光伏行业现两极分化 应收账款激增藏隐患

在多家光伏企业纷纷公布其二季度财报及预测后，光伏行业似乎出现了两极分化：有的公司在营收、出货量等指标上大幅提升，有的仍在大额亏损。

在晶科能源二季报出色业绩的带动下，8月16日当天，在美上市的国内新能源企业股价也一路走高：晶科能源上涨3.59%，英利绿色能源上涨4.41%，而昱辉阳光、天合光能分别上涨4%、2.5%。不过，这一现象并未得到行业人士普遍认可，股价的变动被认为是暂时的。

人们不禁要问：光伏企业是否真的活了过来，或还只是仍在喘气，不过脱离了垂危阶段呢？

　　业绩差异大

晶科能源于美国时间上周四发布了该公司的第二季度财报，其收入同比增长了43%左右至2.88亿美元，净利润也有800万美元，这家第一个在近期宣布盈利的美股光伏公司公布财报后，一些国内投资者就守在屏幕前，等待时机买入该股票。

另几家美股上市公司——昱辉阳光、天合光能、英利绿色能源也在近期传递出利好：出货数据、毛利率都双双上升。其中英利绿色能源更是刷新了单季度的出货量新高，达到800兆瓦之高。

而航天机电同样不落人后，其估计上半年会有1.6亿元净利润，该公司二季度可能有1亿的盈利，而去年同期则亏损了1.92亿元。

这些佳绩似乎在提醒投资者们：光伏市场正在不断转好，企业的收入增加了，利润也在攀升。

但是，海润光伏给出的答案就不这么乐观了：二季度其营业收入12亿元，同比有所下滑，同时净利润也为-1.12亿元，相比去年同期的-6609万元净利润，亏损在加剧。

　　出货量大增

尽管数据不同，但一家光伏企业的销售高层向记者表示，二季度确实是光伏行业的出货高峰期。

他说，之所以有着疯狂的出货量，是因欧盟对华光伏电池及组件的“双反”调查的暂定税率（11.8%）是在二季度末才抛出的，因而纵观4至6月，为了避开可能到来的高额税率，欧洲地区的电站投资者及中间商们买入电池及组件的热情高涨，光伏需求也大增。在这一极端，有时因满产满销，导致部分公司甚至停接订单。

另一方面，在欧洲疯狂出货的同时，部分光伏公司也预计欧洲的高出货量是不可持续的：中欧双方的谈判若不能达成一致，欧盟就会对华征收较高的反倾销税率，且中国也将采取配额制，限制光伏对欧出口量。

所以，日本、中国及印度、南非及美国等地的出货量也在此期间被拉升，整个二季度的全球光伏出货量也向上攀升。

对于欧洲的出货情况，华泰联合分析师王海生就表示，今年上半年中国企业对欧的光伏产品出口量在4G瓦~4.5G瓦上下，预计下半年则会减少至3G瓦甚至2.5G瓦。

　　日本市场定价高

另一方面，各企业的二季度毛利率也在回升，其中英利绿色能源的毛利率由第一季度的4.1%上升至12%左右，而晶科能源从硅片、太阳能电池片至太阳能组件的一体化毛利率也达到了近年来的高点——18.3%。

国泰君安一位分析师向记者表示，出货量大增的背后，是亚洲市场如日本区域的需求推动所致。

由于日本市场的定价高于中国及其他亚洲市场5%-10%（部分高效率的电池报价甚至高于欧洲价格），所以也在一定程度上使光伏上市公司的毛利率得到了提升。

该分析师预计，日本今年的光伏总体需求可能会高达9G瓦以上，而去年整个亚洲市场的光伏安装量还要低于此数字。

而南京一家光伏企业的高管则预测，假设未来欧洲出货量大幅下降而国内产量又居高不下的话，那么日本的定价将随着市场的供应过剩而降低，那么届时毛利率也有可能下滑。

不过上述国泰君安的分析师也表示，部分光伏企业虽然营收很高，可应收账款问题并没有得到实质性的解决。一些公司的光伏组件，其实是直接销售给该企业自己在海内外建设的电站项目。如果电站不能很快转手且有现金入账，或者并网有困难的话，那么其应收账款还会继续攀升。

记者也发现，以向日葵为例，该公司截至2013年6月底的营收为5.17亿元，但应收账款及其他应收款总计为2.67亿元，也就是说大约一半的营收，都还处于应收账款阶段。