破产重组之日 尚德变身“国企”

施正荣曾经对高管说过，他希望尚德是一个35岁左右的中年男子，具有高大、英俊、强壮，有责任感，开放且有活力的特质。然而尚德并未如施正荣所愿，短短12年时间，尚德便经历了从呱呱落地的婴儿到病魔缠身死去的老人全过程。3月20日，时间定格在法院宣判无锡尚德实施破产重整的那一刻。

同一天，尚德电力股票被纽交所暂停交易，暂停时间为21点25分（美国时间上午9点25分），最后成交价格为0.59美元。停牌原因是有重要新闻发布。

破产重整进行时

那只让人惶惶不可终日的靴子终于“落地”了，尚德电力核心资产无锡尚德被法院裁定为破产重整，到此尚德混乱局面终于暂时画上了句号。

尚德电力发布《尚德电力关于无锡尚德破产重整的声明》称，3月18日，由8家中国的银行组成的债权人委员会已向江苏省无锡市中级人民法院（下称“无锡中院”）提交了对无锡尚德进行破产重整的申请；无锡尚德已于3月20日通知无锡中院，对此申请无异议。

按前述债权银行的说法，无锡尚德近年来饱受成本费用高企、产能利用不足、负债率大幅攀升等困扰，生产经营和财务状况持续恶化，公司经营严重亏损，大量债务到期不能有效偿还，陷入资不抵债的困境。

一位不愿具名的业内人士对记者称，“一个企业的破产在市场经济体制下是很正常不过的，一个产业的前进原本就是要踏着尸体而行的。”

该人士表示，如今谜底已然揭晓。施正荣本人、海外投资者以及无锡市政府和债权银行这几股势力终于将无锡尚德带入了破产重整的境地。虽然他们因为利益各有各的算盘，但是他们都清楚，尚德如果真的彻底破产，那就意味着“三输”，而如果让尚德死而复生那就有减少损失或扭转乾坤的可能性，所以此次重点在于破产之后的重整上。

卓创资讯光伏行业分析师李凌轩认为，相对于尚德彻底破产来说，核心资产无锡尚德破产重整这个结局是三个利益方的无奈之举，没办法用对三方谁有利无利来形容了。

如果尚德电力就此破产解散了，可能会导致海外投资者损失高达12.8亿美元，让施正荣以及其家族所拥有的公司59.6%的股份灰飞烟灭，让71亿元的银行债务成为坏账烂掉，更让数万尚德员工顿时失业成为当地政府的负担。

日前，花旗集团给予尚德电力“卖出”评级，目标价从1.50美元降至0.50美元。该机构表示，如果中国政府不向债权人提供支持，尚德的股票将变得“一文不值”。

而值得关注的是，目前虽然美股暂停交易，但是公司还尚未启动退市程序。不过，自3月13日以来，尚德电力股价一直在1美元下方徘徊，最低曾跌至0.479美元，退市风险一触即发。

按照交易所规定，如果股票连续30个交易日收盘价格低于1美元，将收到退市警告。这意味着尚德正在一步步逼近退市危机。

　　变身“国企”

“希望无锡尚德太阳能电力有限公司通过破产重整，整合有效资源，改善运营管理，摆脱经营困境。银行方面还希望，通过改组和完善治理结构，寻找合适的战略重组第三方，使企业重生、产业重振。”债权银行方面称。

就在无锡尚德被裁定为实施破产重整的一天前，行动已经开始，引人注意的是，尚德迎来了两个来路不凡的“空降兵”。

3月19日，尚德电力发布公告称，公司已任命周卫平为尚德执行董事兼总裁，同时任命范仁鹤为独立董事。新任命之后，尚德董事会共有七名成员，其中包括四名独立董事，值得关注的是，经过如此调整，公司董事会格局中，国内派已经增至3位了。

公告表示，作为尚德总裁，周卫平将负责公司运营管理，并与尚德首席执行官金纬及董事会确定公司的战略方向。

记者获悉，范仁鹤和周卫平是法院委派的管理人。然而这其中依然有着无锡市政府的身影。周卫平之前担任国联期货有限公司董事长兼国联发展（集团）有限公司财务部经理。资料显示，国联发展（集团）有限公司成立于1999年5月8日，是无锡市人民政府出资设立并授予国有资产投资主体资格的国有独资企业集团，注册资本金为人民币80亿元。

范仁鹤此前为中国光大国际有限公司独立董事，还兼任香港建设（控股）有限公司、希慎兴业有限公司、第一太平有限公司、珠海中富（000659）实业股份有限公司及一家于澳大利亚上市公司Goodman Group的独立董事。更早之前，范还曾经是中信泰富有限公司执行董事。

与尚德同行的江苏某光伏企业老板王强（化名）告诉记者，周范二人入主尚德，代表着无锡国联和国有银行进入管理层，寻找共赢方案，因为利益方的利益纠缠企业整合起来难度大。

李凌轩分析，周范二人的到来，势必会对尚德的资产负债等各方面进行一个剥离拆分，从而致力于让尚德朝着债权银行所期望的那样，整合有效资源，改善运营管理，摆脱经营困境，并且能吸引到战略合作第三方。

而需要注意的是，无锡尚德的破产重整需要“三步走”，司法审计、财务冻结和重组方案，这意味着无锡尚德有半年的时间来制定出行之有效的重组方案。

到了这个地步，江苏省政府也没办法坐视不管。消息人士透露，这两天江苏省政府派出的工作组就要进驻尚德了。

在更早的时候，尚德的P4工厂就已经被无锡国联接管，P4工厂是尚德的核心资产，其中尚德占股40%，无锡国资平台无锡产业发展集团有限公司和无锡新区勘探发展集团各拥有30%股权。

对于施正荣是否有望回归，据消息人士透露，此时仍在调查施正荣此前主导的关联交易以及涉嫌利益输送的问题。回归与否，恐怕要看调查结果以及当地政府的态度了。

在王强的眼里，如今的尚德将会变身为“国企”身份了，以后还会有尚德这个公司，不会不存在，只是股权变更而已。

与此人对尚德的乐观态度相比，李凌轩却在担忧，巨额的债务将尚德压垮，重整后的尚德即使能找到第三方企业来合作，那么整个光伏行业仍要持续三到五年的低谷期，而巨额债务到底能否妥善处理，尚德又将拿什么重新获得盈利？