中概光伏股“逆袭”是光伏业报春讯号？

北京时间12月13日凌晨，美联储推出第四轮量化宽松（QE4）措施以促进经济复苏，并调降了2012到2015年的经济增长预期。消息传出，美国股市反应冷淡，当地时间本周三，标普指数涨幅收窄，道指、纳指也整体转跌。然而，疲软日久的中概光伏股却骤然爆发，并推升中国企业在美股上市指数攀升至近5周来高峰，引发资本市场侧目。

当日，i美股中概太阳能指数（SLR10）上涨15.15%，各成分股全线劲扬。其中，昱辉阳光（SOL.NYSE）领涨，涨幅31.69%；大全新能源（DQ.NYSE）涨31.25%；晶澳太阳能（JASO.NASDAQ）涨19.65%；晶科能源（JKS.NYSE）涨19.47%；英利绿色能源（YGE.NYSE）涨18.23%；赛维LDK（LDK.NYSE）涨15.38%；韩华新能源（HSOL.NASDAQ）涨14.84%；阿特斯太阳能（CSIQ.NASDAQ）涨11.07%；尚德电力（STP.NYSE）涨10.54%；天合光能（TSL.NYSE）涨10.26%。

中概光伏股的“逆袭”究竟为哪般？一时间，各路人马纷纷拿出放大镜，力图从纷繁的消息面上寻找原因。有人认为是受到美联储QE4的刺激，但为何美国股市冷对，却惟独能撬动中概股？搜寻的目光转回国内，原来就在12月11日，财政部披露中央财政日前拨付70亿元资金支持启动光伏发电应用示范项目，科技部也公布了今年第二批“金太阳示范工程”项目目录。伴随政策面持续加码，加上光伏股的逆市走强，一些人开始津津乐道中国光伏业的复苏。

然而，同样是在日前召开的IntersolarChina中国研讨会上，更多业内人士则纷纷表示，中国光伏市场爆发仍面临众多障碍，他们对国内光伏短期内回暖没有信心。中国光伏业究竟是在向好？还是继续走下坡路？相对于日前沸沸扬扬的晶硅与薄膜之争，这种观点上的多空交锋或许更具看点。

　　给力：政策面“砸钱”做大内需蛋糕

来自财政部的消息，中央财政日前拨付70亿元资金，支持启动光伏发电应用示范3157MW。对于这笔新增财政补贴资金如何发挥作用，财政部有关负责人表示，根据投资成本等综合因素，本次奖励标准确定为用户侧光伏发电项目补助标准为5.5元/瓦，独立光伏电站和户用系统的补助标准分别为25元/瓦和18元/瓦，将有效调动光伏电站的投资积极性。

此外，国家将继续提高组件、逆变器等关键设备供应商和产品性能的门槛条件，晶体硅光伏组件全光照面积转换效率提高到15%，非晶硅薄膜组件转换效率提高到8%。而按照扶优扶强、集中示范的原则，新增光伏发电应用示范将注重向大项目、大企业集中。

科技部也不失时机地公布了今年第二批“金太阳示范工程项目”目录，项目装机总量2.83GW。如果加上今年5月已经公布的1.71GW的第一批“金太阳示范工程项目”，合计全年项目规模可达4.54GW。

具体来看，此次启动的光伏示范工程10MW以上项目有146个，装机规模2.52GW，占总规模的92%。其中，江苏、山东、湖南、浙江、河南、广东、上海等光伏产业基础好的地区项目规模达到1.6GW，占总规模近60%；分布在龙头组件生产企业和大型投资开发企业的规模达到1.5GW，占总规模的55%。

如果加上年初拨付60亿元启动的1.93GW，今年中央财政共拨付资金130亿元，支持启动光伏发电国内应用的总规模达到5.2GW。有来自政策面的真金白银输血，国内光伏发电有望迎来“大步快跑”的时代。

　　新论：产能过剩未必是坏事？

中共中央政治局会议日前强调，要加快推进产业转型升级，发挥自主创新对结构调整的带动作用，继续严格控制“两高”和产能过剩行业盲目扩张，推进产能过剩行业兼并重组、扶优汰劣。这样的表态或许意味着，产业调整可能会成为2013年结构调整的重要微观议题。很多业内人士都预计，当前产能严重过剩的光伏产业，可能成为明年产业结构调整的重点。

另一方面，在过去的数年中，中国对于产能结构实施了多轮调整，但无论是传统的钢铁、还是新兴的光伏业，产能越调越大，业内普遍对此感到困惑。

而面对“一刀切”调整产能的主张，业界又发现了另一个问题，即无论是钢铁还是光伏，中国庞大的产能所生产的产品往往又可以通过国内和出口渠道予以消化，那么产能是否真的过剩？调整的度又在哪里？

对此，有专家认为，中国对于“两高一低”的行业，特别是高污染行业的确需要控制，但对某一些产能过剩的行业，以往可能会有一些认识上的误区。在市场经济条件下，必然会存有一定量的产能过剩，只有产能过剩，才能有竞争压力来提高质量、服务；有一定的过剩，未必完全是坏事。

针对市场对于光伏产业产能过剩状态何以迟迟不得缓解的忧虑，也有分析人士持有类似观点。就光伏产业来看，虽然当前中国整个光伏产业面临较大的困难，被外界看作产能过剩的典型；但如果没有大规模投资，中国的光伏不可能应对国际上的传统竞争。这种“产能过剩”行业在一定程度上的确在发展中出现了资源浪费和闲置，但却有助于在国际竞争中形成后发制人的优势。

　　危言：中国光伏发展阻碍重重

伴随美欧印对中国光伏产品相继实施“双反”，大多数中国光伏企业将未来的增长点瞄准了国内市场，更有乐观预计称中国光伏市场将在2014年迎来全面复苏。但在IntersolarChina中国研讨会上，多位业内人士都表示，国内光伏市场在光伏电站以及分布式光伏发电方面仍存在许多问题，如不加快解决，中国的光伏发展前景堪忧。

民生证券新能源行业首席分析师王海生就指出，当前我国光伏上网电价合同是一年签一次，还没有长期固定的电价补贴政策和发电小时数规定，这是目前中国光伏行业发展所面临的最大问题。而在国外，光伏电站相当于证券化的产品，投资建设并网以后会有政府相对稳定的现金流补贴，波动可以测算和预测。

中国可再生能源行业协会主席李俊峰则认为，由于我国缺少可调度的灵活电源，这也成为我国风能、太阳能等可再生能源发电入网建设发展缓慢的根本原因，因此分布式能源在短期内不会成为主力电源，而只是一个补充。

而在德国等欧洲国家，灵活电源占整个电源的比例可达到85%以上，其他发达国家也大多可以达到50%以上，所以它们有足够的条件可以吸纳可再生能源发电。而我国的灵活电源比例不到10%，这就加大了可再生能源发电入网的难度。

因此，在现阶段光伏电价政策还不持续以及并网难的情况下，虽然政策面持续给力，光伏企业对国内市场的发展也还是有许多担忧。

晶科能源CEO陈康平就表示，中国市场短期仍无法取代欧美市场，还不能扮演“救命稻草”的角色，因为中国市场培育还需要一定时间和过程；应该用相对长远的眼光看中国市场的成长，因为任何市场发展太快了都是不成熟、有害处的，包括中国市场。

　　预警：美联储放水光伏业信用风险恶化

让我们回望美国市场。时隔三个月，美联储终于宣布推出第四轮量化宽松（QE4）。美联储旗下联邦公开市场委员会宣布，在失业率高于6.5%，且未来一两年内通胀率预期不超过2.5%情况下保持0-0.25%超低利率不变，并每月采购450亿美元国债替代此前的扭转操作（OT）。这意味着美联储此后的宽松规模将达到每月850亿美元。

纵观其前三轮量化宽松，无论是对通胀还是对全球金融市场的影响有限，这或许正是欧美市场对其淡然处之的原因。然而，QE4对中国影响究竟如何呢？

有市场分析人士指出，美联储加速放水在预期之中，让市场比较关注的是人民币的表现。QE3推出时，由于人民币政策保持观望，汇率市场上一度创造出人民币连续涨停的异常现象，因此QE4出台后，人民币是否会继续升值值得关注。

而银河证券首席总裁顾问左小蕾则认为，QE4是前几轮量化宽松的延续，也将会使之前“热钱入境”的问题重演。从2009年美国实行第一轮量化宽松开始，对我国造成了输入性通胀压力，2011年开始显现为高通胀、流动性过热。

但来自企业界的声音则认为，除了宏观层面，更要关注QE4对国内企业微观层面的冲击。令人担忧的是，包括光伏、钢铁等行业本就负债率高企，信用风险正在恶化，一旦爆发可能涉及国内债券市场、银行市场、理财产品体系，应予以关注。

也许是要给中国光伏股泼冷水，在美国股市一片惊呼中，也有国外媒体特意提醒，赛维LDK今年以来股价已下挫71%，在彭博社的“中国-美国股票指数”中跌幅最重。而英利绿色能源、天合光能和尚德电力也名列今年美国股市10个垫底股票之列，免于退市仍然是它们最为迫切的目标。