若中国对欧盟采取反制措施 多晶硅将率先受益

申银万国证券认为，当前光伏正面临着两大历史性的拐点：第一是从欧洲市场转向中美日市场；第二是从政府补贴逐渐转向平价上网。在业内人士看来，尽管今年以来多晶硅等产品价格一度有所回升，但未来出现大幅度上升的可能性不大，而一些公司依然在扩大产能中，在供求关系没有本质改变之前，光伏行业的复苏之路依然坎坷。

多晶硅或不会大幅上升

浙商证券研究报告认为，欧盟对中国太阳能产品的反倾销预计6月初裁定，目前，硅片与组件行业悲观预期仍然强烈，双反将导致没有赢家，届时多晶硅价格可能再次上涨，但是对中国的光伏行业来说，不同细分子行业景气度将出现分化。如果考虑到中国对欧盟多晶硅采取反制措施导致的多晶硅价格上涨，那么多晶硅相关企业将率先受益。

另一方面，国内应对政策充足，且随时待发。中国光伏产业产能巨大，涉及各地政府、银行、就业群体等关键方，“救市”几乎是政府的必然选择——方法主要为两种：一是以提高补贴等方式扩大国内市场需求，二是对海外多晶硅等产品采取“报复”措施，在被“关门”之时国内政策发力的概率很高。

新疆一家知名光伏上市公司高管称，多晶硅价格年初有所上升，但也出现小幅度回落，目前多晶硅的形势依然很不明朗，未来复苏之路依然充满艰险，预计今年总体来说多晶硅价格不会有大幅上升，只会有小幅度的反弹。

另一方面，目前中国和欧盟之间的谈判依然有变数，如果双方都实施反倾销的话，会使得价格上涨；然而，如果双方都没有相应措施，多晶硅价格就不可能上升太多，而新能源发展的出路在于价格逐步走低，最终低于传统能源才有真正存在的价值。

扩产并未停止

尽管2012年光伏行业在2012年陷入了低谷，但不少企业扩张产能的步伐并没有停下来。特变电工在2012年年报中称，公司光伏产业循环经济建设项目1.2万吨多晶硅建设项目将于2013年中期建设完成，投入试运行，项目能否实现规模效益，较好实现多晶硅产品的降成本目标，仍存在一定风险。受国际市场低迷影响，国内光伏产品产能过剩严重，市场竞争加剧，光伏产业经营仍将面临较大的压力。

中国有色工业协会硅业分会称，2012年底，国内多晶硅产能已经达到19万吨/年。从地域上来看，国内23个省都存在多晶硅项目或在建项目。

另一方面，由于历史上的产业规划等各方面的原因，地方政府依然要“拯救”江苏浙江的企业，这对整个行业而言反而起不到真正彻底“洗牌”的效果，实际上这对整个行业发展都不利，如果过去规划好的产能不会被叫停，光伏企业还是依然要面对供应过剩的局面，要最终恢复盈利也并不容易。

上述新疆光伏企业高管认为，其实很多光伏企业的产能布局很早就确定，既然已经投产，所以未来依然要按部就班实施，事实上本身由于污染较大和耗电较多，多晶硅的生产目前在东南沿海地区的布局并不合理，而西部的企业由于有着电力成本较低等优势，其实是发展光伏产业更好的选择，这需要中央政府全方位的规划协调。

申银万国认为，保利协鑫公布的第一季度经营情况，售出了3702吨多晶硅，比预计的2000吨多出了85%，第一季度的经营业绩没有重大改善，因为高于预期的多晶硅出货量意味着多晶硅板块亏损更严重，也有着比预期低的产能使用率。此外，特变电工1.2万吨多晶硅产能在7月开工，这对保利协鑫而言是一个重大的风险，因为目前资本市场认为保利协鑫是中国多晶硅行业中的幸存者，申银万国维持保利协鑫跑输大市的评级。

分化、剥离、并购

江苏某光伏行业上市公司内部人士称，“未来行业内部可能会出现分化，部分企业可能很快就会宣布破产。”

与此相伴随的是已上市公司对光伏相关业务的大范围剥离。以光伏产业作为主营业务之一的航天机电从去年下半年开始逐渐剥离相关业务资产；万家乐也拟退出曾经被寄予厚望的光伏行业；川投能源(600674,股吧)则将亏损的光伏产业包袱甩给大股东……

“这些公司尚且可以将相关业务进行剥离，但是对于主营业务就是光伏行业的公司而言，则不得不继续面对行业的寒冬。”上述上市公司内部人士对记者表示，“部分行业内的中小型公司已经濒临破产边缘”。但是该人士也表示，在行业的整体低迷的情况下，“金太阳”财政补助被要求全面进行清算可能会促成行业内的并购重组潮来临，这对行业龙头公司长期来说可以说是个利好消息，但关键是要能在这一轮寒冬中活下来。