赛维拟并购德亏损企业 资金风险加剧

总部位于德国康士坦茨湖畔的太阳能光伏制造企业Sunways AG今日宣布，该公司与在纽交所上市的中国光伏制造企业赛维LDK达成协议，后者将以大约220万欧元认购该公司为增加法定资本金而定向增发的579万股新股，认购完成后赛维LDK将总计持有该公司约33%的股份。

同时，赛维LDK还宣布有意向Sunways AG发出收购要约，以获得该公司剩余的所有对外流通股。据悉，该收购要约已获得Sunways AG公司管理层的支持，其首席执行官Michael Wilhelm认为该笔收购将会使Sunways AG能够扩大销售并有效控制成本。

据该公司透露，赛维LDK的收购要约预计将在2012年1月底发出，每股收购价为1.9欧元。以该公司目前1159万份总股本计算，该笔收购总价约为2420万欧元（约合1.98亿元人民币)。该公司预计，在通过德国反垄断部门的审查之后，该笔收购有望在今年一季度之前完成。

如果该笔收购顺利完成，将成为赛维LDK三年之内完成的第三笔海外并购。此前赛维曾分别于2009年收购意大利太阳能系统整合商SGT 70%的控股权，并于2010年4月收购美国光伏制造企业Solar Power Inc. 70%的股份。

截至发稿前为止，赛维LDK官方并未对该消息发表任何声明。但Sunways AG的新闻稿中引用赛维董事长兼CEO彭小峰的话说，“赛维进行这笔投资是出于对Sunways AG产品、商业模式以及品牌的认可，这笔收购对双方来说将会是双赢的结果。”

值得注意的是，早在去年6月，赛维LDK首席财务官赖坤生(Jack Lai）在接受德国媒体的采访时便曾表示，有兴趣收购德国企业Sunways AG的股权，但赛维LDK并不打算迅速展开收购。

　　资金风险加剧

尽管在彭小峰看来，这是一笔双赢的收购，但对于债务负担不断加剧的赛维来说，此时进行该笔海外并购仍存在着一定的财务风险。

Sunways AG成立于1993年，总部位于德、瑞、奥三国交界处的康士坦茨湖畔。该公司以生产逆变器起家，此后逐步将产品扩大至多晶硅电池、电池组件和电池系统，2010年营收总额为2.62亿欧元，其中太阳能电池、组件以及逆变器分别占据41%、36%、23%。该公司新闻稿中称，此前与赛维LDK在原材料供应以及组件生产等方面曾有多年合作。

该公司今年的财务报表显示，尽管2010年实现了800万欧元左右的盈利，但受市场需求大幅减少的影响，该公司2011年前三季度已总计报亏1120万欧元。Equinet Bank AG分析师Stefan Freudenreich认为，“Sunways AG迫于资金压力，除了将自己卖给赛维已别无选择。”不过Stefan Freudenreich同时表示，赛维LDK也将借此以低价获得一家拥有卓越技术和成熟销售渠道的知名品牌。

但赛维LDK自身的财务状况也并不乐观，根据该公司三季报提供的数据，截至去年9月30日之前，尽管仍有2.62亿美元现金在手，但负债总额已高达58.51亿美元。而根据彭博新闻社提供的数据，截至2020年之前赛维LDK需要支付的未偿贷款本息和总计达100.1亿美元。

与此同时，赛维LDK去年三季度运营亏损由二季度的8700万美元进一步扩大至1.14亿美元，而根据彭博社公布的12名分析师对赛维四季度的平均预测情况显示，该公司还将继续亏损7900万美元。

为此，赛维LDK于2011年11月30日宣布，计划针对中国境内的机构投资者分四批发行总价值30亿元人民币的票据融资，用于偿还短期债务。目前，第一批总价值5亿元人民币，固定利率为每年6.8%的票据发行已经完成。

但另一方面，赛维却仍在大规模扩张，两个月前该公司宣布其在内蒙古呼和浩特市的年产3万吨多晶硅项目正式开工，该项目预计两年内建成，总投资达100亿元人民币。

此后，赛维LDK太阳能高科技(新余)有限公司的600MW多晶硅片和760MW太阳能电池片扩产项目相继宣布获批，两项目分别计划投资2.97亿美元、2.07亿美元，但尚未明确具体开工时间。