彭小峰退居幕后 赛维国有化前路未卜

深受财务困扰的赛维LDK（LDK.NYSE）11月5日宣布，原总裁兼COO、董事佟兴雪取代创始人、曾经的光伏明星彭小峰出任赛维CEO，而彭小峰将继续担任董事会主席一职。此外，赛维还宣布了新的5位董事名单，其中3位来自刚刚入股的江西恒瑞新能源公司，其中刘志斌正是江西新余的国资掌门人。

这是继尚德电力（STP.NYSE）创始人施正荣辞任CEO后，在光伏行业持续亏损、海外遭遇“双反”围剿的背景下，退居二线的第二位光伏“大佬”。

不仅如此，彭小峰辞任CEO后所担职责亦与施正荣类似。日前，他以董事会主席的身份表示，鉴于具有挑战性的市场环境还在持续，可以通过指导赛维LDK战略方向、发展伙伴和其他主要关系来更好地服务公司。耐人寻味的是，施正荣辞任CEO时，也称是为了把控公司战略方向。

佟兴雪就任CEO、恒瑞新能源多位国资背景的高管加盟为赛维董事，意味着赛维的国有化之路已经开启。新的管理层是否能让陷入业务及财务双重困境的赛维上演华丽转身的一幕呢？市场将拭目以待。而赛维将如何应对退市警告？如何解决巨额债务？将是“后彭小峰”时代的赛维将要面对的艰难抉择。

　　创业元老退居幕后

作为赛维LDK的创始人，彭小峰曾频繁出现在各种富豪榜排名中。然而，随着今年光伏行业的低迷，据公开信息，赛维上半年巨亏超10亿元，负债率超80%，公司的负债已超过200亿元。

接替彭小峰出任CEO的佟兴雪，虽然2007年1月才加入赛维，但此前曾历任天威英利关联公司副总经理、CSI商业执行总裁、美国GTSolar公司东南亚业务开发总经理，在太阳能企业的管理运营方面拥有超过15年的经验。此外，他还是教授级别的高级工程师，并于2011年获得长江商学院高级工商管理硕士学位。

曾有赛维内部人士披露，佟兴雪当年加盟赛维，正是来自彭小峰本人的慧眼识才。毕竟像佟兴雪这样既是太阳能行业的高级管理人才，又熟悉海外市场并拥有海外工作经验的人，2007年时并不多见。坊间更有传闻称，彭小峰曾经为了从GTSolar公司吸引佟兴雪加盟，而与GTSolar承诺过一张商业订单。虽然此事并未得到双方确认，但也可见彭小峰对佟兴雪的青眼有加。而共事五年以来，两人亦始终关系甚笃。

谈到本次人事变动，彭小峰对于佟兴雪也有赞赏有加，“我相信，兴雪在赛维LDK的任期中已经积累了丰富的运营知识与技能，其对首席执行官这个职位是极具价值的，并能够保证顺利交接”。

另一方面，分析人士指出，彭小峰此时让出CEO职位，或与恒瑞新能源的合作有关。

10月19日，赛维与恒瑞达成股权购买协议。根据该协议，恒瑞同意购买赛维发行在外股本的约19.9%股份，购买价为每股0.86美元，并受限于股权购买协议的条款和条件，包括180天的锁定期。如果恒瑞购买成功的话，将成为赛维的第一大机构股东。目前，赛维的机构股东共计65个，占其外部股东比例的12%左右，共计持有1546.7万股，价值为1098万美元。

“如果要改变目前的格局，可能需要一个新的CEO来执掌公司；而彭小峰毕竟还是公司的董事长及最大股东，相信彭本人的控制力是存在的，因而也不一定在于非要占据CEO这个位置”，国泰君安分析师侯文涛这样认为。

中国可再生能源学会副理事长孟宪淦也认为，“彭小峰辞去CEO一职，与尚德施正荣类似，说明他开始从前台走向幕后了，原因或许是前台是各种矛盾的焦点，他想从前台转向幕后操控”。

毕竟，虽然彭小峰辞任CEO，但其占总股份44%的第一大股东身份并未改变，在董事会中依然是谁是大股东谁就有话语权，恒瑞仅占19.9%的股份，不大可能左右公司决策。

　　国资掌门人跻身董事会

根据股权购买协议，恒瑞有权指定新增的3名董事进入赛维董事会，并且双方同意赛维董事会增加两名独立董事。

因此，在CEO更迭的同时，赛维亦宣布任命五位新董事，全部都是新面孔，分别为王嶒、伍世安、刘志斌、姚红江和刘学志，其中前两位为独立董事。此外，董事会公司治理和提名委员会包括以下4位董事：Dr.MauriceNgai，Dr.JunwuLiang，彭小峰和刘志斌。

分析人士称，新任董事中，分量最重的可能就是刘志斌，因其还进入了公司治理和提名委员会名单中。身为恒瑞董事长、董事的刘志斌，还有另一层光环，那就是新余市的国资掌门人。自2007年4月起，刘志斌便在新余市国有资产经营公司担任董事长兼总经理。

事实上，这或许正是之前新余地方政府出手“救助”赛维的条件之一。此次入股赛维的恒瑞新能源，正是由北京恒基伟业投资发展公司和新余市国有资产经营公司共同出资组建，双方分别持股60%和40%。其中，北京恒基伟业出资9600万元，新余国资公司出资6400万元。

其他新任董事中，也多多少少有地方政府的影子存在。尽管王嶒目前是中国神飞集团的首席战略顾问，但其自2010年11月起担任新余市政府的金融顾问，再加上现已成为赛维的独立董事。可以看出，新余市政府或希望更多金融界人士能进一步地介入到赛维的日常管理事务之中去。

“另一位董事姚红江以新钢股份董秘的身份加盟赛维LDK，其中也是颇有看点”，一位分析人士认为，与央企迟迟没有谈妥收购事宜，新余或许将放手一搏，动用新钢股份的力量，给予赛维LDK援助，“只是现在钢铁行情也不太行，新钢股份自身也陷入亏损之中，新余方面应该会视新钢股份的业绩而定”。

　　国有化重组前路未卜

赛维LDK公布的财报显示，公司今年上半年净利润亏损10.8亿元人民币，负债总额266.76亿元，负债率为88%左右，负债与产权比率达到7.4。如果按欧美的公司会计准则，赛维LDK已资不抵债，目前已接近破产，或需要重组。

查阅赛维的股价不难发现，其从10月12日后股价持续低于1美元，已经逼近退市警告边缘。根据纽交所1美元退市规则，连续30个交易日平均收盘价格低于1美元，即不符合纽交所对上市企业股价的最低要求，会受到退市警告。相关企业如果6个月内无法将股价修复到1美元以上，将被勒令退市。

负债累累的赛维LDK，要实现国有化重组，前路并不坦荡。眼下，巨额的债务显然是赛维重组之路上的最大障碍。如何扫平这些障碍，无疑是新任CEO佟兴雪遇到的巨大挑战。

赛维近来动作频频，恒瑞注资入股后，接着是与央企中材集团下属上市公司中材国际（600970.SH）达成共同开拓太阳能光伏发电项目意向；随后，又马不停蹄地与国企航母平煤神马集团旗下企业联合成立平顶山易成新能源公司。然而，这对于赛维近270亿元的负债来说仅是“杯水车薪”。

但就目前看来，随着赛维董事会及管理层的大换血，政府将更深地介入到赛维的债务处理中。上周，中国银行副行长岳毅前往赛维，表明赛维债务重组事宜已有相关银行总行介入，不再局限于各大行江西省分行了。而新余市常务副市长胡高平更是亲自坐镇赛维，直接协助债务重组的相关事宜。

早在今年4、5月间，赛维曾以产品抵押，获取政府近亿元资金救急；7月12日，新余市政府决定，将赛维偿还信托贷款的5亿元缺口资金，纳入年度财政预算。然而，据新余市政部门统计公布，2011年新余市财政总收入达111.3亿元，而这其中除去上缴中央的30多个亿，可供支配的不过是80亿元左右。此次通过国资入股方式，又拿出12个亿救赛维，新余市政府的压力就非常之大了，对于数百亿元之巨的债务恐怕也是有心无力。

说到底，赛维的结局，很大程度上取决于政府接下来对光伏行业以及赛维本身的支持力度，而江西省和新余市财政实力已经捉襟见肘。在一场即将到来的由政府主导、并将决定行业最终格局的大洗牌过程中，赛维正在静待救赎。

至于是否还有其他国资企业寻求入股，最近一批“中”字头央企与赛维的绯闻令人浮想联翩。在一份有望成为赛维救世主的企业名录中，中国节能环保集团、中国电力投资集团、中国中材集团和中国建材集团等都赫然在列。然而不论对谁，消化数百亿元的债务都绝非易事。

另一方面，来自外界及部分同行的评论，对于赛维的国有化前景似乎并不看好。有分析人士指出，政府包办光伏产业整合，或将导致企业预算软约束下价格机制不再发挥作用；此外，因为地方政府的各种隐性兜底，使得优秀的企业无法在市场竞争中脱颖而出。

国家信息中心经济预测部主任范剑平更批评这是变味的微观调控，“如果地方政府过度干预，都想挤垮其他地区的企业，后果堪忧”。此外，他还认为，“扶持一部分企业，搞政策倾斜，是路径依赖”，甚至或许还有“设租寻租的动机”。

而阿特斯阳光电力（CSIQ.NASDAQ）CEO瞿晓铧则委婉地表示，政府最好要让光伏企业根据市场经济的规律来自我调整，包括整合过程，“政府培育光伏市场，应该从法规、制度、财政上入手”。