光伏企业争相上市 不为融资为哪班?

就在短短6个月时间里，10家光伏行业企业上市之路戛然而止。

曾经风光无限的产业如今却少了些许锐气与霸气。谈到上市，很多光伏企业都感到有些无奈。但作为融资的重要渠道，上市似乎成为这些企业不得不走的一步棋。

有分析师表示，行业景气度下降，导致企业难以出现盈利，造成上市难，从而极易出现恶性循环。

10家拟上市企业受阻

日前，证监会创业板发审委审核英杰电气IPO申请未获通过。这已经是截至今年6月底年内第10家首次公开募股（IPO）搁浅的光伏企业。

根据ChinaVenture投中集团数据显示，2012年至今，已有10家光伏行业拟上市企业IPO进程受阻，其中上机数控、思可达光伏首发申请被否;恒基光伏中止审查;快可光伏、日地太阳能、天能科技及欧贝黎则被终止审查。其中，天能科技更是被爆出虚增收入、财务造假等重大财务问题，且多个光伏应用案例披露不实、漏洞百出，最终以上市进程终止而收场。

值得一提的是，英杰电气主要从事的是功率控制系统装置为代表的工业自动化控制产品的研发、生产和销售。其最大客户北京京运通科技股份有限公司正陷入与江西赛维LDK太阳能高科技有限公司的合同纠纷。

由于光伏产业的持续不景气，江西赛维无法履行与京运通签下的采购合同，为此，京运通对江西赛维提出仲裁，涉及合同金额超过10亿元。受此影响，京运通今年第一季度的营收下降幅度超过80%，英杰电气对京运通高达700万元的应收款因此面临极大的信用风险。

“整个光伏行业进入了下降的通道，2010年底，太阳能光伏每瓦售价为12.5元，2011年6月份之后，每瓦的售价为6元以下。”日地太阳能电力股份有限公司副总经理王振军告诉记者，目前很多光伏企业已经出现财务指标大幅下滑的现象。

“有的企业如果经营出现问题，按照6元每瓦销售，根本不会有利润。”一位不愿具名的光伏企业高管接受记者采访时表示，光伏业行情持续性很短暂，如果持续一年将有明显不同。

ChinaVenture投中集团分析师李玲接受记者采访时表示，主要是光伏企业生产经营受到很大影响，无论是在国内上市的还是在美国上市的企业，包括没有上市的企业，大部分出现大面积亏损情况，证监会认为，光伏企业持续盈利能力可能受到一定影响，所以很多光伏企业上市的申请因此被否决了。

或将蔓延至整个行业

尽管如此，在整个行业景气度急剧下降的形势下，光伏企业资金周转困难，企业融资需求扩大，同时，受PE机构退出压力加大等多重因素影响，光伏企业上市募资的热度依然不减。

随着国内能源供需矛盾的日益严峻及环保压力的加大，火力发电的经济性越来越低，可再生能源发电将越发受到重视;而光伏发电是目前最成熟且最有前景的可再生能源发电技术，在调整能源结构及减轻环境污染等方面作用突出。

“纵观国内整个光伏产业链，多晶硅、太阳能电池及组件等领域均处于产能过剩状态，企业持续盈利能力成为通过新股发行审核的一大门槛，未来具有技术优势的细分领域以及产业链下游的光伏电站，有望成为PE及二级市场资金的主要流向。”李玲表示。

“虽然受行业景气度影响，公司此次上市失败，但公司还会再申请上市。”上述高管肯定地告诉记者。

在这位高管看来，能够上市的光伏企业，可以算是“运气比较好。”

“还有就是，企业本身基数比较小，比较容易实现翻番，但是相对比较大的企业，本身基数就比较大，很难实现翻番。”上述高管如是说。

“目前国家对整个光伏行业的规划已经从过去的规模扩张转向技术创新。”李玲分析认为，“之前否决的企业中大多数属于光伏设备企业，以太阳能电池及组件为主，在技术创新方面有所欠缺，没有吸引证监会发审委的亮点，或因此被否决。”

在李玲看来，目前光伏行业上市的前景并不乐观，如果能够上市，企业的创新技术非常关键。如果企业有先进技术作为支撑，那么企业就存在盈利空间。

但事实上，企业选择上市，目的正是为了融资，有了资金保障才能够加大技术研发上的投入，如果不能成功融资，那么何谈技术投入。“这就会导致出现恶性循环。”李玲说。

在一位光伏分析人士看来，对于依靠资本支撑的光伏企业而言，上市之路的遇阻或将使其走上绝路。

对于众多光伏企业选择上市来缓解融资问题，业内专家认为，一方面是由于行业产能相对过剩、市场需求不足;而从另一方面来看，其实每家企业都存在资金流短缺现象，假使上市融资可以缓解一时之急，但上市的后果必然将进一步扩大产能，从而又加剧了行业竞争压力，使得全行业利润水平下滑。