股份购买的标的资产云峰公司全部股东权益在2009年3月31日所表现的市场价值为4.22亿元。按照发行价格2.03元/股计算，*ST远东本次向雅都公司非公开发行的股份为2.08亿股。

当时，各地房地产市场经过一轮调控之后，开始逐渐复苏，尤其2009年下半年几乎呈现井喷式增长。但漫长的等待之后迎来的是新一轮更加严厉的房地产调控，终于在2011年5月，*ST远东决定撤销此前提出的全资收购沈阳云峰并由证监会正式受理的重组方案。

就在两个月后，公司发布《关于筹划重大资产重组的提示性公告》，拟以定向发行股票方式吸收合并四川永祥公司，筹划重大资产重组事项。

2011年10月18日，公司正式发布重组方案，公司拟以发行价格3.33元/股向四川永祥发行11.87亿股股票。收购完成后，*ST远东的控股股东将由物华实业变更为通威集团，公司也将变身能源企业。

公开资料显示，四川永祥的前身乐山永祥树脂有限公司成立于2002年11月，公司早期一直从事PVC生产，直到2006年7月通过投资组建乐山永祥硅业有限公司，才开始涉足多晶硅业务。经过多次股权转让及引入战略合作者，目前通威集团控股34.72%，原大股东四川巨星集团持股比例下降为23.45%，其他还引入了包括双良科技及多个基金公司。

值得注意的是，2008年2月，另一家上市公司曾打算通过收购永祥股份而涉足光伏行业。但因国内多晶硅价格大幅下降，永祥股份盈利能力受影响，2010年该公司最终将永祥股份的股份转让。

2011年7月，通威集团拟将永祥股份以借壳*ST远东方式再度把光伏资产推向资本市场，从而控股两家上市公司，但一年的努力却最终付之东流。

　　艰难的保壳之路

“*ST远东果断中止与永祥股份的重组，而选择收购文化科技公司进行转型，就是为了保住这一个壳子。”一位证券公司分析师表示，对于投资者来说，可以暂时舒一口气了。

今年4月29日，上交所和深交所分别发布新的退市政策征求意见稿，内容包括增加新的退市指标，如净资产为负以及营业收入低于1000万元等，完善了退市标准体系。新的退市制度实施后，上市公司通过“财技”规避退市的操作空间大大缩小。

同时，对于2012年1月1日前已暂停上市的公司，交易所将根据原规则在2012年12月31日前对其作出恢复上市或者终止上市的决定;而在新规则实施后，退市标准中涉及净资产、营业收入和审计意见类型等3项指标，则以上市公司2012年的年报数据为最近一年数值。这就逼着部分ST公司要在年底前做好“保牌”工作，并为下一步实质性重组做好铺垫，包括紧急“扶正”净资产、寻找有实力的重组方接手、策划有实质性意义的重组方案等。

*ST远东中止重组，同样是为了年内“保牌”。上述分析师表示，作为暂停上市公司，*ST远东去年7月开始反复筹划注入多晶硅资产，因为担心注入资产盈利能力不佳无法过会，又会耽误宝贵的“保牌”时间，最终还是放弃。

按照最新的公告，*ST远东拟1200万元受让江苏仁众投资管理有限公司、程波、王星、钟祥明、高新良、陈坤、汤芝加及深圳艾特凡斯智能科技有限公司所持的51%股权。公告称，本次交易将进一步拓展公司在文化科技产业领域的布局，明确公司在文化科技服务、文化主题演艺、动漫制作、文化主题旅游等领域的战略定位，实现公司主营业务的全面转型。公司表示，本次交易完成后，公司的可持续盈利能力将从根本上得到改善。

“从房地产到多晶硅到文化产业，重组之路一波三折，都是为了保壳，但似乎都没有踏在鼓点上，希望这次能够活过来。”一位已经深度套牢的投资者如此表示。