尚德“爽约”背后的思考

在经历了遴选战略投资者、高层人事更迭、化解巨额可转债危机以及有意向投资者递交投标书等一系列事件之后，众人期盼的9月20日落地的无锡尚德破产重整方案再一次落空，时间恐将再延至今年12月20日左右。

然而此时掌控无锡尚德破产重整的无锡国联就如“钢丝上的舞者”，虽然背后有无锡政府兜底，但是要盘活尚德，引入行业内的其他战略投资者是如今唯一的上策，而曾在尚德起步时起关键作用的无锡国联如今再次握着盘活尚德的命门。

　　方案或延后三个月

9月18日，自尚德电力媒体关系副总裁龚学进离任后、上任不久的尚德新闻发言人Ryan接受记者采访时称，“对于重组进展我们打算最近发布消息，”而且他还称，“我们现正在跟几家战略性投资者谈判。”

但是自称对尚德的情况比较了解、也曾被无锡国联找到希望能出面接盘的某光伏企业总裁告诉本报记者，无锡尚德破产重整方案已经延后了三个月，最终结果出炉应该会在12月20日左右。

该总裁说，Ryan所指的几家战略性投资者恐怕是一路从无锡方面寻找与遴选阶段、投资者尽责调查至目前对投资者发出投标书走来的四家企业，包括英利、天合光能、中国西电、北京普天新能源。

最新的消息是，9月16日下午，无锡尚德破产重整小组已经向投资者发出了投标书，而这也被解读为经历了半年时间的破产重整有了实质性进展。

然而最为关键的是，英利等几家战略投资者已经完成了尽责调查，接盘的话，他们到底还在犹豫什么？

上述某光伏企业总裁道出了战略投资者的心事儿，一是无锡尚德107亿元债务到底如何解决；二是企业进入尚德后无锡市政府到底以什么角色出现；三是如今的尚德工艺技术、设备团队等到底是什么状况。最为关键的是前两者，而恰恰这两者目前依然不明朗，没有拿出明确的方案或者想法出来。

　　无锡政府的角色之忧

“尚德电力一路走来无时无刻不有着无锡政府的影子，而进入破产重整时期的无锡尚德更是重新被无锡国联接管、受着前所未有的非常明显的无锡市政府的意志遥控。”某业内人士如是说。

9月13日，继董事长SusanWang等三位董事集体出走后，尚德电力CEO金纬的离开标志着海外派彻底离开了管理层。令人关注的是，金纬离开后，公司总裁周卫平出任临时CEO兼CFO，公司董事会将开始寻求新的CFO人选，但是由于周卫平属于无锡国联集团的代表，因此，分析人士认为，此次人事变动意味着尚德电力已正式被无锡国联全面接管。

而实际上早在无锡国联进入无锡尚德之日起，尚德电力创始人兼第一大股东施正荣、海外债权人代表就已经退居二线，进入了无锡国联掌控的时期。“无锡国联要我做一些工作，这是与CEO施正荣的意志相违背的，而多年来受施正荣提携的我，不忍心与之作对，所以就辞职了。”此前有尚德某高管如是向本报记者说，那正是3月初董事会废除施正荣职务而施正荣反抗的时期。

事实也证明确实如此，如今施正荣不仅在不情愿之下从尚德管理层淡出，甚至有内部人士称他被“下放”搞销售，更有业内人士分析此次破产重整施正荣或将完全退出尚德，而在CEO位子上逼退施正荣过程中功不可没的金纬最后却以离开的背影而告终。

“虽然无锡国联进入尚德是迫不得已的选择，但是投资者担心会在接盘尚德后，由于某些不可控情况的发生，遭遇如施正荣类似的下场。”某光伏企业人士如是说。

　　107亿债务待解

如果无锡政府在未来尚德中扮演什么角色是一个“未引爆的雷”，而现在“摆在明面上的雷”就是无锡尚德身上的107亿元的债务，另外投资者需要考察清楚的是，在经历了多次变故后的尚德工艺技术、设备团队是否还如之前一样先进。

此前的8月30日，尚德方面宣布了重组流程的进展，一个好消息则是，公司已与由Clearwater Capital Partners和Spinnaker Capital Limited牵头的债权人工作小组就重组尚德达成共识，5.41亿美元可转债终于可以以债转股的方式躲过“死亡之神的亲密接触”。

当天，尚德总裁周卫平说：“我们已经朝着新尚德走出了重要一步。在这段重组期间，尚德继续保持了生产和产品质保责任。重组将使尚德削减成本并优化我们的利润率和产量。虽然对我们现有股东来说股权预计将会大量稀释，但我们相信这些措施将使我们处于更好、更强健的位置，来为我们中国、日本、欧洲、美国和全球其他地区现有的和将来的客户服务。”

但是107亿元债务到底如何解决才能够让投资者乐意接盘尚德，这是摆在无锡国联为代表的无锡政府面前盘活尚德的另一道“坎儿”。

某光伏企业内部人士向本报记者分析，“目前虽然国家利好行业的政策频出，但是大方向依然不明朗，整个行业依然处于低迷状态，无锡尚德107亿元债务这么大的包袱，单靠投资者一个企业之力是根本就不行的，必须依靠政府、银行一起才能解决。”

接近英利的业内人士向本报记者透露，俗话说“百足之虫死而不僵”，如今的尚德似乎就是如此，它的产品质量和工艺流程之前确实是世界一流水平，而且在业内有知名度，销售渠道在全球都比较完善，所以才有了英利与天合光能还在为接盘尚德而“争风吃醋”的事儿，但是，它们仍然在等，肯定希望107亿元债务能够在无锡市政府的帮助下解决，而不是让其自身解决，或者以全部转换为公司股权的方式解决。

但是依然有业内人士提醒投资者，在接盘之前一定要考察好如今企业的工艺技术、设备团队到底处于一个什么状况，不然接盘后发现并非如之前一般，到时候就晚了。