乐凯胶片：不做胶卷 转战光伏

二季度集体加仓的机构终于等来了乐凯胶片被航天科技集团“收编”后的第一个重要的决定——公司将停止彩色胶卷生产。不过，在告别原有业务的同时，乐凯胶片新业务的布局需看其太阳能电池背膜业务能否抵抗光伏行业“寒冬”的冲击。

乐凯胶片昨日宣布，由于数码影像替代，近几年彩色胶卷的市场需求量急剧下降，公司该产品已无法实现经济批量生产。由此，董事会决定停止彩色胶卷的生产，并授权公司总经理负责清理与彩色胶卷相关的专用资产的工作，同时努力做好库存彩色胶卷的销售工作。在柯达、富士这两家海外胶卷业巨头纷纷转型的同时，国内的乐凯亦终于正式迈出了这一步。

由于此前乐凯胶片已经为转型铺路多时，这一“挥别”方式并不显得突然。2011年9月，乐凯胶片披露，公司大股东乐凯胶片集团整体并入中国航天科技集团，成为其全资子公司，公司由此“易主”。今年6月，乐凯胶片集团改制工作正式启动，按照部署，将于今年年内完成整体改制。其中透露出一个细节，整体改制后的新公司名称暂定为“中国乐凯集团有限公司”，“胶片”二字已然无存。财务数据显示，2011年乐凯胶片的胶卷收入只占到集团营业收入的约1%。

值得关注的是，就在今年二季度，即集团改制宣布正式启动期间，原本“潜伏”乐凯胶片的资金对其进行了加仓。公司一季报显示，前十大流通股股东中，共有5家基金。华商盛世有两只基金上榜，其中一只在季度内加仓820万股，另一只持股895万，为一季度新进；同时新价值旗下两只产品合计持股588万股，均为一季度新入。到了6月末，华商基金旗下两只基金依旧驻守，整体有所减持，但新价值旗下产品增加到4个，合计持股1614万股，较3月末增加超过1000万股。

作为历来的“重组热门股”，乐凯胶片的重组一直“只见雷声，不见雨点”。根据今年2月披露的收购报告书，中国航天科技集团公司对其12个月内暂无重组计划，且动作主要落在公司大股东乐凯集团层面。不过，此番停产应可视作公司被“收编”后做出的首个转型方面的决定。

尽管如此，但乐凯胶片目前的转型风险在于光伏市场整体形势不明朗。2011年，公司分别在3月和9月投建了三条太阳能电池背板生产线和一个整理中心。截至年底，3月份开建的太阳能电池背膜生产线已具备批量生产能力。公司2012年半年报显示，上半年实现主营收入4.8亿元，同比增长26%，新产品太阳能电池背膜销量较去年同期增长20%以上。但是，今年光伏行业利空频出，行业波动较大，而公司产品下游主要为太阳能电池组件厂商，无疑给公司转型增加了不确定性。