力诺集团的那点事：高溢价令收购终止

原本兴冲冲想在光伏产业上一展身手的江苏旷达，恐怕不得不停下脚步了。

两个月前，江苏旷达拟收购青海力诺太阳能电力工程有限公司（下称“青海力诺”）的一纸协议，让淡出A股市场的力诺集团重现江湖。但5日晚间，江苏旷达突然宣布，日前收到交易对方———力诺集团旗下产业山东力诺太阳能电力工程有限公司（下称“山东力诺”）就本次收购的《工作联系函》，山东力诺决定终止本次合作，同时解除与公司签署的《合作框架协议》。

“终止合作协议的主要原因是双方在收购价格上无法达成一致。”山东力诺内部管理人员向经济导报记者透露。虽然江苏旷达重申，此事并不会对公司当期损益及股东权益产生影响，但不可否认的是，其此前为该收购案投资1亿元设立的电力全资子公司将暂时陷入停摆。

　　戛然而止的收购

江苏旷达曾于6月6日宣布，公司同山东力诺签署协议，拟收购其全资子公司青海力诺全部股权。

双方商定，原则上应于6月10日起开展收购标的子公司的交易正式协议的商谈，6月20日前签署正式的交易协议。

为配合此次收购，江苏旷达在公布收购协议的当日表示，拟以自有资金出资1亿元设立新能源发电及能源投资的全资子公司，经营范围为新能源发电、可再生能源发电、能源投资和投资管理。

一切似乎都在向着成功收购的方向迈进，但双方在价位上的分歧，令这起收购戛然而止。

“青海力诺的建设规模非常大，发展前景也很可观，目前经营状况良好。像这样的规模，收购价位至少在10亿元以上。但经过近两个月的谈判，双方并未在价格上达成一致。因此，山东力诺决定终止本次合作。”上述山东力诺人士表示。

资料显示，青海力诺主营太阳能发电机电站运营，目前在青海德令哈市已投资建成了一期30MW光伏电站，并已并网运营1年；二期20MW光伏电站已经建成，处于竣工验收和申请并网阶段。

经山东天元同泰会计师事务所审计，至2012年12月31日，青海力诺资产总额5.05亿元，所有者权益1.48亿元。2012年度营业收入7773.21万元，净利润2860.41万元。

“溢价如此之高，说明山东力诺在与江苏旷达签署合作框架协议之后的商谈过程中，嗅到了国家计划大力扶持光伏企业的政策风向，继而导致了合作终止的结局。”齐鲁证券分析师刘保民对导报记者表示。

　　暖风频传

10亿元以上的收购价格，对于江苏旷达而言，的确是一个不小的数字。

导报记者查询江苏旷达2013年一季报得知，至今年3月31日，该公司总资产19.97亿元，归属于上市公司股东的净资产为16.81亿元。同时，因新设子公司江苏旷达饰件有限公司，江苏旷达今年一季度预付土地款项1.27亿元，使得其现金流捉襟见肘。

然而，近两个月来，先是国务院发布力挺光伏产业的“光伏国八条”，提出有序推进光伏电站建设，“对光伏电站，由电网企业按照国家规定或招标确定的光伏发电上网电价与发电企业按月全额结算”；而后，中国与欧盟就光伏贸易争端达成谅解；日前又有消息称，有关部门近期将明确光伏电站项目增值税即征即退50%的优惠政策。

光伏产业暖风频传，坚定了江苏旷达进军光伏产业的决心，其宣称本次收购事项的终止并不影响公司在新能源领域的整体发展战略。

“今年6月和7月，国务院两次表态将加大对光伏产业的扶持力度，但如今只有框架意见，具体补贴措施等实施细则还没有出台。因此，目前对光伏企业的影响并不大。”上述山东力诺人士认为，国家虽已颁布一系列鼓励行业发展的政策，但具体执行层面仍存在不确定性，市场、财政、税收、金融等诸多方面的配套政策有待完善。

　　分羹资本市场

本已逐渐淡出A股市场的力诺集团，通过此次股权出让协议重新回到公众视野。

“尽管通过资产置换，力诺集团已‘弃壳’而去，但还是希望能够借助资本市场的资金与资源，整合集团相关资产，在资本市场再度分得一杯羹。”刘保民表示。

从2001年成功借壳双虎涂料，到2011年被厦门宏发借壳，力诺淘金资本市场整整10年。这10年间，上市公司名称由“双虎涂料”变更为“力诺工业”，再更名为“力诺太阳”，到最后的“*ST力阳”，因资金匮乏又屡屡增发失败，上市公司业绩持续下滑等因素，力诺集团选择了最终放弃。

然而，力诺集团并未完全同资本市场“割裂”，从江苏旷达披露的公告看，力诺集团也在对其业务板块进行整合，不仅将太阳能光热产业链从上市公司“收回”，还开始剥离其相关太阳能光伏业务。

不过，力诺集团官网显示，公司目前仍然以新能源产业为基础，发展太阳能产业链，公司的光伏业务未来以电站投资与建设为核心。